油脂期货周报

主要观点

• 豆油：USDA报告中性偏空，且工业用量季节性下调，豆油短期下跌可能。中秋备货和四季度大豆进口量减少预期带来挺价心理，但国内供应充足，高开机率对现货市场形成拖累。多空并存下，现货基差短期内波动空间不大。
• 棕榈油：马来西亚毛棕榈油维持震荡，等待产量和出口数据指引。SPPOMA产量数据意外下降，但整体季节性增长趋势明显，可能带来利空。出口数据疲软也制约期价。毛棕油期货将选择突破方向，需警惕向下破位风险。
• 菜油：连棕油上涨带动菜油多头增仓，上探万元关口压力位。部分获利离场致盘面回调，但仍维持在五日均线上方。关注USDA报告后郑油能否继续上攻阻力位。中美及中加关税摩擦需密切关注。

关键数据

• USDA报告：美国2025/26年度大豆产量预估为43.01亿蒲式耳，期末库存预估为3亿蒲式耳。
• 马来西亚棕榈油：25年8月产量185.5万吨，环比增加2.35%；出口量132.47万吨，环比下降0.29%；库存220.25万吨，环比增加4.18%。
• 印尼棕榈油：9月1-10日产量环比下降3.17%，其中鲜果串单产环比下降2.7%，出油率环比下降0.09%。
• 美国生物柴油：2025年度豆油用作生物柴油量预计达832万吨，较2024年增加232万吨。

研究结论

• 豆油：短期下跌可能，多空并存，基差波动空间不大。
• 棕榈油：震荡后选择突破方向，警惕向下破位风险。
• 菜油：区间震荡观点为主，关注USDA报告后郑油走势和中美关税摩擦进展。