主要观点
- 豆油：USDA供需报告中性，EPA生物柴油政策利好提振CBOT豆油触及涨停，短期国内豆油或存跟涨动能，策略方面考虑09合约逢低做多。
- 棕榈油：USDA供需报告显示全球棕榈油产量和库存均上调，印尼产量与库存维持不变，马来西亚产量与库存上调。以伊冲突引发原油暴涨，叠加美豆油因生物柴油利好政策触及涨停，毛棕油期货仍有向上惯性走高的机会，但此类消息的提振料将难以维继。回归基本面，在产量逐步走高，出口增幅预期收窄的情况下，棕榈油库存或存在进一步上行，一定程度上将会压制盘面的表现。短期谨慎，在情绪退温之后建议逢高沽空P2509。
- 菜油：白宫预算办公室已完成对将生物燃料纳入国家燃料供应的拟议规则的审查，欧盟旨在为航空公司提供资金补贴以实现SAF采购量可至少达到2亿升，利好生物燃料计划，隔夜国内植物油市场展开震荡上涨节奏。现货方面，因菜油走货速度疲软，港口油厂持续性催提，澳斯卡决定近日由双榨转为单线压榨。现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整。库存高位，需求清淡，策略方面建议卖出09菜油9600看涨期权。
关键数据
- EPA生物柴油政策：2026年强制使用56.1亿加仑的生物基生物柴油，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加。
- USDA供需报告：2025-26年度全球棕榈油产量较上期报告上调30万吨，库存上调58.8万吨。其中印尼产量与库存维持不变，马来西亚产量上调30万吨，库存上调19万吨。
- 美豆油出口：2025年度美豆油周度出口量较2024年度同期有所增长。
研究结论
- 豆油短期或存跟涨动能，可逢低做多09合约。
- 棕榈油短期谨慎，情绪退温后可逢高沽空P2509。
- 菜油库存高位，需求清淡，建议卖出09菜油9600看涨期权。
