晨会纪要
主要市场指数： 4月25日，上证综指微涨0.02%，深证成指下跌0.57%，沪深300指数下跌0.06%，中小板综指下跌0.58%，创业板综指下跌1.02%，科创50指数下跌0.92%。成交金额4347.06亿元。
晨会主题：
- 重点推荐：
- 山高环能(000803.SZ)：经营拐点显现，25Q1归母净利同比增长222%。2024年收入下滑主要系主动压缩外购油脂贸易销售业务，2025Q1业绩大幅增长。毛利率提升，财务费用下降。产能有序扩张，2024年经营活动现金流净额3.74亿元。
- 铜陵有色(000630.SZ)：铜冶炼成本竞争力强，米拉多二期即将投产。2024年归母净利润同比增长4%。冶炼板块盈利能力较强，矿山板块产能将扩张至31万吨。
- 索通发展(603612.SH)：阳极利润快速修复，新项目建设稳步推进。2024年实现归母净利润2.72亿元，同比扭亏为盈。预焙阳极产能已达到346万吨，新项目建设稳步推进。
- 亚太科技(002540.SZ)：事故影响逐渐消退，增产降本可期。2024年实现营收74.3亿元，同比增长4.5%。汽车热管理系统、底盘安全系统铝材是主要盈利来源，2024年度合计现金分红4.45亿元。
- 惠泰医疗(688617.SH)：血管介入平台持续高增速，强势进军房颤市场。2024年实现营收20.66亿元，同比增长25.2%。2024年及25Q1业绩整体表现亮眼，预计未来仍将保持较高的营收与利润增速。
- 特锐德(300001.SZ)：充电网业务快速增长，电力设备盈利能力显著提升。2024年实现归母净利润9.17亿元，同比+87%。电动汽车充电网业务实现营收48.90亿元，同比+18%。电力设备业务收入稳健增长，盈利能力大幅提升。
- 东岳集团(00189.HK)：制冷剂景气度向上，公司业绩持续向好。2024年实现归母净利润8.11亿元，同比增长14.6%。制冷剂板块业绩快速增长，含氟高分子及有机硅板块供需格局逐渐改善。
- 亚钾国际(000893.SZ)：钾肥行业景气回暖，新产能矿建工程加速推进。2024年实现归母净利润9.5亿元。2025年第一季度归母净利润3.8亿元，业绩超预期。老挝税收优惠政策落地，继续推进钾肥产能扩建。
- 龙佰集团(002601.SZ)：一季度净利环比扭亏，钛白粉景气待回暖。2025年一季度营收70.5亿元，归母净利润6.9亿元，环比扭亏为盈。钛白粉销量125.45万吨，均价下滑。
- 海油发展(600968.SH)：三大主业稳步增长，第一季度扣非归母净利润同比增长25.8%。受益于海上油田增储上产，公司三大主业收入稳步提升。
- 科大讯飞(002230.SZ)：核心业务持续扩张，经营现金流大幅增长。2024年主营收入233.4亿元，同比上升18.79%。星火大模型飞速迭代，“通专结合”锁定央国企订单。
- 银轮股份(002126.SZ)：2024年净利率提升，数字能源、机器人业务有望迎来高成长。2024年实现营收127.0亿元，同比增长15.3%，归母净利润7.8亿元，同比增长28%。
- 杰华特(688141.SH)：四季度收入创新高，积极拓展新兴应用领域。2024年实现收入16.79亿元，归母净利润-6.03亿元。各产品线收入均增长，积极拓展汽车电子、计算等领域。
- TCL智家(002668.SZ)：冰箱出口景气延续，结构升级拉升盈利。2025Q1实现营收46.0亿，归母净利润3.0亿。冰箱出口量价齐升，产品结构升级带动毛利率提升。
- 常规内容：
- 固定收益专题研究：公募基金一季度转债持仓分析 - 资金“被动转主动”，绩优产品采取红利+科技策略。2025Q1持有转债的公募基金产品数量大幅增加，但整体转债持仓规模略下降。资金增配电力设备、电子、军工等行业转债，减配医药转债。
- 固定收益周报：政府债务周度观察 - 特别国债开启发行。第16周国债净融资3800亿，第17周-2218亿。特别国债本周开始发行，4月24日发行特别国债2860亿。
- 医药生物周报 - 映恩生物完成港股IPO，继续推荐关注具备全球潜力的创新药标的。医药板块整体下跌0.36%，映恩生物为ADC领域的全球领先企业，多款药物获得FDA突破性疗法认定。
- 计算机行业专题：人工智能行业专题 - 大厂Agent来临，MCP拓宽应用边界。字节跳动发布通用Agent，阿里、腾讯等公司有望迅速推进，相关生态有望加速扩张。
- 金融工程专题报告：公募FOF基金2025年一季报解析 - 截至2025Q1，全市场已成立FOF产品数量512只，合计规模为1510.79亿元。FOF基金经理增配了富国稳健增长A、易方达安悦超短债A等基金。
- 金融工程日报 - 沪指窄幅震荡收红，红利走强、科技回调。今日收盘时有64只股票涨停，有36只股票跌停。
机构关注与龙虎榜： 近一周内调研机构较多的股票是蓝思科技、晶盛机电等，蓝思科技被208家机构调研。机构专用席位净流入较多的股票是青岛金王、贝因美等，机构专用席位净流出较多的股票是C天有为、先达股份等。
市场数据： 商品期货中黄金下跌1.77%，原油下跌1.95%，白银上涨0.91%，铜下跌0.15%，铝上涨0.37%。股票市场指数中道琼斯工业平均指数上涨1.22%，纳斯达克综合指数上涨2.74%，沪深300指数下跌0.06%。
