中泰期货油脂油料周报

中泰期货油脂油料周报2025年03月22日 史恒昱油脂油料首席分析师从业资格证号：F3053587交易咨询证号：Z0014323 伊鑫分析师从业资格证号：F03132969交易咨询证号：Z0020899 联系人：陈天敏 从业资格证号：F03134700 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）中泰期货股份有限公司公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 宏观、外围及期货市场表现2 油脂油料综述 豆系市场动态 棕榈油市场动态 花生市场动态 菜系、葵系市场动态 油脂油料综述 本周盘面行情变动 本周盘面行情变动 宏观、外围及期货市场表现 商品指数&重要汇率 ➢本周国内商品指数略微走弱，除贵金属板块有所走强外，其余各板块均有所走弱，美元指数走强，马来林吉特略有升值，离岸人民币贬值。 商品指数&重要汇率 外盘持仓 内盘持仓 内盘持仓 内盘持仓 豆系市场动态 全球油料和大豆 ➢USDA数据显示，预估全球油籽24/25年度产量6.79亿吨，期末库存1.39亿吨，库存消费比20.79%，上月预估21.02%，略降。 全球油料和大豆 ➢预计全球大豆24/25年度产量4.20亿吨，期末库存1.21亿吨，库存消费比29.67%,上月预估为30.61%，略降。 EI Nino预测 ➢根据NOAA预报，ENSO-中性被认为会在下个月发展并持续到北半球的夏季，最有可能在2025年6月-8月过渡到ENSO中性(62%的可能性)。 美豆供需情况 ➢美国农业部发布的2月供需报告显示24/25年美豆单产为50.7蒲式耳/英亩，24/25年度最终期末库存为3.8亿蒲，库消比8.74%。➢整体走向宽松趋势未改。 美豆周度出口销售 ➢截止3月12日，当前市场年度，美豆累计销售4542.1万吨，销售进度90.21%，去年86.80%；其中对华周度装船33万吨，当周净销售26万吨，累计销售2163万吨，去年2295万吨；对未知目的地周度净销售-6万吨。 美豆周度压榨利润 ➢截止3月14日，伊利诺伊州大豆压榨利润为每蒲1.72美元，前一周为1.77美元，伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅40.59美分，一周前为每磅42.05美分，48%蛋白豆粕现货价格为每短吨302.80美元，一周前为每短吨300.76美元。 美豆月度压榨 ➢NOPA数据显示，美国2025年01月大豆压榨量为2.00亿蒲式耳，上月2.06亿蒲式耳，去年1.85亿蒲式耳，1月豆油库存为12.74亿磅，上月12.36亿磅，去年15.06亿磅，美豆油库存偏低。 美国生物质柴油 ➢根据EIA数据，2024年12月美国生物燃料豆油用量10.96亿磅，上月11.91亿磅，去年同期11.41亿磅。根据EPA数据显示，2025年1月生成D4 RIN的生物柴油量为0.65亿加仑，上月1.74亿加仑，生成D4 RIN可再生柴油量为2.11亿加仑，上月3.07亿加仑，1月D4 RIN价格略涨。 美国生物质柴油 ➢CARD数据显示，截止2月21日，生物柴油生产利润为-1.24美元/加仑，上月同期为-0.02美元/加仑。 南美平衡表—巴西 ➢USDA预计巴西24/25年度大豆产量1.69亿吨，出口1.05亿吨，国内压榨5400万吨，期末库存3351万吨； 南美平衡表—巴西 南美平衡表—阿根廷 巴西大豆播种进度 ➢根据CONAB，截止3月16日，巴西12州大豆收获进度69.8%，去年同期61.6%。 巴西大豆压榨&出口&库存 ➢Aboive数据显示巴西12月压榨大豆421万吨，1-12月累计压榨5024万吨，预估巴西大豆年底库存394万吨。 巴西大豆压榨&出口&库存 ➢巴西商贸部数据显示，1月巴西出口大豆107万吨，上月200万吨，去年1-12月累计出口9880万吨，前年10181万吨，其中1月对华出口79万吨，对华出口占比73.83%。 大豆FOB 排船 ➢Mysteel农产品统计数据显示，截至3月21日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为754.5万吨，较上周减少47.5万吨。发船方面，截至3月21日，3月份以来巴西港口对中国已发船总量为698.8万吨，较上周增加271.3万吨。阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）3月以来对华无发船。排船方面，截止到3月21日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国无排船。 南美天气 ➢GFS显示未来两周南美降雨偏少。 数据来源：CPC，中泰期货整理 国内豆粕平衡表 国内豆油平衡表 进口和到港 ➢海关总署数据显示，12月大豆进口794万吨，上月715万吨，去年982万吨，1-12月累计进口10502万吨，去年9941万吨。 压榨和开机 ➢根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第12周（3月15日至3月21日）油厂大豆实际压榨量140.99万吨，开机率为39.63%；较预估低1.65万吨。预计第13周（3月22日至3月28日）国内油厂开机率继续下滑，油厂大豆压榨量预计128.23万吨，开机率为36.05%。 榨利变动 ➢截止3月21日，美西、美湾贴水略升，美豆盘面榨利整体有所下降。 库存&表观消费 ➢据Mysteel，截至2025年3月14日（第11周）全国主要油厂大豆库存316.8万吨，较上周减少53.30万吨，减幅14.40%；豆粕库存68.3万吨，较上周增加9.01万吨，增幅15.20%，全国重点地区豆油商业库存92.12万吨，环比上周减少0.01万吨，降幅0.01%。 库存&表观消费 ➢第11周，豆粕表观消费158.15万吨，上周161.17吨，豆油表观消费37.94万吨，上周37.74万吨。 基差表现 ➢截止3月21日，豆油现货基差较上一周下跌，豆粕现货基差下跌 生猪存栏&养殖利润 ➢据农业农村部数据，截至2024年12月，全国能繁母猪存栏4078万头，上月4080万头，月度环比下降0.05%，同比下降1.55%。 ➢据iFinD数据显示，截止3月21日，自繁自养生猪养殖利润为49.22元/头，外购仔猪养殖利润为-42.39元/头。 生猪存栏&养殖利润 ➢截止到2025年3月21日（第12周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.63天，较3月14日减少1.35天，减幅15.6%，较去年同期增加5.93%。 棕榈油市场动态 马来平衡表 ➢MPOB数据显示马来1月毛棕榈油产量123.71万吨，上月148.68万吨，出口116.837万吨，上月134.17万吨，期末库存157.98万吨，上月170.87万吨，基本符合报告前预期。 印尼平衡表 ➢GAPKI数据显示，2024年11月印尼棕榈油产量474.5万吨，环比减2.02%，棕榈油及其产品总出口量263.7万吨，环比减8.69%，期末库存247万吨，环比减1.27%。 印度SEA数据 ➢SEA数据显示，截止2月，印度植物油总库存187万吨，上月217万吨。 印度SEA数据 ➢SEA数据显示，印度2月棕榈油进口37万吨，上月27万吨，豆油进口28万吨，上月进口44万吨，葵花籽油进口22万吨，上月进口28万吨，植物油总进口量88万吨，上月104.9万吨。 国际豆棕离岸价差 ➢据大连商品交易所，截止3月21日，国际豆棕离岸价差-135.41美元/吨，上一周为-163.79美元/吨。 国内棕榈油平衡表 数据来源：CPC，中泰期货整理 国内进口利润 ➢本周产地报价上升，进口24度棕榈油对盘毛利继续倒挂。 国内到港&库存&基差 ➢截至2025年2025年3月14日（第11周），全国重点地区棕榈油商业库存42.26万吨，环比上周增加1.01万吨，增幅2.45%；同比去年55.795万吨减少13.54万吨，减幅24.26%。 ➢截止3月21日，现货基差较上一周偏弱运行。 菜系、葵系市场动态 菜籽平衡表 ➢USDA数据显示，预计24/25年度欧盟菜籽产量1724万吨，上月预估1724万吨，期末库存138.3万吨，上月预估98.3万吨， 菜籽平衡表 ➢USDA数据显示，预计24/25年度澳洲菜籽产量594万吨，上月预估为560万吨，期末库存34万吨，上月预估14万吨。 菜籽平衡表 ➢AAFC预计加菜籽24/25年度产量1898万吨，出口750万吨，期末库存220万吨。 加拿大COPA数据 ➢加拿大油籽加工商协会（COPA）数据显示，2025年1月，加拿大油菜籽压榨量为1010532吨，菜籽油产量为423803吨。 葵籽平衡表 ➢USDA数据显示，预计24/25年度全球葵籽产量5201万吨，上月预估5112万吨，压榨量4843万吨，上月预估4786万吨，期末库存272万吨，上月预估223万吨。 进口菜籽CNF、压榨利润 ➢本周产地报价较上一周下降，盘面榨利上升。 国内菜系库存 ➢据Mysteel数据，03月14日，沿海地区主要油厂菜籽库存为38.8万吨，较上周减少3.7万吨；菜油库存为11.6万吨，较上周减少1.09万吨；未执行合同为14.9万吨，较上周增加0.4万吨；菜粕库存3.25万吨，环比上周减少0.45万吨；未执行合同为10.4万吨，环比上周减少2.2万吨。 国内菜系库存 国内菜系基差 ➢菜油现货基差偏弱，菜粕现货基差偏弱。 花生市场动态 花生国内平衡表 ➢USDA数据显示，预计24/25年度全球花生产量19000千吨，压榨量9700千吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺