油脂油料期货周报：油粕窄幅整理，关注月中两报告指引

国元期货研究咨询部!!!!()*+,-)./!01234"5675%89:!!!;<=!>?/676@ABCCC766!!D!EFGHIJKLMFLNOPQRSMT!!UVW,).:!X6Y6A9A55!!()*+).:!Z667[Y85!! !"#$%&!参考区间2500-2900元/吨。 !续新增。元/吨。! !'(()&(一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................54.1全球大豆供需热点............................................................54.2国外油脂供需热点............................................................7五、国内油脂油料供需面..............................................................75.1大豆&植物油进口情况..........................................................75.2油厂压榨及库存情况..........................................................85.3国内油脂油料成交情况.......................................................105.4豆粕终端供需情况...........................................................11六、油脂油料套利分析...............................................................12 2/15((((((((( *+,-./(图表1油脂油料主⼒合约周度情况图表2CBOT⼤⾖及连粕主⼒合约⾛势图表3油脂主⼒合约⾛势2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2002024/08/28（元/吨）6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002024/10（元/吨） 3/15数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货2025/52025/6 0+1-23(图表4⾖粕现货价格⾛势图表5⾖油现货价格⾛势图表6棕榈油现货价格⾛势(2,5003,0003,5004,0004,5002024/11（元/吨）-./0!"0123045678-./0!"01230;56787,0007,5008,0008,5009,0009,5002024/52024/6（元/吨）9:6,5007,5008,5009,50010,50011,5002024/42024/5（元/吨） 4/15数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货数据来源：Wind、国元期货2025/32025/32025/42025/42025/52025/52025/62025/6BCD32025/22025/32025/42025/42025/52025/62025/64= 4+565789:;<=>(图表7进⼝⼤⾖利润测算（截⾄7⽉4⽇）图表8棕榈油进⼝利润（截⾄7⽉4⽇）?+@A5657BCD(BR7!\]^_`abcdef!【出口销售报告：上周美国大豆净销售量70.1万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至2025年6月26日当周，美国大豆净销售量70.1万吨，其中2024/25年度大豆净销量46.2万吨，较上周增加15%，较四周均值增加62%；2025/26年度净销售量为23.9万吨，一周前为15.6万吨。当周美国没有对中国（大陆）销售大豆，此前销售大豆已全部装运。【阿根廷农业部：上周阿根廷农户销售2024/25年大豆168万吨】阿根廷农业部称，截至6月25日，阿根廷农户销售2024/25年度大豆2383万吨，比一周前高出168万吨，去年同期销售量是2203万吨。作为对比，上周销售112万吨。农户预售26万吨2025/26年度大豆，比一周前高出5万吨，去年同期27万吨。【美国农业部种植面积报告：大豆面积低于预期】周一美国农业部发布种植面积报告显示，2025年美国大豆种植面积8340万英亩，低于3月份种植意向面积8349.5万英亩和市场预期的8365.5万英亩，较2024年的8705万英亩减少4.2%。【美国农业部季度库存报告：大豆库存略高于预期】周一美国农业部发布季度库存报告显示，截至2025年6月1日，美国大豆库存总量为10.08亿蒲，高于市场预期约9.8亿蒲，比去年同期增长3.9%。其中农场库存4.12亿蒲式耳，同比减少12%；非农场库存5.96亿蒲式耳，同比-900-700-500-300-1001004/11/20254/26/2025!"#$%!"#$%&'($)*+,-./!"#$2&'($)*+,-./!"#$5&'($)*+,-./!"#$%0&'($)*+,-./ 5/15数据来源：我的农产品⽹、国元期货 增加18%。【作物周报：美国大豆优良率连续三周保持66%】美国农业部作物周报显示，截至6月29日当周，美国大豆优良率66%，一周前66%，上年同期67%，低于市场预期的67%；大豆出苗率94%，一周前90%，上年同期94%；大豆开花率17%，一周前8%，上年同期18%；大豆结荚率3%，上年同期3%。【出口检验：上周美国大豆出口检验量22.5万吨】美国农业部出口检验报告显示，截至6月26日当周，美国大豆出口检验量22.5万吨，上周为20.2万吨，去年同期32万吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4585万吨，同比增长10.3%，达到全年出口目标5035万吨的91.1%。【USDA压榨报告：5月份美国大豆压榨量2.037亿蒲】美国农业部月度压榨报告显示，5月份美国大豆压榨量2.037亿蒲，较4月的2.024亿蒲增长0.65%，较去年同期的1.916亿蒲增长6.30%。2024/25年度迄今累计压榨量达18.44亿蒲，远高于去年同期的17.43亿蒲。5月底，美国豆油库存为18.76亿磅，较4月底的19.76亿磅下降5.06%，较去年同期的21.88亿磅下降14.26%。【StoneX将巴西2024/25年度大豆产量调高到1.69亿吨】福斯通公司（StoneX）报告显示，巴西2024/25年度大豆产量估计为1.69亿吨，较早先预估上调50万吨，创历史新高。因为巴伊亚州单产提升至4.08吨/公顷，全国平均单产达3.57吨/公顷。预计巴西国内大豆消费量6000万吨，出口量1.07亿吨。图表9美⾖当周出⼝情况图表10美⾖周度对华出⼝情况02,000,0004,000,0006,000,000（吨）0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,000（吨） 6/15数据来源：USDA、国元期货1月2日1月12日1月23日2月2日2月13日2月23日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月9日7月20日7月30日8月10日8月20日8月31日9月10日9月21日10月1日10月12日10月22日11月2日11月12日11月23日12月3日12月14日12月24日美豆当周出口#%E(F#%EGF#%E&F#%#%F#%#EF#%##F#%#HF#%#IF#%#$F1月2日1月12日1月23日2月2日2月13日2月23日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月9日7月20日7月30日8月10日8月20日8月31日9月10日9月21日10月1日10月12日10月22日11月2日11月12日11月23日12月3日12月14日12月24日美国对华当周出口#%E(F#%EGF#%E&F#%#%F#%#EF#%##F#%#HF#%#IF#%#$F 7/15数据来源：USDA、国元期货【MPOB报告前瞻：6月底马来西亚棕榈油库存可能四个月来首次下降】马来西亚棕榈油局（MPOB）将于7月10日公布月度数据。一项调查显示，预计6月底马来西亚棕榈油库存将降至199万吨，较5月份下降0.24%；6月份毛棕榈油产量170万吨，环比降低4.04%，结束此前连续三个月的增长势头；出口量预计增长4.16%，达到145万吨，这是连续第四个月增长。【2024/25年度欧盟棕榈油进口量下滑20%，从印尼进口量降低25%】欧盟数据显示，2024/25年度欧盟进口棕榈油279万吨，比2023/24年度减少20%。反映出欧盟可再生能源指令（REDⅡ）对棕榈油需求的长期制约作用。来自主要供应国的进口量均出现下滑，其中从印尼的进口量大幅减少25%，从马来西亚的进口量降低了17%，而危地马拉的降幅高达39%。【加拿大统计局：2025年加拿大油菜籽播种面积2146万英亩同比下降2.5%】加拿大统计局最新报告显示，今年加拿大农民种植近2146万英亩油菜籽，低于3月份预测的2160万英亩，比2024/25年度的种植面积2201万英亩下降2.5%，比五年平均水平下降1.2%。三个主产省的播种面积均较上年下滑，其中萨斯喀彻温省下降0.5%，阿尔伯塔省下降2.8%，曼尼托巴省下降9.2%。【SPPOMMA：6月1-25日南马来西亚棕榈油产量环比增长3.83%】南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，6月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长3.83%，其中鲜果串单产环【船运机构：6月份马来西亚棕榈油出口量环比增长4.3%～4.7%】船运调查验机构AmSpec数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油出口量达128.6万吨，较5月增长5.3万吨或4.3%；船运调查验机构ITS数据显示，马来西亚6月棕榈油出口总量达138.2万吨，较5月份增长6.2万吨或【印尼下调7月棕榈油参考价出口综合税费略增】印尼贸易部周一下调7月份棕榈油参考价至877.89美元/吨，较6月份的856.38美元下调2.5%。对应的7月份出口税仍为52美元/吨，和6月份持平；加上10%出口费（87.79美元/吨），7月份棕榈油出口综合税费为139.79美元/吨，【SPPOMMA：6月份 南马 来西 亚棕榈油 产 量环 比 减 少0.65%】 南马 来西 亚棕榈油公 会（SPPOMMA）数据显示，6月南马来西亚棕榈油产量环比减少0.65%，其中鲜果串单产环比减少【印尼5月棕榈油出口量188万吨同比增长53%】印尼统计局数据显示，2025年5月印尼棕榈油（包括毛棕榈油和精炼棕榈油）出口量为188万吨，较去年同期的123万吨大幅增长53%。因海关数据显示，5月份我国进口大豆1392万吨，远高于4月份的608万吨，较去年同期的1022万吨增加36.2%。1-5月我国累计进口大豆3711万吨，较去年同期的3737万吨下降0.7%。5月份大豆进口增加主要原因，一是巴西大豆集中到港，二是4月份部分大豆延迟到港。 BR5!gh&'cdef!比增长4.09%，出油率（OER）减少0.05%。4.7%。较上月的137.63美元高出1