- 核心矛盾：中美互征关税扩大市场对全球经济下滑的担忧，原油价格走弱，宏观预期悲观。短期宏观悲观预期或加速聚酯减产，需求悲观下博弈点围绕乙烷制乙二醇供应缩量。
- 利多解读：
- 国内反制关税影响下，乙烷制乙二醇利润预计大幅亏损，存在停车可能。
- 煤制乙二醇检修计划兑现，叠加部分意外检修，供应大幅收缩。
- 政治局会议临近，市场对宏观政策刺激经济存在预期。
- 利空解读：
- 美国加征关税冲击终端纺服出口需求，负反馈影响加速预期。
- 乙二醇工厂隐性库存高位，去库预期对显性库存流动性收紧的预期将大打折扣，4月难见有效去化。
- 价格区间预测（月度）：
- 乙二醇：3800-4400元/吨
- PX：5500-6200元/吨
- PTA：3900-4500元/吨
- 瓶片：5100-5700元/吨
- 当前波动率：
- 乙二醇：30.73%（20日滚动），历史百分位91.3%
- PX：44.15%（20日滚动），历史百分位99.4%
- PTA：39.28%（20日滚动），历史百分位93.6%
- 瓶片：31.25%（20日滚动），历史百分位98.6%
- 现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：做空乙二醇期货（EG2506卖出25%，建议入场区间4250-4350），或买入看跌期权（EG2506P4100买入50%，建议入场区间25-35）防止价格大跌，同时卖出看涨期权（EG2506C4300卖出60-80%）降低资金成本。
- 采购常备库存偏低：买入乙二醇期货（EG2506买入50%，建议入场区间4000-4100）锁定采购成本，或卖出看跌期权（EG2506P4100卖出75%，建议入场区间50-70）收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格。
- 价格数据（2025-04-21）：
- 布伦特原油：66.9-64.2美元/桶
- 石脑油 CFR日本：567.8-553.0美元/吨
- 甲苯FOB韩国：632美元/吨
- MX韩国：649.5-649.5美元/吨
- EO：6800元/吨
- PX主力合约：6152-6620元/吨
- TA主力合约：4382-4360元/吨
- PTA内盘现货：4340-4350元/吨
- EG主力合约：4252-4220元/吨
- MEG华东现货：4190-4170元/吨
- POY价格参考：6250-6400元/吨
- FDY价格参考：6475-6700元/吨
- DTY价格参考：-7650-7750元/吨
- PF主力合约：6154-6002元/吨
- 1.4D直纺短纤：6280元/吨
- PR主力合约：5632-5614元/吨
- 聚酯瓶片：5620-5640元/吨
- 聚酯切片：5490-5565元/吨
- 基差数据：
- TA主力基差：0017-0-17元/吨
- EG主力基差：-1542-7-93元/吨
- PF主力基差：2703-3203-28-50-58元/吨
- PX1-5月差：8264-1881-106元/吨
- PX5-9月差：-40-22-120-1880元/吨
- TA1-5月差：5648-1008-44元/吨
- TA5-9月差：-24-18-40-616元/吨
- TA9-1月差：-32-30-60-228元/吨
- EG1-5月差：4795-60-48-13元/吨
- EG5-9月差：-15-64-514936元/吨
- EG9-1月差：-32-31-9-1-23元/吨
- 仓单数据：
- PTA仓单：1315-1390张
- MEG仓单：700张
- PX仓单：1064张
- 加工费：
- 汽油重整价差：3843-25-513美元/吨
- 芳烃重整价差：3236-29-43美元/吨
- 石脑油裂解价差：7776-941-17美元/吨
- 甲苯调油-亚洲：7860-4118-36美元/吨
- MX调油-亚洲：6039-2621-34美元/吨
- 二甲苯异构价差-亚洲：6756-5811-9美元/吨
- 二甲苯异构价差-美国：1471-4316-3-14美元/吨
- 亚洲PXN：172-173172.25-1美元/吨
- EO-1.25EG：1562.5-15881400-25163元/吨
- 利润数据：
- POY利润：401-38176-99-136元/吨
- DTY利润：-125125-125-125元/吨
- FDY利润：-185-871-99-186元/吨
- 1.4D直纺短纤利润：270293321-24-51元/吨
- 瓶片利润：510518491-919元/吨
- 瓶片05盘面加工费：517519505-311元/吨
- 切片利润：-201316-34-36元/吨
- 产销率数据：
- 涤纶长丝产销率：-57.6-35.7%
- 涤纶短纤产销率：87.8-77.7-10%
- 聚酯切片产销率：61.4-54.6-16.1%
