核心观点
- 未来一个月定性分析：天胶宽幅震荡，运行区间14000-15000元/吨。
- 供应方面：海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，新胶上量预期偏强，对胶价产生压制。
- 需求方面：进入4月份多数半钢胎企业内外销发货仍未出现明显改观，成品库存压力继续攀升，拖拽产能利用率环比下滑；全钢胎国内市场成交弱势运行，终端需求暂无明显提升，渠道商库存相对充足，短期内库存消化略显缓慢。
- 综合分析：各主产区开割，原料逐步释放，同时美关税政策仍有发酵空间，影响需求预期偏弱，压制胶价上方空间，预计胶价宽幅震荡为主，运行区间参考14000-15000。
关键数据
- 泰国原料价格：截止到4月24日，泰国胶水价格57.2泰铢/公斤，较上周涨3.06%，同比去年跌19.44%；杯胶价格50.8泰铢/公斤，较上周涨3.04%，同比去年跌7.13%。
- 云南物候：云南产区物候正常，割胶进程正常推进，截止到月底版纳地区开割面积或能达到6-7成左右，目前原料胶水上量比较缓慢。
- 海南物候：海南产区陆续进入开割状态，受助于近日天气情况良好，开割面积逐渐扩大，原料产出缓缓上量。
- ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.7%至1562.5万吨。
- 天胶进口：2025年3月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.41万吨，环比增加18.07%，同比增加20.64%。
- 欧盟汽车销量：2025年第一季度欧盟乘用车市场销量与2024年第一季度相比下降了1.9%。
- 中国轮胎出口：2025年3月出口新的充气橡胶轮胎6229万条，同比增长12.4%；2025年1-3月出口新的充气橡胶轮胎16942万条，同比增长9.3%。
- 中国汽车产销：2025年3月，汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。
- 青岛港口库存：截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.25万吨，环比上期减少0.7万吨，降幅1.08%。
- 社会库存：截至2025年4月20日，中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比下降1.4万吨，降幅1%。
研究结论
- 短期胶价压力较大：新一年开割来临，原料逐步释放，同时美关税政策仍有发酵空间，预计短期胶价压力依旧较大，主力合约关注14000一线支撑。
- 操作建议：考虑到橡胶供给周期及成本支撑，不建议追空，下方支撑参考15500-16000一线，关注后续产区天气及树况。
