油脂期货周报

主要观点

• 国际方面：USDA报告显示美豆油需求有所好转，美国宣布给予墨西哥商品关税豁免期，贸易紧张局势有所缓解，支撑美豆油走势。巴西大豆上市，CBOT大豆涨幅有限。

• 国内方面：CBOT豆类超跌反弹，国内大豆供应有限，3月份大豆到港量仅500万吨左右，导致DCE豆油跟随CBOT豆类上涨，盘面再度上涨至8000元附近，突破的可能。现货需求清淡，昨日工厂成交仅7千吨，拖累行情。贸易局势影响行情，短期国内到港偏紧，盘面或仍将存在上涨可能，观测8000点能否站稳。

• 棕榈油：印尼2024年出口量较2023年减少8.3%，预计2025年印尼棕榈油出口量将较去年下滑6.9%。马来市场普遍预期3月10日MPOB报告中库存将继续维持在低位，提振市场情绪。BMD毛棕油期货有望逐步止跌企稳后重新向上反弹，但需警惕3月10日后报告发布之后的利多出尽导致毛棕油期货重新趋弱下跌的风险。

• 国内棕榈油：豆棕价差持续深度倒挂，国内库存去化速度偏缓，买船有所起色，一定程度上现货报价有所支撑。短线依然将会跟随马来毛棕油向上走强，观测能否站稳9000点，3月中报告发布之后仍有向下趋弱的风险。

关键数据

• 印尼棕榈油出口量：2024年出口了2954万吨，较2023年减少8.3%。预计2025年出口量将为2750万吨，较去年下滑6.9%。
• 马来西亚棕榈油库存：市场普遍预期3月10日MPOB报告中库存将继续维持在低位。
• 国内大豆到港量：3月份大豆到港量仅仅500万吨左右。
• 国内棕榈油库存：库存去化速度偏缓。

研究结论

• 豆油：短期跟随CBOT豆类向上走强，观测能否站稳8000点，3月中报告发布之后仍有向下趋弱的风险。
• 棕榈油：短期跟随马棕向上走强，观测能否站稳9000点，3月中报告发布之后仍有向下趋弱的风险。