港股策略月报：2024年8月港股市场月度展望及配置策略

2024年8月港股市场月度展望及配置策略──港股策略月报 报告导读 回顾7月市场走势，基本符合我们的谨慎预期。市场整体延续了5月下旬以来的下行趋势，成交量继续萎缩，缺乏上攻动能。最终7月恒生综指/恒生指数/恒生科技指数分别-2.54%/-2.11%/-1.06%。当下市场基本面进一步走弱；资金面预期改善；政策面有望回暖。但考虑到情绪面较为悲观，我们对于短期后市走势继续持谨慎态度。配置上，宏观数据仍旧承压的情况下，仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如汽车、电子、科技、互联网等相对景气板块的配置。 相关报告 1.《港股策略月报：2023年12月港股市场月度展望及配置策略》-2023年12月4日2.《港股策略月报：2024年1月港股市场月度展望及配置策略》-2023年1月3日3.《港股策略月报：2024年2月港股市场月度展望及配置策略》-2023年2月2日4.《港股策略月报：2024年3月港股市场月度展望及配置策略》-2023年3月2日5.《港股策略月报：2024年4月港股市场月度展望及配置策略》-2023年4月2日6.《港股策略月报：2024年5月港股市场月度展望及配置策略》-2023年5月2日7.《港股策略月报：2024年6月港股市场月度展望及配置策略》-2023年6月3日8.《港股策略月报：2024年7月港股市场月度展望及配置策略》-2023年7月1日 投资要点 2024年7月港股市场表现回顾 回顾7月市场走势，基本符合我们对市场走势的谨慎预期。7月市场在上半月振荡走高，但下半月加速下杀，盘面上继续延续了5月下旬以来的下行趋势，成交量继续萎缩，仍旧缺乏上攻动能。最终7月市场明显收跌，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数分别-2.54%/-2.11%/-1.06%。行业板块层面，由于市场弱势，成交缩量，缺乏增量资金，板块轮动仍较为剧烈，上月强势的红利板块本月大幅回撤。从行业涨跌幅来看，多数行业7月明显下跌，仅综合企业、医疗保健和公用事业录得正收益。 港股市场宏观环境解读 基本面方面，国内经济景气仍未有起色，拖累Q2GDP数据明显不及预期。外需表现尚可，但后续或出现边际走弱；内需在地产拖累和财政发力不及预期的情况下仍旧承压。在经济数据一直未有起色的情况下，7月的市场焦点聚焦在政策端。三中全会和政治局会议都强调要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，下半年政策端预计将更加积极。资金面方面，数据显示美国经济有所降温，通胀和就业景气都有所回落，结合7月议息会议的鸽派表态，9月降息将是大概率事件，降息不确定性的降低有望带动港股资金面预期回暖。 2024年8月港股市场展望及配置策略 市场基本面进一步走弱；资金面预期有所改善；政策面有望明显回暖。但考虑到市场加速回撤和仍旧低迷的成交水平，情绪面较为悲观，我们对于短期后市走势将继续持谨慎态度。对中长期走势，市场估值仍具性价比，底部分批配置的性价比较高。配置上，当下宏观数据仍旧承压的情况下，仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如汽车、电子、科技、互联网等相对景气板块的配置。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美国降息节奏不及预期。 正文目录 1.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................7 2.1.国内经济方面...............................................................................92.2.海外经济方面..............................................................................14 3.2024年8月港股市场展望及配置策略..............................................18 图表目录 图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：本月港股市场主要指数涨跌幅...................................................................4图表3：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................5图表4：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表5：恒生综指风险溢价水平.........................................................................6图表6：南向资金每月净买入...........................................................................6图表7：港股通净买入/卖出行业分布....................................................................7图表8：月度净买入前十大公司.........................................................................7图表9：月度净卖出前十大公司.........................................................................7图表10：港股市场月度回购金额前十大公司..............................................................8图表11：港股市场月度分行业回购金额..................................................................8图表12：港股市场月度分行业回购公司数量..............................................................8图表13：社会消费品零售总额：当月同比...............................................................10图表14：出口金额（以美元计）：当月同比.............................................................10图表15：固定资产投资完成额及其分项：累计同比.......................................................10图表16：商品房销售面积及销售额：当月同比...........................................................10图表17：房屋竣工/开工面积：当月同比................................................................11图表18：工业增加值:当月同比........................................................................12图表19：国内月度物价数据...........................................................................12图表20：新增社融规模当月值.........................................................................13图表21：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................13图表22：新增人民币贷款当月值.......................................................................13图表23：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................13图表24：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................14图表25：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................17图表26：美国MarkitPMI数据........................................................................17图表27：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................17图表28：美国:失业率:季调...........................................................................17图表29：美国十年期国债收益率.......................................................................17图表30：中美利差水平...............................................................................17图表31：美元指数...................................................................................18图表32：离岸人民币汇率.............................................................................18图表33：浙商国际2024年8月十大金股................................................................20 1.2024年7月港股市场表现回顾 1.1.港股市场走势回顾 在上月的月报中，考虑到市场基本面未有明显起色；资金面不确定性较大；政策面缺乏较大力度的政策刺激；伴随着市场回撤和成交量萎缩，市场情绪面较为低迷。因