棕榈油周报：产地进入增产季 棕榈油低位震荡
产地进入增产季棕榈油低位震荡 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌239收于3975林吉特/吨，跌幅5.67%；棕榈油05合约跌166收于8582元/吨，跌幅1.9%；豆油05合约涨14收于7726元/吨，涨幅0.18%；菜油05合约跌115收于9195元/吨，跌幅1.24%；CBOT美豆油主连涨0.56收于48.32美分/磅，涨幅1.17%；ICE油菜籽活跃合约涨8.3收于676加元/吨，涨幅1.24%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫国内油脂市场偏震荡运行，豆油成交量明显增加，抗跌性较好，菜油由于库存高位，供应压力仍在，但中长期进口有收紧预期；棕榈油国内供需双弱，产地进入增产周期，库存或进入增库周期，面对关税政策冲击，马来西亚和印尼政府或有下调出口价格以此应对，产地现货报价下滑，马棕油继续走弱。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫宏观方面，关税政策带来的冲击逐步被市场所消化，各国博弈或进入长周期的过程，美股进入震荡调整过程，美元指数震荡偏弱运行，供应担忧叠加OPEC+增产预期下滑，原油止跌反弹。基本面上，产地进入增产期，叠加关税对出口的冲击，产地或下调出口价格，现货报价持续下滑；需求国进口利润改善，印度等国买船增加，或限制下跌幅度。整体来看，短期棕榈油或低位震荡运行。若出口需求不及预期，中期或有走弱的可能。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：关税政策，产量和出口，库存，印尼政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌239收于3975林吉特/吨，跌幅5.67%；棕榈油05合约跌166收于8582元/吨，跌幅1.9%；豆油05合约涨14收于7726元/吨，涨幅0.18%；菜油05合约跌115收于9195元/吨，跌幅1.24%；CBOT美豆油主连涨0.56收于48.32美分/磅，涨幅1.17%；ICE油菜籽活跃合约涨8.3收于676加元/吨，涨幅1.24%。 国内油脂市场偏震荡运行，豆油成交量明显增加，抗跌性较好，菜油由于库存高位，供应压力仍在，但中长期进口有收紧预期；棕榈油国内供需双弱，产地进入增产周期，库存或进入增库周期，面对关税政策冲击，马来西亚和印尼政府或有下调出口价格以此应对，产地现货报价下滑，马棕油继续走弱；美豆油在生柴及美豆反弹因素下，短期震荡偏强；加拿大菜籽低库存及较好的压榨需求支撑，周内继续上涨。 据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年4月1-15日马来西亚棕榈鲜果串单产增加3.34%，出油率提高0.12%，棕榈油产量增加3.97%。据船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为376584吨，较上月同期出口量增加24787吨，增幅7.05%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为469750吨，较上月同期出口环比增加49073吨，增幅11.67%。据独立检验公司AmSpec Agri发布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为450657吨，较 上月同期出口增加53792吨，增幅13.55%。 马来西亚将5月份毛棕榈油出口税维持在10%，并下调了参考价格。作为全球第二大棕榈油出口国，马来西亚计算出5月份棕榈油参考价为每吨4449.35林吉特（1008.47美元）。4月份棕榈油参考价为每吨4547.79林吉特。 马来西亚棕榈油委员会(MPOC)周四表示，简化的《欧盟零毁林条例》(EUDR)仍可能无法完全惠及棕榈油生产国，需要采取进一步措施。印尼棕榈油生产商希望政府削减对美国出口的关税，并表示，如果雅加达不想在当前环境下失去客户，这种削减是必要的。 截至2025年4月11日当周，全国重点地区三大油脂库存为183.7万吨，较上周减少8.46万吨，较去年同期增加9.92万吨。其中，豆油库存为69.39万吨，较上周减少9.73万吨，较去年同期减少16.77万吨；棕榈油库存为37.11万吨，较上周减少0.23万吨，较去年同期减少14.39万吨；菜油库存为77.2万吨，较上周增加1.5万吨，较去年同期增加41.08万吨。 截至2025年4月18日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为56500吨，前一周为39580吨；棕榈油周度日均成交为153吨，前一周为853吨。 宏观方面，关税政策带来的冲击逐步被市场所消化，各国博弈或进入长周期的过程，美股进入震荡调整过程，美元指数震荡偏弱运行，供应担忧叠加OPEC+增产预期下滑，原油止跌反弹。基本面上，产地进入增产期，叠加关税对出口的冲击，产地或下调出口价格，现货报价持续下滑；需求国进口利润改善，印度等国买船增加，或限制下跌幅度。整体来看，短期棕榈油或低位震荡运行。若出口需求不及预期，中期或有走弱的可能。 三、行业要闻 1、据外电消息，印尼棕榈油协会(Gapki)主席Eddy Martono透露，印尼2024年向俄罗斯出口棕榈油达到68万吨，较2023年增长了大约13%。根据这些数据，Eddy的目标是在不久的将来向俄罗斯出口100万吨油，Eddy同样透露，出口到俄罗斯的棕榈油仍以精炼棕榈油的形式存在，这是毛棕榈油精炼过程中产生的衍生产品。 2、据外媒报道，美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨。专员估计，假设天气条件有利和化肥施用充足，2025/26年度单产将为每公顷3.26吨，高于2024/25年度的3.16吨。对收获面积的预估仍为1440万公顷。预计2025/26年度棕榈油出口量将同比增加100万吨，达到2400万吨。该国今年执行B40生物柴油政策预计将导致可用于出口的棕榈油供应受限。专员估计，2025/26年度棕榈油期末库存将从2024/25年度的490万吨增加至529万吨。 3、据外媒报道，种植和商品部长拿督斯里乔哈里阿卜杜勒加尼表示，马来西亚保持乐 观，并准备调整棕榈油出口策略，以应对美国实施的新关税措施。他指出，马来西亚对美国的出口关税目前定为10%，暂停期为90天，与对印度尼西亚征收的关税一致，较之前马来西亚的24%和印度尼西亚的32%的关税大幅降低。他在马来西亚可持续棕榈油组织（MSPO）与马来西亚雀巢签署谅解备忘录后对媒体表示。乔哈里还透露，今年马来西亚对美国的出口额预计将达210亿林吉特，其中棕榈油产品贡献49亿林吉特。“我们必须记住，美国不是马来西亚唯一的市场，我们不能只依赖一个目的地。任何过剩的出口产能都可以转移到其他市场。” 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
