油脂期货周报

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2025-2-16 豆油主要观点 ⚫国际方面： CBOT豆油电子盘小幅上涨，受到CBOT大豆与BMD棕油、原油上涨的提振。油价上涨，因燃料需求上升，且市场预期特朗普的全球对等关税计划要到4月才会生效，从而有更多时间避免贸易战。原油期货走强，使植物油成为更具吸引力的生物柴油原料选择。不过，很快巴西大豆就会集中供应，CBOT大豆有下跌可能，拖累CBOT豆油走势。CBOT豆油上方看日线上轨47美分附近压力。大豆有下跌可能，或拖累CBOT豆油走势，国内豆油短期维持震荡偏弱走势。 ⚫国内方面： 豆油 现货方面，现货随盘波动，基差报价波动空间不大。市场需求清淡，昨日工厂成交不足5千吨。就现阶段现货市场的基本面来看，工厂现货豆油供应不多，传统的需求淡季，这导致目前现货基差报价窄幅波动为主。有消息传进口大豆将严查，这可能会在心理层面导致市场挺价，现货基差报价有上涨可能。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 马来西亚BMD毛棕榈油期货在4550令吉附近震荡整理后，展开了逐步止跌企稳后的震荡上扬走势，短线关注能否在4550-4600令吉区间有效地止跌企稳。经过有效地整理而企稳后，马棕仍有再次向上走强的机会。基本面上棕榈油产量进入季节性减产阶段，而斋月需求的炒作也会给盘面提供支撑，后市毛棕油期货有效地止跌企稳后仍会重新走强，且会逐步向4800令吉或更高水平靠近。密切关注印尼FOB报价及船期数据。 ⚫国内方面： 棕榈油 大连棕榈油期货市场在60日均线附近震荡反弹，短线仍会反复地测试60日均线以及9000元大关。在此逐步止跌企稳并有效地站稳后，连棕油期货仍有重新向上震荡走强的机会。近期则密切地关注能否60日均线有效止跌为宜。同时关注国内港口库存变化和气温回升后需求逐步恢复对盘面的推动作用。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（2.13更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 厄尔尼诺/拉尼娜官方预测概率 ⚫在过去的一个月里，拉尼娜现象持续存在，赤道太平洋中部和中东部海面温度低于平均值。最新的每周指数为Niño-3.4的-0.6°℃和Niño-4的-0.9°CNiño-1+2和Niño-3的值接近于零。低于平均水平的地下温度持续存在，其中赤道太平洋中部和东部的温度高于平均水平。低层风异常在西太平洋和中太平洋上空仍然偏东，而高层风异常在中太平洋上空中偏西。总的来说，海洋-大气耦合系统表明了拉尼娜的条件。 ⚫IRI多模式平均预测拉尼娜状态将持续到2025年2月至4月，然后过渡到ENSO中性。IRI动力学模型平均值和来自北美多模型综合体(NMME)的几个型预测在2025年1月至3月提前向ENSO中性过渡。预测团队倾向于在2月至4月期间出现弱拉尼娜现象，但本赛季也有41%的可能出现ENSO中性现象。弱拉尼娜不太可能导致传统的冬季/春季影响。总之，拉尼娜现象预计将在近期持续，有66%可能性在2025年3月至5月期间过渡到ENSO中性。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1、全球生物柴油情况：马来生柴出口量回升 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.4、马来、印尼棕榈果串价格及出油率 2.2.5、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.6、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.7、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.8、印度植物油基本面：进口下滑，库存低 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.1、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、美豆出口情况 2.3.4、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.5、美豆油供需 2.3.6、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.7、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.8、大豆运价 大豆运价：美西塔科马-中国北方港 2.3.9、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.10、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂&油籽库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差持续深度倒挂 4.2棕榈油价差情况 4.3豆油价差情况 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS