棉花周报：郑棉在万三关口下承压运行，一季度GDP数据良好短期棉价或偏弱运行，关注中美后期贸易谈判

作者：李淑娥 郑棉在万三关口下承压运行，一季度GDP数据良好短期棉价或偏弱运行，关注中美后期贸易谈判 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至04月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，04月17日收盘报296.38点，较04月11日累计上涨7.92点，涨幅为2.75%。04月18日文华商品指数报158.74，较04月11日减少1.44，降幅为0.90%。04月17日，ICE期棉主力07合约报67.11美分/磅，较04月11日上涨0.10美分/磅，涨幅为0.15%。截至04月18日当周郑棉主力09合约收盘报12885元/吨，较04月11日减少85元/吨，持仓累计增加11.9万手，至52.2万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周国内郑棉主力合约窄幅震荡走势，郑棉盘面在13000下承压修复性反弹运行，基本面方面缺乏驱动因素指引。供应方面，美棉播种进度低于平均水平、棉区墒情转差，以及美棉签约装运数据强劲，ICE棉价持续反弹。当前国内新棉播种有序开展，新疆棉花播种进度约62.3%，内地播种进度略慢于新疆。需求端方面，下游纱厂订单开始走弱，中美关税加征对外销订单形成压力，部分企业现金流有所趋紧，纱厂压力增大，部分高成品库存纱厂已经提前放五一假期，预计等五一节后再视市场情况选择是否恢复生产，纱价整体仍呈现偏弱运行。下游需求已逐步回归平淡。政策面利空情绪有一定的消化，目前市场关注后续中美之间的贸易谈判及国内政策动向，留意种植期北半球各主产棉国天气情况对新年度植棉的影响。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 因复活节假期，美国当地时间4月18日（周五）ICE期棉休市一天，数据更新至4月17日。 截至04月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，04月17日收盘报296.38点，较04月11日累计上涨7.92点，涨幅为2.75%。分具体品种看，避险品种黄金报3341.3美元/盎司，较04月11日上涨285.2美元/盎司。原油报63.75美元/桶，较04月11日上涨2.85美元/桶。农产品板块价格重心集体下移，美豆较04月11日下跌6.5美分/蒲式耳，美玉米较04月11日下跌5.75美分/蒲式耳，04月17日，ICE期棉主力07合约报67.11美分/磅，较04月11日上涨0.10美分/磅，涨幅为0.15%。 需求端方面，本周棉纱市场整体呈现窄幅震荡态势。棉纱期货小幅波动，现货价格相对稳定，受宏观因素影响，下游谨慎采购，市场观望氛围浓厚。但随着关税消息缓和，棉纱销售略有回暖。下游订单仍以短单、散单为主，成品走货减慢，常规品种出货承压，库存有所上升。国内部分纱厂资金压力加大，信心不足，采取降价促销或计划放假应对市场波动。整体来看，市场淡季迹象初现，后市仍需关注订单变化。 截至04月18日当周郑棉主力09合约收盘报12885元/吨，较04月11日减少85元/吨，持仓累计增加11.9万手，至52.2万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 04月18日，原材料价格较04月11日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 04月18日，外纱价格较04月11日价格整体重心有所上移。 数据来源：中国棉花信息网 04月18日，以人民币计价的外纱价格较04月11日价格重心上移。 数据来源：中国棉花信息网 04月18日内外价差在-1742元/吨，04月11日价差是-1565元/吨，价差有所扩大。 04月18日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14209元/吨；FCIndexM报77.42美分/磅，折1%关税下价格13672元/吨，折滑准税下14406元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-197元/吨，04月11日为-101元/吨。和1%关税下价格相比差537元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 04月18日，主力合约2509收盘报12885元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-1521元/吨，04月11日为-1566元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-787元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至04月17日，ICE主力合约07月收盘价67.11分/磅，折合盘面价10665元/吨，与郑棉2509合约价差2219元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13690元/吨，与郑棉2509合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-805元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至04月18日，郑棉注册仓单为9942张（42.8万吨），有效预报2686张（11.5万吨），仓单及有效预报总量为54.3万吨，04月11日为54.8万吨。 2、郑棉期现价差分析 04月18日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1324元/吨，04月11日为-1465元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，北京时间4月17日美联储主席鲍威尔发表讲话明确表示不会因市场波动而采取紧急救市措施。面对特朗普政府激进的关税政策及其引发的经济不确定性，美联储不急于调整利率，强调当前政策重点在于锚定通胀预期。受此影响，美债收益率全线走低，美股收跌。美国总统特朗普当地时间17日表示，对中美达成协议有信心。表示在接下来的三到四周内，会与中国达成协议，如果达不成协议，那就定个目标。国内方面，国家统计局发布一季度的国民数据，一季度国民经济开局良好，一季度国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%，彰显我国的经济韧性和潜力。3月服装、鞋帽、针纺织品类商品国内零售额为1240亿元，同比增长3.6%，整体表现较好。 供应端方面，截至2025年4月14日，全疆棉花播种进度约62.3%，其中，南疆棉区播种进入后期阶段，整体播种进度约66.6%，北疆棉区整体进度约57.0%，东疆棉区播种进度约45.8%。随着气温逐渐升高，南疆棉区播种即将进入尾声，在下半周部分南疆棉区遭遇大风沙尘天气，部分已出苗棉田被风沙刮死，播种被迫放缓。北疆及东疆棉区播种进度较前一周明显加快，但近日北疆出现雨水、降温、大风天气，需关注对播种进度的影响。 需求端方面，本周棉纱市场整体呈现窄幅震荡态势。棉纱期货小幅波动，现货价格相对稳定，受宏观因素影响，下游谨慎采购，市场观望氛围浓厚。但随着关税消息缓和，棉纱销售略有回暖。下游订单仍以短单、散单为主，成品走货减慢，常规品种出货承压，库存有所上升。国内部分纱厂资金压力加大，信心不足，采取降价促销或计划放假应对市场波动。整体来看，下游消费动能减弱，后市仍需关注订单变化。 截至04月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，04月17日收盘报296.38点，较04月11日累计上涨7.92点，涨幅为2.75%。04月18日文华商品指数报158.74，较04月11日减少1.44，降幅为0.90%。04月17日，ICE期棉主力07合约报67.11美分/磅，较04月11日上涨0.10美分/磅，涨幅为0.15%。截至04月18日当周郑棉主力09合约收盘报12885元/吨，较04月11日减少85元/吨，持仓累计增加11.9万手，至52.2万手。 本周国内郑棉主力合约窄幅震荡走势，郑棉盘面在13000下承压修复性反弹运行，基本面方面缺乏驱动因素指引。供应方面，美棉播种进度低于平均水平、棉区墒情转差，以及美棉签约装运数据强劲，ICE棉价持续反弹。当前国内新棉播种有序开展，新疆棉花播种进度约62.3%，内地播种进度略慢于新疆。需求端方面，下游纱厂订单开始走弱，中美关税加征对外销订单形成压力，部分企业现金流有所趋紧，纱厂压力增大，部分高成品库存纱厂已经提前放五一假期，预计等五一节后再视市场情况选择是否恢复生产，纱价整体仍呈现偏弱运行。下游需求已逐步回归平淡。政策面利空情绪有一定的消化，目前市场关注后续中美之间的贸易谈判及国内政策动向，留意种植期北半球各主产棉国天气情况对新年度植棉的影响。 截至04月18日当周郑棉主力09合约收盘报12885元/吨，较04月11日减少85元/吨，持仓累计增加11.9万手，至52.2万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），4.4-4.10日一周美国2024/25年度陆地棉净签约45813吨（含签约47990吨，取消前期签约2177吨），较前一周增加76%，较近四周平均增加88%。装运陆地棉74435吨，较前一周减少13%，较近四周平均减少13%。净签约本年度皮马棉544吨，较前一周减少12%；装运皮马棉1520吨，较前一周减少17%。周内签约新年度陆地棉14946吨，未签约新年度皮马棉。 据统计，截至2025年4月10日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花252.7万吨，达到年度预期出口量的106.50%，累计装运棉花167.4万吨，装运率66.24%。其中陆地棉签约量为243.9吨，装运160.8万吨，装运率65.92%。皮马棉签约量为8.8万吨，装运6.6万吨，装运率75.15%。 截至04月06日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-61479，此前一周的数据为-68555手；基金净多头持仓较上周增加7076手。 2、ICE期棉分析 04月17日，ICE期棉主力07合约报67.11美分/磅，较04月11日上涨0.10美分/磅，涨幅为0.15%。技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 本周郑棉窄幅震荡修复性反弹。短期宏观环境对棉价的扰动仍存，中美之间的贸易谈判或是近期扰动棉花价格的主要因素之一。 建议有未售资源的上游企业核算皮棉成本，逢棉价反弹积极出货为宜。 对于下游纺企而言，依据订单情况，对原材料进行分批采购。可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。