2024年,中国煤炭产量保持稳定,进一步向晋陕蒙和新疆地区集中;煤炭进口量快速增加,全国累计进口5.43亿吨,同比增长14.40%。下游火电行业需求稳健,但钢铁及建材行业需求不足,导致煤炭价格震荡回落,行业整体盈利水平下降。2025年,煤炭供需预计维持供略大于求,动力煤价格中枢小幅下移,炼焦煤价格或进一步下探。煤炭企业收入、利润及经营获现规模将小幅下降,但新增产能审批趋严,行业整体债务负担及偿债能力有望保持稳定。需关注非经营性负担对煤炭企业可持续发展的压力,以及新能源快速发展对传统能源发展空间的挤压。政策方面,国家强调能源保供,建立煤炭产能储备制度,推动煤炭行业数字化智能化转型。环境保护、安全生产压力长期存在,但中长期看,煤炭行业在中国仍有较大发展空间。龙头企业将获得更多政策支持,市场份额有望继续提高,行业竞争格局将更趋稳定。