棉花周报：宏观环境预期转弱，商品市场承压运行 郑棉期价再探底点，短期关注宏观及市场情绪变化

作者：李淑娥 宏观环境预期转弱，商品市场承压运行 棉花期货分析师 郑棉期价再探底点，短期关注宏观及市场情绪变化 从业资格证号： 摘要： F3067146 交易咨询证号： 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报275.96，较8月2日累计上涨5.83，涨幅为2.2%。国内文华商品指数8月9日收盘报172.79较8月2日下跌3.82%，跌幅为1.86%。8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38美分/磅，较8月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1万手，至25.5万手。 Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价自周一起开启了快速下跌的通道，仅四个交易日的时间，跌幅近千点。本周五商品市场悲观氛围有所缓和，文华商品指数单日涨幅近1%，郑棉主力合约反弹收涨，单日涨幅逾300点。从当前的宏观环境来看，近期市场对于美国经济衰退的预期增强，主要是基于7月的经济数据，以及日本加息后全球资本市场的恐慌表现，关于经济衰退是否成为定论仍需关注后期的经济数据能否延续。产业方面整体维持前期偏弱的走势，北半球美国、中国新年度棉花丰产预期较强。需求方面下游企业对于后市订单的心态较为谨慎，内需疲软，外需在宏观环境走弱的背景下，对于后市的预期也较为悲观。总的来看，短期内宏观环境以及产业格局，整体呈现偏空的氛围，对价格形成一定的压力。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报275.96，较8月2日累计上涨5.83，涨幅为2.2%。分具体品种看，避险品种黄金报2470.6美元/盎司，较8月2日下跌15.5美元/盎司。原油报76.98美元/桶，较8月2日上涨2.84美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月2日下跌27.5美分/蒲式耳，美玉米较8月2日下跌8.5美分/蒲式耳，8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38美分/磅，较8月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。 本周国内棉花期现货价格窄幅波动，整体变动不大，本周棉花现货交投淡于上周，在上周纺企较好采购后，本周纺企采购较为冷清，纺企当前对棉花原料逢低采购意愿好，逢高采购意愿淡，个别大型纺企锁基差成交相对较好。本周棉花销售基差整体持稳，少数棉商在配额下发后上调基差，较多棉商、棉企尽快出货意愿较强，基差多未调整。 本周郑棉大幅下跌，纯棉纱市场受此影响，成交更加清淡，主要下跌之下市场恐慌情绪上升，采购谨慎，棉纱价格方面，下跌主导。从品种表现来看，气流纺及偏低支纱成交仍好于其他品种。利润方面，由于纱价跌幅小于棉花，即期利润继续好转。 截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1万手，至25.5万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 8月9日，原材料价格较8月2日价格重心集体下跌。 2、棉纱价格走势 8月9日，外纱价格较8月2日价格整体持稳不变。 8月9日，以人民币计价的外纱价格较8月2日价格下跌，因人民币升值。 数据来源：中国棉花信息网 8月9日内外价差在-779元/吨，8月2日价差是-870元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 8月9日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14730元/吨；FC IndexM报77.92美分/磅，折1%关税下价格13687元/吨，折滑准税下14409元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差321元/吨，8月2日为923元/吨。和1%关税下价格相比差1043元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 8月9日，主力合约2409收盘报13630元/吨，与FC Index M（滑准税）价差-779元/吨，8月2日为-351元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-57元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 截至8月8日，ICE主力合约12月收盘价67.2分/磅，折合盘面价10586元/吨，与郑棉2409合约价差3043元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13589元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）40元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至8月9日，郑棉注册仓单为10532张（45万吨），有效预报615张（2.6万吨），仓单及有效预报总量为47.9万吨，8月2日为50.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 8月9日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1100元/吨，8月2日为-1274元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周资本市场整体表现偏弱，上周公布的PMI、美国失业率以及非农就业数据整体表现偏弱，美国经济前景恶化削弱了投资者信心，与此同时日元加息，亚太股市大幅下挫，商品市场整体弱势运行。当前宏观面的偏空氛围，对价格形成了一定的利空影响。此外，本周发布了7月份全球制造业采购经理指数(PMI)为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大，连续4个月环比下降。全球制造业PMI持续在50%以下，且降幅较上月有所扩大，结束了今年上半年持续在49%以上的运行走势，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。目前市场静待美联储五月降息幅度。 据印度农业部数据显示，截至8月1日，印度新年度棉花播种面积达1080万公顷（16200万公亩），较去年同期下降约9%，目前播种进度已达农业部门目标1299.3万公顷的83%。自7月18日以来，播种面积的同比降幅扩大了7个百分点。此外，据美国农业部统计，从棉株长势来看，截至8月4日全美棉株偏差率27%，环比上周上升5个百分点，较去年同期低7个百分点。本周全美及得州偏差率环比均再度上升，偏差率已处于近年中等偏高水平。 目前下全棉坯布市场整体维持疲弱，部分织厂订单有所好转，价格稳中偏弱为主，多数织厂表示目前行情依旧没有方向。当前织厂整体开机率平稳，目前平均水平在46.2%左右，库存压力仍在，目前维持在34.8天左右。部分厂家期待8月中下旬订单能有所好转。但8月中旬逐渐临近，多数纯棉织厂反映近期下游询价、打样情况并无好转，可能需要等到8月中旬订单才会逐渐增加。 截至8月9日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，8月9日收盘报275.96，较8月2日累计上涨5.83，涨幅为2.2%。国内文华商品指数8月9日收盘报172.79较8月2日下跌3.82%，跌幅为1.86%。8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38美分/磅，较8月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1万手，至25.5万手。 本周郑棉期价自周一起开启了快速下跌的通道，仅四个交易日的时间，跌幅近千点。本周五商品市场悲观氛围有所缓和，文华商品指数单日涨幅近1%，郑棉主力合约反弹收涨，单日涨幅逾300点。从当前的宏观环境来看，近期市场对于美国经济衰退的预期增强，主要是基于7月的经济数据，以及日本加息后全球资本市场的恐慌表现，关于经济衰退是否成为定论仍需关注后期的经济数据能否延续。产业方面整体维持前期偏弱的走势，北半球美国、中国新年度棉花丰产预期较强。需求方面下游企业对于后市订单的心态较为谨慎，内需疲软，外需在宏观环境走弱的背景下，对于后市的预期也较为悲观。总的来看，短期内宏观环境以及产业格局，整体呈现偏空的氛围，对价格形成一定的压力。 截至8月9日当周郑棉主力09合约收盘报13630元/吨，较8月2日下跌530元/吨，持仓累计减少14.1万手，至25.5万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月1日当周，据美国农业部（USDA），8月1日新年度首周美国2024/25年度陆地棉净签约-215389吨（含签约52753吨，取消前期签约268142吨）。装运陆地棉4899吨。净签约皮马棉1746吨；装运皮马棉386吨。 截至7月30日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-52415，此前一周的数据为-51241手；基金净多头持仓较上周减少1174手。 8月9日，ICE期棉主力12合约报68.38美分/磅，较8月2日上涨0.05美分/磅，涨幅为0.07%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 本周受外部宏观环境影响，商品市场表现偏弱，棉花价格跌至估值偏低位置，短期棉价或仍将延续弱势。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业目前建议观望为主，等待盘面企稳，计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。