周度行情回顾
- 甲醇、PVC、尿素期货主力合约换月至09合约。
- 煤化工板块整体表现疲弱，甲醇、PVC、尿素横向盘整。
- 尿素期货弱势调整，重心震荡走低。
宏观经济环境
- 3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。
- 制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，经济总体保持扩张。
上游煤炭市场
- 上游煤炭报价暂稳，整体走势承压。
- 产地主流煤矿保持平稳生产，货源供应较为充裕，市场煤销售难度增加，坑口库存继续累积。
- 下游用户按需采购，非电需求跟进放缓，贸易商拉运不积极，到矿车辆减少。
- 供需偏弱，煤价面临下行压力。
现货市场运行情况
- 甲醇现货市场气氛一般，各地区报价窄幅波动，部分地区仍有所下滑，市场买气不足。
- PVC现货市场气氛弱稳，市场参与者心态偏谨慎，各地区报价涨跌互现，现货实际交投偏冷清。
- 尿素现货市场气氛一般，各地区报价陆续松动，市场买气不足，近期尿素企业订单下滑。
- 烧碱现货市场气氛逐步回暖，山东、河北、江苏地区重心抬升，市场买气增加。
煤化工品种基本面
甲醇
- 成本端低位波动，甲醇企业生产利润尚可。
- 甲醇行业开工水平小幅走低，整体开工为73.51%，较去年同期提升3.51个百分点。
- 甲醇制烯烃装置平均开工大幅下滑，降至74.65%。
- 传统需求行业表现不一，MTBE开工继续提升，醋酸则高位回落。
- 沿海地区库存继续回落，降至69.03万吨，库存处于相对低位。
PVC
- 电石弱势调整，成本端回落。
- PVC行业开工窄幅波动，略降至74.65%，损失产量略增。
- 下游需求提升缓慢，华东、华南地区下游制品厂平均开工逐步达到五成，仍低于历年同期水平。
- 华东及华南地区社会库存继续回落，降至41.38万吨，大幅低于去年同期水平。
尿素
- 尿素产能利用率用平稳，日产居高不下，货源供应充裕。
- 农业需求暂时处于空档期，企业库存逐步累积。
- 后期暂无企业计划停车，但3-5家停车装置可能恢复生产，尿素产量仍将保持在相对高位。
- 四月份尿素需求不及前期，但月底随着部分地区夏季备肥启动，需求仍存在向好预期。
烧碱
- 装置检修增加，烧碱产量有望收紧。
- 下游市场打压放缓，刚需补货阶段性释放，带动库存回落。
- 全国20万吨及以上样本企业厂库库存为42.02万吨(湿吨)，环比缩减10.84%，低于去年同期水平。
- 后期企业检修计划仍较多，烧碱货源供应或阶段性收紧。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：有，空现货多期货，推荐等级★。
- PVC：无。
- 尿素：有，空现货多期货，推荐等级★。
- 烧碱：有，空现货多期货，推荐等级★。
跨品种套利
品种交易策略
甲醇
- 逻辑：装置检修力度偏弱，下游开工回落。
- 观点：低位盘整。
- 策略：关注能否企稳。
- 支撑位：2200-2230。
- 压力位：2300-2330。
PVC
- 逻辑：下游需求提升受限，库存消耗缓慢。
- 观点：走势承压。
- 策略：反弹轻仓试空。
- 支撑位：4900-4950。
- 压力位：5100-5150。
尿素
- 逻辑：日产居高不下，需求存在回暖预期。
- 观点：弱势调整。
- 策略：企稳考虑试多。
- 支撑位：1730-1750。
- 压力位：1780-1800。
烧碱
- 逻辑：装置检修增加，下游市场有望止跌。
- 观点：上行乏力。
- 策略：回调轻仓试多。
- 支撑位：2300-2350。
- 压力位：2580-2600。
