港股策略月报：2024年7月港股市场月度展望及配置策略

2024年7月港股市场月度展望及配置策略──港股策略月报 报告导读 回顾6月港股市场走势，基本符合我们上月月报中的预期。市场延续了5月后期的颓势，整体震荡下行，成交量明显萎缩，缺乏上攻动能。最终6月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-2.31%/-2.00%/-3.69%。当下市场基本面未有明显起色；资金面不确定性较大；政策面近期缺乏较大力度政策刺激；伴随市场回撤和成交量萎缩，情绪面较为低迷。因此我们对于港股短期后市走势继续持谨慎态度。配置上，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车及零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。 相关报告 1.《港股策略月报：2023年12月港股市场月度展望及配置策略》-2023年12月4日2.《港股策略月报：2024年1月港股市场月度展望及配置策略》-2023年1月3日3.《港股策略月报：2024年2月港股市场月度展望及配置策略》-2023年2月2日4.《港股策略月报：2024年3月港股市场月度展望及配置策略》-2023年3月2日5.《港股策略月报：2024年4月港股市场月度展望及配置策略》-2023年4月2日6.《港股策略月报：2024年5月港股市场月度展望及配置策略》-2023年5月2日7.《港股策略月报：2024年6月港股市场月度展望及配置策略》-2023年6月3日 投资要点 2024年6月港股市场表现回顾 回顾6月港股市场走势，基本符合我们上月月报中的预期。市场延续了5月后期的颓势，整体震荡下行，成交量明显萎缩，缺乏上攻动能。最终6月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-2.31%/-2.00%/-3.69%。行业板块层面，由于市场弱势，成交缩量，缺乏增量资金，板块轮动较快，仅红利和电子半导体相关板块表现相对坚挺。6月多数行业板块收跌，仅红利相关的电讯业和公用事业维持正收益，能源业则近乎收平；电子半导体相关的资讯科技业也基本收平。医疗保健、原材料、可选消费、地产建筑和必选消费跌幅都在5%以上。 港股市场宏观环境解读 基本面方面，国内经济景气仍未有明显起色，细究数据可以看出当下主要问题仍未有实质改善。外需表现不错，但从PMI分项看，后续或出现边际走弱；内需在地产拖累和财政发力不及预期的情况下仍旧承压。资金面方面，美国经济数据整体来看确有降温，泄通胀进程也在稳步推进之中，但美国经济韧性仍在，议息会议及联储官员传达的信息整体明显偏鹰，加上近期美国大选选情变化，我们认为后续不确定性仍较大。近期美元走高，人民币汇率承压，也使得港股市场资金面环境进一步承压。 2024年7月港股市场展望及配置策略 当下市场基本面未有明显起色；资金面不确定性较大；政策面近期缺乏较大力度的政策刺激；伴随着市场回撤和成交量萎缩，市场情绪面较为低迷。我们对于短期后市走势继续持谨慎态度。而对于中长期走势，我们继续保持以往的观点，港股市场估值较其他国家主要市场仍具性价比，底部分批配置的性价比较高。配置上，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车及零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美国降息节奏不及预期。 正文目录 1.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................7 2.1.国内经济方面...............................................................................92.2.海外经济方面..............................................................................14 3.2024年7月港股市场展望及配置策略..............................................18 图表目录 图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：本月港股市场主要指数涨跌幅...................................................................4图表3：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................5图表4：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表5：恒生综指风险溢价水平.........................................................................6图表6：南向资金每月净买入...........................................................................6图表7：港股通净买入/卖出行业分布....................................................................7图表8：月度净买入前十大公司.........................................................................7图表9：月度净卖出前十大公司.........................................................................7图表10：港股市场月度回购金额前十大公司..............................................................8图表11：港股市场月度分行业回购金额..................................................................8图表12：港股市场月度分行业回购公司数量..............................................................8图表13：社会消费品零售总额：当月同比...............................................................10图表14：出口金额（以美元计）：当月同比.............................................................10图表15：固定资产投资完成额及其分项：累计同比.......................................................10图表16：商品房销售面积及销售额：当月同比...........................................................10图表17：房屋竣工/开工面积：当月同比................................................................10图表18：工业增加值:当月同比........................................................................12图表19：国内月度物价数据...........................................................................12图表20：新增社融规模当月值.........................................................................13图表21：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................13图表22：新增人民币贷款当月值.......................................................................13图表23：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................13图表24：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................14图表25：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................16图表26：美国MarkitPMI数据........................................................................16图表27：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................17图表28：美国:失业率:季调...........................................................................17图表29：美国十年期国债收益率.......................................................................17图表30：中美利差水平...............................................................................17图表31：美元指数...................................................................................17图表32：离岸人民币汇率.............................................................................17图表33：浙商国际2024年7月十大金股................................................................19 1.2024年6月港股市场表现回顾 1.1.港股市场走势回顾 在上月的月报中，考虑到承压的基本面、不确定性较强的资金面和明显回落的情绪面，我们对于港股市场的短期看法重回偏谨慎的态度。 回顾6月港股市场的走势，基本符合我们上月月报中对市场走势的预期。6月港股市场延续了5月后期的颓势，整体震荡下行，并且成交量明显