行业展望（2024年7月）

行业 地平线 2024年7月 KrungsriResearch 2024形势与展望 木薯：干旱的影响将持续拖累出口，但国内消费将 在食品和乙醇行业的需求持续强劲下继续增加。 □木薯产量指数在2024年第一季度同比下跌了-8.8%由于木薯花叶病毒的传播以及种植所需的种苗短缺，一些农民转而种植替代作物。木薯的短缺减少了下游产品出口的产量。按数量和价值计算，出口因此萎缩 分别-38.2%同比降至3.0万吨，和-18.2%同比降至14.6亿美元。然而，木薯工业消费者的需求表明了国内需求增强 消费。 □与厄尔尼诺导致的干旱相关的问题将于2024年余下的时间里逐渐消退，但木薯花叶病将继续构成威胁。因此，农民仍将不得不应对获取种植所需插穗的途径受限的问题。预计全年2024年将下降11.0%至13.0%，总计降至26.6-27.3百万吨。由此导致的木薯产品生产原料短缺，将会出口将下降-17.0%至-18.0%，达到7.1-7.2万吨。然而，降幅将倾向于局限于木薯片，而原生和改性淀粉的出口预计将继续增长。国内消费将反向发展，增长3.0-4.0%，达到13.5-13.7百万吨新鲜木薯由于(i)经济增长将使食品行业年需求增加3.0-4.0%；(ii)旅游业复苏和基础设施投资的增加将推动对旅游和交通服务的需求，提高E20和E85含乙醇汽油的消费量，并使用于乙醇生产的木薯需求增加5.0-6.0%；以及(iii)干旱对甘蔗产量的相对 较大影响，导致 价格以及甘蔗和糖蜜的有限供应，因此，对用于生产乙醇的新鲜木薯、木薯片和木薯淀粉的需求正在上升。 泰国木薯产量 泰国木薯产品出口 吨，米 生产种植面积（右侧） 来，m吨，米 木薯片 木薯颗粒 原生淀粉 美元，十亿 34 10.5 32 10.0 30 9.5 28 9.0 26 8.5 24 8.0 12 10 8 6 4 2 0 4.4 4.0 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 20142015201620172018201920202021202220232024F20142015201620172018201920202021202220232024F 来源：OAE，MOC，Krungsri研究预测 3 3611.014 改性淀粉 其他人 值（右侧） 4.8 糖和糖蜜：旅游业及相关行业的反弹将推动国内需求，但对主要市场的出口正在放缓。 □国内市场吸收了3.024万吨糖（同比增长3.1%）。在0.39万吨（同比增长5.3%）被直接消耗和另外0.27万吨（同比增长0.1%）被下游产业使用之间分割。市场受经济活动加速的推动 ，尤其是旅游业的持续复苏，而得到提振。 餐饮和饮料行业。然而出口在2024年经历了困境，同比暴跌-43.6%至仅2.2万吨在印度尼西亚的主要市场出现强劲下跌 （泰国的主要市场，-58.3%同比），韩国（-54.0%同比），菲律宾（-79.4%同比）和马来西亚（-52.9%同比）。这种出口下降是由经济疲软削弱购买力和干旱导致泰国糖产量下降共同驱动。 □到2024年余下的时间里，能源供应商前景光明，旅游部门及相关行业持续复苏，将继续推动国内对糖的需求。并且因此，对于2024年，预计消费将增长3.0-4.0%至3.5-3.8万吨。然而，糖和糖蜜的出口将持续受到供应紧张的阻碍，因此 出口预计将下降25%至30%，至48至51万吨。2024年榨季甘蔗压榨量预计也将下降至8.22万吨（-12.5%），这意味着糖产量将下降20.4%至88万吨。这种恶化的前景将是以下结果：(i )干旱和由此造成的作物损失 以及产量的减少；（ii）一些农民转而种植替代作物；（iii）生产成本上升，特别是由于化肥和能源价格上涨所致；以及（iv） 持续存在的劳动力短缺和工资上涨问题，这将进一步增加管理费用。 泰国糖业平衡 全球糖流通 吨，米吨，米%年增长率 干旱 干旱 厄尔尼诺 干旱 1630 糖的短缺/过剩原糖价格（RHS） 60 20 12 10 8 0 4-10 40 20 0 -20 生产 导出 国内消费 期末库存 来源：美国农业部、世界银行、OAE、MOC，由KrungsriResearch整理和预测 4 0 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/212021/222022/232023/24F -20 20142015201620172018201920202021 20222023E2024F -40 冷藏、冷冻和加工鸡肉行业：国内需求将由餐饮和旅游复苏来支撑，而出口将受益于新的市场渠道。 □出口总量为470万吨（2024年5月，同比增长3.9%），创收17.2亿美元（同比增长4.0%））。增长由加工出口同比增长14.3%推动 鸡肉，在日本(+8.9%同比)和英国(+18.9%同比)市场销量最强。出口得益于发达经济体的快节奏生活 这正在提振即食产品的需求，并且世界经济增长乏力，这有利于鸡肉销售，因为其价格因投入成本下降而走弱。 □2024年剩余时间内，鸡肉产品的需求将在国内外市场增强。在泰国，需求将因...增长0.5-1.5%至2.08-2.10万吨。(i)经济增长缓慢和购买力下降将促使购物者购买更经济的产品；以及(ii)随着外国游客持续反弹，餐饮业和旅游业复苏。出口量预计将增长3.5-4.5%至1.09-1.11万吨得益于(i)深化中东及CLMV市场的贸易关系；(ii)全球消费者对低成本蛋白质来源需求增强；(iii)鸡肉作为低脂肪、高蛋白食物，适合注重健康消费者定位；以及(iv)饲料成本降低，导致出口价格下滑。预计将上升1.0-2.0%至3.18-3.20m 吨鸡肉。 农门家禽及动物饲料价格 泰式鸡肉产业预测 46 12 3.5 3.0 42 11 2.5 10 2.0 38 9 1.5 34 1.0 8 0.5 30 7 0.0 201920202021202220232024F5M235M24 20122013201420152016201720182019202020212022E2023E2024F 来源：农业经济办公室（OAE），商务部（MOC），KrungsriResearch的预测 5 THB/kg 场门鸡玉米（右下角） THB/kg 吨，米 生产消费导出 饮料行业:国内销售将随着旅游业、餐饮业和便利店销售的复苏而上升，但邻近国家的出口依然疲软。 □2024年5月期间，饮料总产量上升了7.7%。非酒精饮料产量从瓶装水产量(+3.9%年同比)和汽水/碳酸饮料产量(+9.3%年同比)的增长中提高。对于酒精饮料，烈酒和啤酒产量分别增长了6.9%年同比和8.5%年同比。这有助于满足国内需求同比增长6.2%，得益于瓶装水、汽水和碳酸饮料消费量同比增长3.7%和7.9%，非酒精饮料总销售额同比增长5.7%。酒精饮料消费量也因烈酒销量增长（同比增长+12.0%）和啤酒销量增长（同比增长+6.8%）而同比增长7.8%。该市场受益于旅游业的复苏、入境游客数量增加（尤其是主要目的地和重要假日期间 ）、新产品线的开发以及多年来的最热夏季。然而，出口却与此相反，同比有所缓和，下降了1.1%。软饮料出口同比下降-1.5%，瓶装下降-11.7%和-8.4% 水和苏打/碳酸饮料细分市场，分别。由于经济放缓，这些产品在邻近市场遭受了汇率恶化的影响。 利率，以及糖价上涨导致整体价格上涨。尽管如此，啤酒出口增长6.5%（年增长率），得益于对阿联酋、柬埔寨和以色列的销售额增长；以及烈酒出口增长17.3%（年增长率），得益于马来西亚和拉脱维亚市场的强劲表现，推动酒精饮料整体出口增长5.1%（年增长率）。 □2024年全年，饮料的产量应提高7.0-8.0%，主要原因是国内需求强劲。因此，国内销售额将增长约3.5-4.5%在国内外旅游前景良好以及由此带来的餐饮服务业展望改善的背景下。出口也将增加，尽管海外市场经济增长放缓，泰国生产商越来越多地直接投资这些国家（部分是为了削减运费），预计将增长1.0%。 预测国内饮料消费量 按体积预测泰国饮料出口 10.0 30 0.0 0 -10.0 -30 -20.0 -60 2019202020212022202320245M235M242019 2020 2021 2022 2023 20245M23 5M24 来源：Euromonitor，工业经济办公室（OIE），商务部（MOC），Krungsri研究预测 6 %年增长率 20.0 所有饮料无酒精酒精性 %年增长率 60 所有饮料无酒精酒精性 汽车：国内市场放缓和更严格的贷款将阻碍产出，尤其是针对商用车辆，但出口将因需求积压而小幅上升。 □2024年5月汽车销量下降至644,951辆（同比下降-16.9%），随着卡车和乘用车产量同比分别下降20.9%和12.1%，产量下降。相比之下，产量 乘用型混合动力汽车产量同比增长了17.0%，尽管纯电动汽车产量仅为4,156辆。国内销售额也暴跌-23.8%YoY至260,365台，很大程度上是由皮卡销售因贷款条件收紧而同比下滑41. 0%所驱动1/并且购买力较弱，尤其是在受到厄尔尼诺影响的农业领域。此外，生活成本的上升和二手汽车价格的下跌，意味着那些打算置换旧车辆的人被迫推迟购买，这也使得乘用车销量下降了-17.8%。出口边缘下降-2.3%同比至429,969辆由于：(i)主要出口市场购买力仍然疲软；(ii)芯片短缺开始缓解的去年高基数。尽管如此，插电式混合动力车和增程式混合动力车的出口额（占所有乘用车出口额的9.9%）同比增长60.6%，其中对沙特阿拉伯的出口增长49.2%（同比增长），对澳大利亚的出口增长45.6%（同比增长）。 □2024总体：尽管全球芯片短缺有所缓解，自动输出将保持平整或向下缩减高达-1.0%，这主要由于预期中-7.5%至-8.5%的下降。 国内销售。这将被以下因素驱动：(i)仍然疲软的购买力；(ii)被归类为关注类贷款的汽车贷款比例上升，这将倾向于提高不良贷款率 抑制新信用的发行；以及(iii)基础设施支出的延误，这随后拖累了省级交通服务领域的投资。出口将保持不变，或可能上升最多1.0%得益于泰国主要海外市场对燃油车持续的需求，插电式混合动力车和纯电动汽车的出口还将继续增长，分别得益于电动汽车全球认可度的不断提高以及高收入者消费能力的强劲增长。 汽车生产 汽车销售增长 汽车产销增长 2.5 2.0 80 60 40 1.5 20 1.0 0 0.5 -20 0.0 80 60 40 20 0 -20 -40-40 来源：泰国工业联合会（FTI），Krungsri研究预测笔记：1/截至2024年3月，汽车贷款拒绝率已上升到约50.0%（来源：FTI，2024）。 7 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5M23 5M24 2024F 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5M23 5M24 2024F 单位，m%年增长率%年增长率 百万 生产%同比（右栏） 国内销售出口销售额 20222023 5M24 2024F 国内销售 11.9-8.7 -23.8 (-8.5)至(-7.5) 出口 4.311.7 -2.3 0.0-1.0 生产 11.7-2.2 -16.9 (-1.0)到0.0 %年增长率 电动汽车：电动汽车的生产将增加以弥补进口，同时新的车辆注册将受益于政府的持续支持。 □在5M24期间，xEV乘用车注册量同比增长39.3%，达到93,972辆在以下方面进行拆分。(i)乘用BEV销量增长了29.0%，达到30,857辆，受益于EV3.0和EV3.51/措施、可用