聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-开工提升利润尚可 龙头生产企业稳价出货，聚酯开工稳中有升，聚酯加工费周环比走弱，整体利润尚可。前半周聚酯产销弱势，维持在3-4成附近，周五聚酯产销回升至9成左右。 ◼据CCF统计，本周聚酯开工在93.8%，周环比上升0.5%。 2.1聚酯-江浙织机加弹开工下降 ◼关税的冲击带来的市场观望情绪，江浙织机加弹印染开工下降。据CCF统计，截至本周，江浙样本加弹综合下降至73%，周环比下降5%，江浙织机综合开工率下降至61%，周环比下降2%，江浙印染综合开工率下降至73%，周环比下降2%。 2.1聚酯-长丝需求不足开工下降库存回升 周初桐乡、萧山工厂继续追加减产，本周长丝开工率小幅下滑。目前织造市场整体开工下行，新订单跟进不足，长丝工厂库存偏高，开工可能仍有下降预期。 2.1聚酯-瓶片供应回升市场交投气氛减弱 ◼继上周饮料大厂、市场交投活跃后，本周瓶片市场气氛转弱，少数饮料厂参与招标。3月中下旬到四月初逸盛大化70万吨、安徽昊源30万吨、三房巷75万吨瓶片检修重启带动开工回升，三房巷另一套75万吨装置4月初停车检修，重启时间待定，浙江万凯浙江55万吨瓶片装置本周升温重启，预计周末附近出产品。 2.1聚酯-短纤开工稳定需求弱势 2.1关税-特朗普再次宣言将与中国达成协议 ◼特朗普特朗普4月17日在白宫向记者称，美国将与中国在“未来三到四周内”达成贸易协议，他同时表示，不希望看到针对中国的关税进一步提高，因为将导致人们“停止购买”。 ◼中国商务部新闻发言人何咏前4月17日表示：“中国商务部与美方对口部门一直保持工作层沟通。中方的立场一直很明确，对与美方进行经贸领域磋商持开放态度。“ 2.2 PX-汽油库存下降裂解价差延续偏弱 2.2 PX-本周浮动价基差月差走强 2.2 PX-五月多套装置计划重启PX供应预期回升 PX亚洲(除中国)检修计划 2.3 PTA-社会库存下降基差月差走强 ◼本周PTA社会库存继续下降，PTA基差月差走强。截止4月18日，PTA05合约现货基差在05+22元/吨，周环比走强12元/吨，PTA5月-9月价差在-18元/吨，周环比走强28元/吨。 2.3 PTA-供应端检修增加需求端预期走弱 ◼供应方面，本周四川能投100万吨PTA装置按计划检修，福建百宏一套250万吨装置计划周末重启，PTA周开工率环比小幅下降。逸盛大连一套375万吨和台化兴业一套120万吨PTA装置预计4月下重启，4月下旬到5月上中旬，嘉通能源一套300万吨、恒力大连两套年产能220万吨以及虹港石化250万吨、台化兴业一套150万吨PTA装置有检修计划，PTA供应预计继续收紧。 ◼需求方面，关税带来的宏观风险尚未化解，聚酯产销延续偏弱，目前聚酯长丝库存偏高，订单不佳，开工存走弱预期，关税带来的宏观风险尚未化解，终端有停车风险，市场气氛整体偏弱。 2.4乙二醇-供应收缩库存下降基差月差小幅走弱 ◼由于外轮到货集中加之需求预期偏弱，港口库存预期增加，乙二醇基差月差小幅走弱。截止4月18日，乙二醇现货基差在05合约升水53元/吨附近，周环比走弱17元/吨，乙二醇5-9月合约月差-64元/吨，周环比走弱10元/吨。 2.4乙二醇-内盘检修增加外盘到港集中 ◼本周乙二醇内盘检修增加开工下滑，三江石化周五降负2成，茂名、中石化武汉、天津石化、黔西煤化工即将停车，镇海、中科炼化负荷下滑，远东联五月计划装置EO，建元、天业、兖矿、陕西延长近期重启，外盘方面，近期沙特和加拿大货源抵港增加，进口货源增加抵消了部分内盘检修带来的开工下降的影响，乙二醇显性库存短期有上升预期。 3.1 PX-品种间价差&利润 3.1 PX-歧化调油价差&利润 3.1 PX-区域间价差&利润 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn