港股策略月报：2023年12月港股市场月度展望及配置建议

2023年12月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报 报告导读 11月港股市场仍未有起色，但相较于过去两月基本面企稳资金面承压，11月市场情况有明显不同。11月期间资金面压力明显缓解，但基本面预期走弱，结合三季报期间多个关注度较高的上市公司大幅下跌，导致市场情绪面明显恶化，市场在11月下旬大幅走弱，导致11月市场整体冲高回落。展望后市，在基本面、资金面和情绪面难以形成合力的情况下，我们对港股短期走势继续持谨慎态度。 相关报告 投资要点 1.《港股策略月报：2022年12月港股市场月度展望及配置建议》-2022年12月4日2.《港股策略月报：2023年1月港股市场月度展望及配置建议》-2023年1月2日3.《港股策略月报：2023年2月港股市场月度展望及配置建议》-2023年2月3日4.《港股策略月报：2023年3月港股市场月度展望及配置建议》-2023年3月2日5.《港股策略月报：2023年4月港股市场月度展望及配置建议》-2023年4月4日6.《港股策略月报：2023年5月港股市场月度展望及配置建议》-2023年5月2日7.《港股策略月报：2023年6月港股市场月度展望及配置建议》-2023年6月4日8.《港股策略月报：2023年7月港股市场月度展望及配置建议》-2023年7月4日9.《港股策略月报：2023年8月港股市场月度展望及配置建议》-2023年8月1日10.《港股策略月报：2023年9月港股市场月度展望及配置建议》-2023年9月4日11.《港股策略月报：2023年10月港股市场月度展望及配置建议》-2023年10月3日12.《港股策略月报：2023年11月港股市场月度展望及配置建议》-2023年11月3日 2023年11月港股市场表现回顾 虽然资金面有明显回暖，但是基本面和情绪面的走弱导致港股市场11月仍未有明显起色，震荡向上后快速回落，最终11月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+0.51%/-0.41%/+3.74%。风格方面，本月中盘成长风格表现相对较好。行业板块层面，11月港股市场行业互有涨跌。11月港股市场估值水平继续下降，估值处于历史低位。南向资金在底部仍保持越跌越买，但11月的南向资金流入量较10月小幅减少，医疗保健业是南下资金流入重点。11月港股仍在底部运行，回购金额仍较高。 港股市场宏观环境解读 基本面来看，中国10月经济金融数据表现一般，明显不及上月强势，近期11月PMI数据继续走弱且不及预期，中国经济再次显示出弱复苏态势，明显不利于市场基本面预期。我们的关注重点将继续放在政策端，重点关注12月中央经济工作会议。资金面方面，随着美国经济和通胀的顺利回落，11月港股资金面明显转好，超我们预期，是本月支撑港股的最主要因素。市场对于后续加息节奏的预期同样明显改善，市场预计12月的议息会议继续不加息，后续也将停止加息，并且明年3月份将会开启降息周期。 展望后市，在基本面、资金面和情绪面难以形成合力的情况下，我们对港股短期走势继续持谨慎态度。对于中长期走势，市场估值水平随着市场下跌再次进入价值区间，对于市场的左侧配置性价比较高。配置上，我们继续强调保持分散均衡的行业板块配置，保留一定的顺周期配置和对景气行业板块的布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高或改善明显的黄金、电子、医药等。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。 正文目录 1.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................7 2.1.国内经济方面...............................................................................92.2.海外经济方面..............................................................................14 3.2023年12月港股市场展望及配置建议.............................................17 图表目录 图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：本月港股市场主要指数涨跌幅...................................................................4图表3：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................5图表4：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表5：恒生综指风险溢价水平.........................................................................6图表6：南向资金每月净买入...........................................................................6图表7：南向资金每日净买入...........................................................................7图表8：港股通净买入/卖出行业分布....................................................................7图表9：月度净买入前十大公司.........................................................................7图表10：月度净卖出前十大公司........................................................................7图表11：港股市场月度回购金额前十大公司..............................................................8图表12：港股市场月度分行业回购金额..................................................................8图表13：港股市场月度分行业回购公司数量..............................................................8图表14：社会消费品零售总额：当月同比...............................................................10图表15：出口金额（以美元计）：当月同比.............................................................10图表16：固定资产投资完成额及其分项：累计同比.......................................................10图表17：商品房销售面积及销售额：当月同比...........................................................10图表18：房屋竣工/开工面积：当月同比................................................................10图表19：工业增加值:当月同比........................................................................12图表20：国内月度物价数据...........................................................................12图表21：新增社融规模当月值.........................................................................13图表22：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................13图表23：新增人民币贷款当月值.......................................................................13图表24：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................13图表25：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................14图表26：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................16图表27：美国MarkitPMI数据........................................................................16图表28：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................16图表29：美国:失业率:季调...........................................................................16图表30：美国十年期国债收益率.......................................................................16图表31：美元指数...................................................................................16图表32：离岸人民币汇率.............................................................................17图表33：浙商国际2023年12月十大金股...............................................................18 1.2023年11月港股市场表现回顾 1.1.港股市场走势回顾 11