芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/04/21
原油及芳烃板块
- 关键数据：原油价格64.95-68.05美元/桶，石脑油裂解价差173-210美元/吨，PX加工差5.47-5.49美元/吨，PTA加工费维持，PTA平衡负荷下降。
- 市场观点：近端TA负荷下行，聚酯开工高位维持，库存环比去化，基差延续走强。PX国内开工基本持稳，海外检修后开工进一步下行，PXN走弱。后续TA高检修且聚酯开工维持下库存去化放缓，月间预计相对反复，高度有限。
MEG板块
- 关键数据：MEG价格79.05-79.85美元/吨，煤制利润-74至-36美元/吨，港口库存小幅去化，总负荷下行至年内低位。
- 市场观点：近端国内油制与煤制均存部分降负，整体开工下行，到港较少，基差走弱，下游备货水平小幅回落。后续效益与比价走弱后开工环比回落，边际进入去库阶段，近端估值相对中性，远月格局受乙烷制装置运行状态影响较大。
涤纶短纤板块
- 关键数据：原生短纤价格6283元/吨，开工率88.9%，库存持稳，涤纱开机维持，原料备货小幅回落。
- 市场观点：近端装置运行稳定，关注行业后续减产落地情况，产销环比维持。需求端涤纱端开工持稳，成品库存仍有累积，效益维持。后续短纤减产逐步落地，下游表现疲软，加征关税或影响需求，库存压力尚可，供需双弱下加工费表现或相对僵持。
天然橡胶板块
- 关键数据：泰标橡胶价格1730-1745元/吨，混合胶价格1710-1720元/吨，NR主力价格55.5-57.5元/吨，上期所RU仓单价格2007-2015元/吨。
- 市场观点：主要矛盾为全国显性库存微累但绝对水平不高，泰国原料价格小幅反弹，割胶积极性预计尚可。收储策略建议逢高空配苯。
苯乙烯板块
- 关键数据：苯乙烯CFR中国价格7780-7900元/吨，EPS华东普通料价格8050元/吨，纯苯CFR中国价格6345-6365元/吨。
- 市场观点：纯苯价格走强，苯乙烯价格走弱，亚洲价差收窄，国产利润承压。EPS国产利润维持，ABS国产利润承压。
