港股策略月报：2023年8月港股市场月度展望及配置建议

2023年8月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报市场策略研究 报告导读 —港股策略月报7月港股市场在前期宽幅震荡后，随着政治局会议的政策定调，市场开启了强势反弹。整体来看，我们对港股基本面与资金面的预期皆有所改善，因此对于港股后市，我们开始转为乐观。配置方面，我们建议关注直接受益于政策利好的行业板块，例如消费、地产链、新能源、数字经济等；对市场资金面改善较为敏感的消费、互联网科技、生物医药等板块；中报显示景气度较高的行业板块，例如汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费等。 相关报告 1.《港股策略月报：2022年12月港股市场月度展望及配置建议》-2022年12月4日2.《港股策略月报：2023年1月港股市场月度展望及配置建议》-2023年1月2日3.《港股策略月报：2023年2月港股市场月度展望及配置建议》-2023年2月3日4.《港股策略月报：2023年3月港股市场月度展望及配置建议》-2023年3月2日5.《港股策略月报：2023年4月港股市场月度展望及配置建议》-2023年4月4日6.《港股策略月报：2023年5月港股市场月度展望及配置建议》-2023年5月2日7.《港股策略月报：2023年6月港股市场月度展望及配置建议》-2023年6月4日8.《港股策略月报：2023年7月港股市场月度展望及配置建议》-2023年7月4日 投资要点 2023年7月港股市场表现回顾 7月港股市场在前期宽幅震荡后，随着政治局会议的政策定调，市场开启了强势反弹。本月恒生综合指数/恒生指数/恒生科技分别+6.7%/+6.2%/+16.3%。行业板块层面，本月除公共事业和综合企业，其余行业全部收涨，其中资讯科技、可选消费和原材料业涨势靠前。市场估值水平有所升高，市场逐步走出价值区间，因此市场回购热情也有所降温，回购公司数量和金额都有所下降。7月随市场回暖，南向资金较6月有大幅改善。 港股市场宏观环境解读 基本面，国内6月经济数据除部分有边际回暖外，大部分仍较为疲软；而金融数据表现不错，政策端发力已初见成效。政策端政治局会议正式定调，罕见提及“活跃资本市场”，市场迎来“政策底”。资金面方面，7月联储如期加息25个基点，但议息会议缺乏实质增量信息，后续加息路径仍需盯紧经济数据变化。而后公布的美国核心PCE超预期回落，显示美国通胀压力的缓解。当前美债收益率接近前高，人民币汇率仍在低点，后续人民币继续升值值得期待。我们认为港股资金面压力短期内有望进一步减弱。 2023年8月港股市场展望及配置建议 整体来看，我们对港股基本面与资金面的预期皆有所改善，因此对于港股后市，我们开始转为乐观。配置方面，我们建议关注直接受益于政策利好的行业板块，例如消费、地产链、新能源、数字经济等；对市场资金面改善较为敏感的消费、互联网科技、生物医药等板块；中报显示景气度较高的行业板块，例如汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费等。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。 正文目录 1.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................7 2.1.国内经济方面...............................................................................92.2.海外经济方面..............................................................................14 3.2023年8月港股市场展望及配置建议..............................................17 图表目录 图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：本月港股市场主要指数涨跌幅...................................................................4图表3：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................5图表4：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表5：恒生综指风险溢价水平.........................................................................6图表6：南向资金每月净买入...........................................................................6图表7：南向资金每日净买入...........................................................................7图表8：月度净买入前十大公司.........................................................................7图表9：月度净卖出前十大公司.........................................................................7图表10：港股市场月度回购金额前十大公司..............................................................8图表11：港股市场月度分行业回购金额..................................................................8图表12：港股市场月度分行业回购公司数量..............................................................8图表13：社会消费品零售总额：当月同比................................................................9图表14：出口金额（以美元计）：当月同比..............................................................9图表15：固定资产投资完成额及其分项：累计同比.......................................................10图表16：商品房销售面积及销售额：当月同比...........................................................10图表17：房屋竣工/开工面积：当月同比................................................................10图表18：工业增加值:当月同比........................................................................11图表19：国内月度物价数据...........................................................................11图表20：新增社融规模当月值.........................................................................11图表21：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................11图表22：新增人民币贷款当月值.......................................................................12图表23：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................12图表24：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................12图表25：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................15图表26：美国MarkitPMI数据........................................................................15图表27：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................15图表28：美国:失业率:季调...........................................................................15图表29：美国十年期国债收益率.......................................................................15图表30：美元指数...................................................................................15图表31：离岸人民币汇率.............................................................................16图表32：浙商国际2023年8月十大金股................................................................18 1.2023年7月港股市场表现回顾 1.1.港股市场走势回顾 7月港股市场在前期政策预期、联储加息和人民币汇率预期的反复博弈下宽幅震荡，最后在7月24日政治局会议对下半年经济工作和政策基调定调后，市场在接下来开启了强势的反弹。随后5个交易日恒生指数反弹近7.5%，恒生科技凭借其更高的弹性，反弹超13%。 截 至7月 底 ，7月 港 股 市 场 恒 生 综 合 指 数/恒 生 指 数/恒 生 科 技 指 数 分 别+6.7%/+6.2%/+16.3%。风格方面，本月港股市场大盘价值风格表现相对较弱。 行业板块层面，本月除公共事业和综合企业，其余行业全部收涨。其中资讯科技、可选消费和原材料业涨势靠前，三者本月涨幅都超过了12%。而