港股策略月报：2023年10月港股市场月度展望及配置建议

2023年10月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报 报告导读 9月港股表现仍不佳，但较上月跌幅明显收窄，美债收益率在议息会议鹰派表态后加速赶顶，资金面依旧承压。展望未来，鉴于港股较低的估值和企稳的基本面，我们对中长期走势保持较为乐观的看法；而对于短期走势，我们继续之前偏谨慎的观点，短期关注点在联储后续的加息节奏上。配置方面，鉴于短期走势的不确定性，除了建议保持分散均衡配置外，建议继续保留弹性较大的顺周期配置和对高景气行业超跌机会的左侧布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高的黄金、汽车零部件、电力、出行消费等。 相关报告 1.《港股策略月报：2022年12月港股市场月度展望及配置建议》-2022年12月4日2.《港股策略月报：2023年1月港股市场月度展望及配置建议》-2023年1月2日3.《港股策略月报：2023年2月港股市场月度展望及配置建议》-2023年2月3日4.《港股策略月报：2023年3月港股市场月度展望及配置建议》-2023年3月2日5.《港股策略月报：2023年4月港股市场月度展望及配置建议》-2023年4月4日6.《港股策略月报：2023年5月港股市场月度展望及配置建议》-2023年5月2日7.《港股策略月报：2023年6月港股市场月度展望及配置建议》-2023年6月4日8.《港股策略月报：2023年7月港股市场月度展望及配置建议》-2023年7月4日9.《港股策略月报：2023年8月港股市场月度展望及配置建议》-2023年8月1日10.《港股策略月报：2023年9月港股市场月度展望及配置建议》-2023年9月4日 投资要点 2023年9月港股市场表现回顾 9月港股表现仍不佳，但较上月跌幅明显收窄，美债收益率在议息会议鹰派表态后加速赶顶，港股资金面依旧承压。9月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-2.84%/-3.11%/-6.19%。9月各个风格表现都不佳，大盘成长风格表现较差。9月除能源业和金融业，其余行业板块全部收跌。9月市场估值水平变化不大，估值仍偏低。9月南向资金继续在底部“越跌越买”，金融、可选消费和医疗保健行业是流入重点。9月港股仍在底部运行，回购金额大幅增加。 港股市场宏观环境解读 基本面来看，相比整体不及市场预期的7月经济数据，8月经济数据明显企稳回升。经济供需两端都有超预期表现，再结合9月PMI超预期和高频经济数据回暖，我们对于后续港股基本面回暖较为乐观。资金面方面，本月资金面延续颓势，议息会议鹰派程度大超市场预期，美债收益率继续赶顶，再结合市场悲观情绪，港股资金面进一步恶化。后续联储加息动作并不明朗，不确定性较大，对于流动性主导的短期走势偏谨慎。 总体来看，鉴于港股较低的估值水平和经济基本面企稳，我们对港股中长期走势继续保持较为乐观的看法。而对于短期走势，我们继续保持之前偏谨慎的观点。配置方面，鉴于短期走势的不确定性，除了建议保持分散均衡配置外，建议继续保留弹性较大的顺周期配置和对高景气行业超跌机会的左侧布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高的黄金、汽车零部件、电力、出行消费等。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。 正文目录 1.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................8 2.1.国内经济方面...............................................................................92.2.海外经济方面..............................................................................14 3.2023年10月港股市场展望及配置建议.............................................18 图表目录 图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：本月港股市场主要指数涨跌幅...................................................................4图表3：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................5图表4：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表5：恒生综指风险溢价水平.........................................................................6图表6：南向资金每月净买入...........................................................................6图表7：南向资金每日净买入...........................................................................7图表8：港股通净买入/卖出行业分布....................................................................7图表9：月度净买入前十大公司.........................................................................7图表10：月度净卖出前十大公司........................................................................7图表11：港股市场月度回购金额前十大公司..............................................................8图表12：港股市场月度分行业回购金额..................................................................8图表13：港股市场月度分行业回购公司数量..............................................................9图表14：社会消费品零售总额：当月同比...............................................................10图表15：出口金额（以美元计）：当月同比.............................................................10图表16：固定资产投资完成额及其分项：累计同比.......................................................10图表17：商品房销售面积及销售额：当月同比...........................................................10图表18：房屋竣工/开工面积：当月同比................................................................11图表19：工业增加值:当月同比........................................................................12图表20：国内月度物价数据...........................................................................12图表21：新增社融规模当月值.........................................................................13图表22：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................13图表23：新增人民币贷款当月值.......................................................................13图表24：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................13图表25：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................14图表26：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................16图表27：美国MarkitPMI数据........................................................................16图表28：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................16图表29：美国:失业率:季调...........................................................................16图表30：美国十年期国债收益率.......................................................................16图表31：美元指数...................................................................................16图表32：离岸人民币汇率.............................................................................17图表33：浙商国际2023年10月十大金股...............................................................20 1.2023年9月港股市场表现回顾 1.1.港股市场走势回顾 9月港股市场的表现仍旧不佳，但相较8月的大跌，跌幅明显收窄，基本符合我们月初对于市场走势偏谨慎的观点。9月期间美债收益率在