钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 螺纹本周需求环比回落，同比降幅扩大至10%，低于市场预期，产量略降，去库再次放缓，库存同比降幅收窄，静态基本面压力不大，但需求同比偏弱下，仍压制市场持货意愿。3月及一季度国内经济数据表现较强，不过一季度国内经济受关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”还相对利多一季度经济，伴随关税开始实施，二季度或将逐步影响外需及制造业，4月EPMI环比大幅下降，同时根据VIZION数据，4月第一周全球集装箱货运量环比明显下降，因此关税对全球贸易的影响已显现，只是短期对钢材市场的影响还不明显，后期一旦开始传导至钢材需求，铁水也面临回落，铁矿石供需或由强转弱。因此，关税对需求的潜在利空目前无法证伪，而国内政策宽松力度有待跟踪，因此螺纹趋势可能仍偏弱，只是短期基本面矛盾不大，价格在电炉谷底附近支撑偏强，五一前关注国内政策。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月24日星期四 【交易策略】 短期低估值外加基本面持稳，螺纹在市场情绪好转后，价格反弹，但对反弹高度偏谨慎。螺纹10合约支撑关注3050-3080元，压力3200-3240元，反弹接近区间高位考虑逐步空配或卖保，但短期在跌至区间低位谨慎追空，或暂时转向区间操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 美国在关税方面的政策不断反复，也导致市场情绪再次回落。关税大概率影响中期热卷需求，但对短期热卷需求影响不大，热卷目前基本面仍相对健康，根据Mysteel数据，本周热卷产量继续增加，需求环比略增，同比持平，库存及库销比同比较低。二季度关税对外需及制造业影响或逐步显现，4月EPMI已环比明显下降，预计4月制造业PMI也将同步回落，并将逐步传导至热卷需求。因此，相比无关税状态，关税税率即使下调或推迟实施，对中期需求的影响也很难避免，方向相对确定，但影响程度及节奏需要跟踪，短期由于基本面尚未走弱，外加对月底国内政策有一定预期，因此短期热卷向下存在支撑，但对反弹高度仍偏谨慎。【交易策略】 热卷基本面尚未走弱，短期美国关税政策反复带来情绪好转及价格反弹，但对反弹高度仍偏谨慎。操作上，反弹接近区间高位考虑卖保，短期10合约压力关注3300-3320元，支撑3150-3180元。 铁矿石： 【市场逻辑】 美国在关税方面的政策仍在反复，导致市场情绪反复。铁矿石基本面仍相对健康，上周全球发运量同比略降0.9%，并未超季节性，非 主流矿发运量和去年相近，内矿产量同比下降，上周铁水由增转降，但维持240万吨附近高位，港口继续去库，同时钢材需求基本面整体矛盾不大，现货负反馈压力还有限，因此现货在90美元附近，远月在85美元附近支撑偏强。3月及一季度国内经济数据表现较强，但二季度关税可能逐步影响外需及制造业，4月EPMI环比已明显下降，制造业PMI可能也同步下降，因此铁水见顶回落概率仍较高，从季节性看，铁矿石后期发运或逐步增加，因此相比一季度以来的供弱需强状态，铁矿石中期或转向供强需弱，价格向上空间受限，短期关注100-103美元压力，向下支撑90美元，短期由于情绪偏空的一致性较强，因此在基本面走弱程度不大的情况下，价格或有反复。【交易策略】 基本面相对健康支撑短期铁矿石价格，不过中期供需转弱预期还难证伪，对短期反弹高度也不过于乐观。操作上，反弹至区间高位尝试逐步空配，五一前轻仓，09合约上方压力730-750元，短期和中期支撑分别关注680-700元和640-650元，同时受基本面支撑，短期在支撑位附近谨慎追空。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东...