油脂期货周报
作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2025-4-19 豆油主要观点 ⚫国际方面： 巴西大豆即将大量到港，中长线来看，盘面或因大豆供应过剩的拖累而下跌。 受到原油上涨的提振。美国与欧盟有可能达成贸易协议，而且美国为遏制伊朗石油出口而实施的新制裁，令人担心原油供应紧张，提振了作为生物柴油原料的豆油走势。另外，蒙大拿可再生能源公司首席执行官呼吁将美国生物质柴油配额从30亿加仑翻倍至73亿加仑，以支持行业发展和可持续航空燃料投资，意味着生物柴油生产商有意提升美国生物柴油的产量，这利于美国豆油的工业需求。CBOT豆油受到支撑，长周末之后仍有继续上涨至49-50美分的可能。 ⚫国内方面： 豆油 连豆油先涨后跌，价格波动空间不大，先受到昨日CBOT豆油与NYMEX原油上涨的提振，之后受到BMD棕油滞涨调整的影响。伊朗原油出口可能会减少，原油强劲提振了植物油，不过，市场预计东南亚棕榈油产量增长，多空并存。国内市场方面，豆油供应紧张的格局依旧，但是巴西大豆到港量会逐步增加，导致连豆油目前在7800元下方震荡调整为主。中长线来看，盘面将会受到大豆逐步供应过剩的拖累而下跌。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 棕榈油大连棕榈油期货市场维持在年线附近震荡整理，短线反复地整理后，关注能否在马棕止跌反弹的支撑和影响下，展开同步反弹走势。长线仍保持谨慎看弱的观点为主。近期则密切地关注8050元附近年线的支撑作用以及下周马棕能否在4000令吉附近止跌反弹走强。 菜籽油主要观点 ⚫基本面情况： 现货价格随期货波动，基差报价窄幅调整，整体交投氛围谨慎，郑油或呈现先抑后扬走势。 郑油期价受BMD棕榈油下跌拖累震荡回调。然而，由于美国试图限制伊朗原油出口，市场担忧国际供应收紧，美原油期价后续或小幅走强，可能带动郑油触底反弹。短期来看，郑油主力合约维持9200-9400元区间宽幅震荡，市场关注政策端及供应端对盘面的进一步指引。现货价格随期货波动，基差报价窄幅调整，整体交投氛围谨慎。若原油市场延续偏强预期，叠加新季菜籽上市前的供需博弈，郑油或呈现先抑后扬走势，但区间突破仍需更多驱动。 菜籽油 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 海外宏观及资金动向周度观察 NOAA月度报告（4.10更新） ⚫2025年3月，厄尔尼诺回归中性状态，赤道中东太平洋的海表面温度（SST）低于平均值的情况有所减弱。次表层温度低于平均值的情况有所减弱，但赤道中东太平洋的负异常仍在持续，延伸至250米的深度。在赤道东太平洋的远海区域，仍存在一层较浅的、温度高于平均值的次表层海水。在西太平洋和中太平洋的低空，风场异常仍为东风，而在中太平洋的高空，风场异常为西风。在日界线附近，对流活动受到抑制，而在印度尼西亚附近，对流活动增强。传统的南方涛动指数和赤道南方涛动指数均为正值。总体而言，海洋-大气耦合系统反映出了ENSO中性状态。 ⚫在2025年11月至2026年1月期间，出现ENSO中性状态的概率为43%，出现拉尼娜现象的概率为38%（出现厄尔尼诺现象的概率低于20%）。总之，在北半球的夏季，更有可能出现ENSO中性状态，在2025年8月至10月期间，出现的概率超过50% 大豆主产区降雨量——美国 大豆主产区降雨量——巴西&阿根廷 生物柴油数据跟踪 美国生物柴油可再生识别号RINs价格数据 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 东南亚棕榈果串价格及出油率 马来棕榈油基本面与价差 印尼棕榈油供需基本面 印度植物油供需基本面及国内油脂间比价 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油脂03 美豆压榨及巴西大豆榨利情况 巴西大豆及豆油供需情况 阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 菜籽&菜油国际价格及菜籽供需 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油籽与&油脂进口情况 棕榈油进口利润、国内油脂现货成交及品种间价差 花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 油脂间价差与跨期价差 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS