油脂期货周报

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2025-3-8 豆油主要观点 ⚫国际方面： 贸易局势影响行情，短期国内到港偏紧，盘面或仍将存在上涨可能，观测8000点能否站稳。 USDA周度销售报告表明，截至2月27日当周，美国24/25年度豆油销售量5.48万吨，高于上周及四周均值，需求有所好转，支撑美豆油走势。此外，美国宣布给予墨西哥商品一个月的关税豁免期，4月之前贸易紧张局势有所缓解。特朗普在社交媒体平台上表示，并且美国商务部长表示可能会给予加拿大类似的豁免。短线贸易战局势变动主导行情，但是巴西大豆上市，CBOT大豆涨幅有限。 ⚫国内方面： 豆油 因美国与加拿大与墨西哥的关系有所缓解，近两日CBOT豆类展开超跌反弹的走势。而国内大豆供应有限，3月份大豆到港量仅仅500万吨左右，导致了DCE豆油跟随CBOT豆类上涨，盘面再度上涨至8000元附近，并且突破的可能。现货随盘波动，需求清淡，昨日工厂成交仅仅7千吨，拖累行情。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 短期跟随马棕向上走强，观测能否站稳9000点，3月中报告发布之后仍有向下趋弱的风险。 印尼棕榈油协会（GAPKI）周四公布的数据显示，印尼2024年出口了2954万吨棕榈油产品，较2023年减少8.3%。预计2025年印尼棕榈油出口量预计将为2750万吨，较去年下滑6.9%。马来方面，市场普遍预期3月10日MPOB报告中库存将继续维持在低位，提振市场情绪。往后看，BMD毛棕油期货有望逐步止跌企稳后重新向上反弹，但同时需要警惕3月10日后报告发布之后的利多出尽导致毛棕油期货重新趋弱下跌的风险。 ⚫国内方面： 棕榈油 从品种间价差来看，豆棕价差依然持续深度倒挂，国内库存去化速度偏缓，买船有所起色，一定程度上现货报价有所支撑。往后看，短线依然将会跟随马来毛棕油向上走强，观测能否站位9000点。同样，在3月10日报告发布之后需提防重新向下趋弱的风险。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（2.13更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 厄尔尼诺/拉尼娜官方预测概率 ⚫在过去的一个月里，拉尼娜现象持续存在，赤道太平洋中部和中东部海面温度低于平均值。最新的每周指数为Niño-3.4的-0.6°℃和Niño-4的-0.9°CNiño-1+2和Niño-3的值接近于零。低于平均水平的地下温度持续存在，其中赤道太平洋中部和东部的温度高于平均水平。低层风异常在西太平洋和中太平洋上空仍然偏东，而高层风异常在中太平洋上空中偏西。总的来说，海洋-大气耦合系统表明了拉尼娜的条件。 ⚫IRI多模式平均预测拉尼娜状态将持续到2025年2月至4月，然后过渡到ENSO中性。IRI动力学模型平均值和来自北美多模型综合体(NMME)的几个型预测在2025年1月至3月提前向ENSO中性过渡。预测团队倾向于在2月至4月期间出现弱拉尼娜现象，但本赛季也有41%的可能出现ENSO中性现象。弱拉尼娜不太可能导致传统的冬季/春季影响。总之，拉尼娜现象预计将在近期持续，有66%可能性在2025年3月至5月期间过渡到ENSO中性。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1、全球生物柴油情况：马来生柴出口量回升 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.4、马来、印尼棕榈果串价格及出油率 2.2.5、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.6、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.7、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.8、印度植物油基本面：进口进一步下滑 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.1、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、美豆出口情况 2.3.4、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.5、美豆油供需 2.3.6、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.7、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.8、大豆运价 2.3.9、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.10、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂&油籽库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差持续深度倒挂 4.2棕榈油价差情况 4.3豆油价差情况 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS