原木期货六月行情展望

目录01020304 观点策略及行情回顾其他（螺纹钢消费、海运费、汇率）现货价格及成本利润基本面数据（供应、需求） 1-1观点策略品种原木整体来看，5月后原木需求将进入传统淡季，未来几周出货量预计减少。同时新西兰发运将季节性减少，目前外盘报价继续下调，基本面弱平衡格局持续。供应端本周到港预计恢复，当前盘面价格已接近阶段性底部，前期空单可考虑分仓止盈。后期建议关注反弹空机会，或7-9反套参与。 1-2核心指标分析及观点策略日期现货价格山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比下跌20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，月环比下跌20元/方。供给2025年5月26日-6月1日，18港新西兰原木预到船9条，较上周减少3条，周环比减少25%；到港总量约33.9万方，较上周减少9万方，周环比减少21%。需求5月原木日均出货量回落至6万方左右，较4月底减少0.65万方。截止5月23日，江苏日均出货2.36万方，较4月底持平。山东日均出货3.2万方，较4月底减少0.66万方。库存截止5月31日，国内分材质原木总库存为322万方，较上月减少15万方，其中辐射松库存275.67万方，月累库6.42万方，北美材库存26万方，月去库21.25万方，云杉库存20.67万方，月去库0.33万方。成本及利润截止5月30日，4月份4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,月度下跌4美元/JAS立方米。观点整体来看，5月后原木需求将进入传统淡季，未来几周出货量预计减少。同时新西兰发运将季节性减少，目前外盘报价继续下调，基本面弱平衡格局持续。供应端本周到港预计恢复，当前盘面价格已接近阶段性底部，前期空单可考虑分仓止盈。后期建议关注反弹空机会，或7-9反套参与。 1-2行情回顾：5月原木盘面弱势下行5月份原木期货在弱现实+弱预期背景下盘面加速下跌，截止5月30日，2507合约收于765元/立方米，月度下跌23.5元/立方米；2509合约收于788元/立方米，月度下跌16元/立方米；2511合约收于793元/立方米，月度下跌14.5 /立方米。11月底：市场交易检尺径标准问题等问题，在资金驱动下打破预期一路震荡上行。12月底-2月中旬，市场反复交易交割尺涨尺问题，江苏地区出现部分规格缺货现象，现货价格上涨。春节期间到港季节性减少，贸易商试探性备货，期现共振上涨。 二、现货价格及成本利润 辐射松3.8中A价格(元/立方米）云杉11.8价格（元/立方米）5月份现货市场维稳运行，在港口库存压力下价格连续掉价。山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比下跌20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，月环比下跌20元/方。云杉因为供应收紧价格上涨，山东11.8米云杉原木现货价格1110元/方，月环比上涨50元/方。江苏11.8米云杉原木现货价格1150元/方，月环比持平。740760780800820840860880900920山东日照港江苏太仓港江苏新民洲港103010501070109011101130115011701190江苏太仓港2-1现货价格：下游按需补库，辐射松现货价格持续下调 江苏新民洲港山东日照港 辐射松4米中A：CFR价(美元/JAS立方米)云杉11.8米：CFR价(美元/JAS立方米)外盘报价：截止5月30日，4月份4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,月度下跌4美元/JAS立方米。云杉原木外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，月度上涨3美元/JAS立方米。成本利润：截止5月30日，根据外盘报价价格为110美元/JAS立方米计算4米中A辐射松进口理论成本为781元。2-2外盘价格及成本利润：新西兰辐射松外盘价降至108-110美元/JAS方2003004005006007008009001000110012002022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月利润进口理论成本原木进口理论成本及利润(元/立方米）801001201401601802002202020202120222023202420258090100110120130140150160170180202020212022202320242025 2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年1月2025年2月2025年3月 3000*40*90辐射松木方价格(元/立方米）受房地产市场低迷影响，建筑木方整体需求偏弱。作为原木的直接下游，5月辐射松建筑木方价格继续下降。截止5月30日辐射松木方价格:日照市场主流成交价为1260元/立方米，月环比下调30元/方。镇江市场主流成交价为1260元/方，月环比下调40元/方。2-3下游木方价格：终端市场低迷，5月木方价格下降2023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-01日照镇江1200130014001500160017001800 3000*40*90辐射松木方价格(日照）202220232024 2025 三、基本面数据跟踪 3-1供应：5月供应压力边际改善新西兰港口发运量和离港船数010203040506070802023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-11港口发运量：新西兰-中日韩原木离港船数：新西兰-中日韩全国主要针叶原木原木到港量 新西兰原木发运量:2025年3月，新西兰原木离港船只约66条，月环比增加8条，总发货量约200.3万方，较2月161.3万方增加24%。据海关总署统计，2025年4月，中国针叶原木进口总量约218.46万立方米，月环比减少5.69%，同比减少14.09%。2025年1-4月，中国针叶原木进口总量约796.88万立方米，同比减少8.81%。2025年5月26日-6月1日，18港新西兰原木预到船9条，较上周减少3条，周环比减少25%；到港总量约33.9万方，较上周减少9万方，周环比减少21%。 3-2库存：5月辐射松库存持续累库主要省份港口库存（万方）原木主要港口库存（万方）01002003004005006007002025202220232024050100150200250300山东江苏天津河北福建 截止5月23日，原木港口库存为343万方，较4月底去库8万方。分省份来看，截止5月23日，山东地区港口库存192万方，较4月底累库2.2万方，江苏地区港口库存109.96万方，较4月底去库6.42万方。分材质来看，截止5月31日，国内分材质原木总库存为322万方，较上月减少15万方，其中辐射松库存275.67万方，月累库6.42万方，北美材库存26万方，月去库21.25万方，云杉库存20.67万方，月去库0.33万方。 港口日均出库量（万方）山东地区港口出库量（万方）整体来看，5月原木出库量稳定在6万方左右，6月预计继续下行，5月原木日均出货量回落至6万方左右，较4月底减少0.65万方。截止5月23日，江苏日均出货2.36万方，较4月底持平。山东日均出货3.2万方，较4月底减少0.66万方。3-3需求：5月日均出库下降至6万方左右，6月预计进一步下滑。123456789202520222023202400.511.522.533.544.52023江苏地区港口出库量（万方）00.511.522.533.5202320242025 四、其他指标（房屋新开工、海运费、汇率） 房屋新开工面积（万）4-1需求-被动指标：建材系品种需求继续承压水泥出库量（万吨）01002003004005006001/52/502004006008001000202320242025010020030040050060002000400060008000100001200014000160000500010000150002000025000300002025201920202021202320242022 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。曹剑兰Z0019556投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、木联数据、海关总署、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks