工业硅/多晶硅周度报告：基本面走弱，盘面大幅下跌

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年4月20日 市场传言新疆大厂15号发布进一步停炉通知，鄯善基地继续减产18台工业硅炉，保留4-5台生产，西部基地维持满产，但市场对大厂减产消息已无明显反应。工业硅价格已经深度跌破硅厂现金成本线，部分小厂家打算减停产，部分南方硅厂丰水期复产计划或将取消。需求端仍无起色，对工业硅采购不积极，粉单价格或继续下行。后续关注供给端边际变化。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 现货方面，硅料价格有所松动，虽然三方报价仍在相对高位，但市场不乏流传小作文称龙头企业的多晶硅致密料现货成交价格下跌至37-38元/千克。4月多晶硅排产预计在10万吨左右，5月我们暂且维持头部企业复产提产预期，预计排产提升至11万吨左右。根据SMM，截至4月13日，中国多晶硅厂库存24.4万吨，环比+0.8万吨。下游原材料库存约15万吨，截至4月 底 ， 下 游 库 存 或 下 降 至10万 吨 左 右 （ 约 一 个 月 水平）。供给端复产和需求转弱，多晶硅现货压力不减。截至4月18日，注册仓单量仍只有10手。 ★投资建议 工业硅：工业硅盘面快速跌破我们此前测算的9000元/吨一线，价格下跌或进一步带来供给端的边际变化。策略上，前期空单可继续持有，不建议左侧做多，建议关注出现明确的规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后，再考虑右侧抄底。此外，关注大厂的现金流风险。 多晶硅：当前盘面价格已经大幅计价未来多晶硅基本面的走弱，后续需关注价格下跌后，丰水期西南产能是否仍旧如期复产，以及5-6月份硅片排产是否有超预期的可能。若盘面估值较低，则不利于仓单的生成，而多头的接货意愿或比市场上部分观点认为得更高。在仓单大规模生成之前，盘面以升水交割估值更为合理。以当前盘面绝对价格测算，07之后的合约也难有新仓单生成。因此，策略上建议关注PS2506-2507/PS2507-PS2508正套机会。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、基本面走弱，盘面大幅下跌.........................................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..............................................................................................................................................