工业硅、多晶硅周度分析：工业硅、多晶硅供需两弱，基本面宽松

分析师：李卓雅从业资格证号：F03144512投资咨询证号：Z0022217电话：021-68757827邮箱：lizy@dh168.com.cn 库存操作风险需求供给最新周度产量68705吨，环比增加2.5%。本周开炉数量总计231台，新增加7台，开炉率29%。其中，四川增加4台，云南增加2台，新疆增加2台。多晶硅5月开工率33.4%，处于低位；有机硅DMC华东市场最新报价10900元/吨，周环比下跌3.5%，产能利用率66.3%；再生铝合金开工率38%，厂内库存偏高。工业硅最新社会库存为57.2万吨，相对于5月底去库1.7万吨。最新仓单库存为28.96万吨，环比减少1.3万吨。社会库存偏高，去库缓慢。工业硅供需两弱，库存偏高，基本面宽松。西南丰水期开工率有所上升，但显著低于往年同期。价格底部弱势震荡，整体上逢高空配，关注阶段性去库或西南开工不及预期带来的反弹机会。宏观转暖风险观点总结：工业硅底部弱势震荡 库存操作风险需求供给多晶硅供给持续低位。5月多晶硅样本企业产量9.2万吨，同比下降49%，环比下降2%。5月开工率33.4%。多晶硅下游各环节（硅片、电池片、组件）价格延续下跌，前四个月出口低迷。电池片出口以价换量，前四个月出口数量增加55%，出口金额增加20%。多晶硅最新周度库存为26.4万吨，库存偏高，周度下降0.4万吨。仓单数量2600张。多晶硅供需两弱，开工率持续低位，库存偏高。价格底部弱势震荡，整体上逢高空配。全行业亏损已经3个季度，因行业集中度高，关注企业减产带来的反弹。宏观转暖风险，及企业联合减产等行业自律行为带来的冲击。观点总结：多晶硅底部弱势震荡 工业硅主力最新结算价7395元/吨，收盘价7245元/吨，周度涨幅0.8%。最新现货数据，华东通氧553#报价8150元/吨，本周保持不变，现货升水905元/吨；华东421#和华东通氧553#价差550元/吨。工业硅价格：现货止跌，期货小幅反弹4,0006,0008,00010,00012,00014,0002025-012025-022025-032025-042025-052025-06元/吨平均价:通氧553#硅:华东平均价:421#硅:华东平均价:不通氧553#硅:华东平均价:不通氧553#硅:昆明 5月，工业硅总产量281071吨，同比下跌28.1%，环比上涨17.3%。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃月产量分别录得12726、7856、149949、42714、32795吨。工业硅总产量（月）5月，工业硅产能利用率为35%，环比上升4.86%。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃产能利用率分别录得10.88%、6.74%、48.92%、81.72%、66.05%。工业硅产能利用率（月）工业硅产量分省份（月）工业硅供给：5月新、蒙、川产能利用率上升，产量环比上涨010203040501月2月3月4月5月6月7月8月万吨2022年2023年2024年0510152025万吨工业硅：产量：四川（月）工业硅：产量：云南（月）工业硅：产量：新疆（月）工业硅：产量：内蒙古（月）工业硅：产量：甘肃（月）0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月2022年2023年2024年 最新周度产量68705吨，环比增加2.5%。四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃周产量分别录得5306、3283、38276、8449、6440吨。工业硅总产量（周）本周开炉数量总计231台，新增加7台，开炉率29%。其中，四川增加4台，云南增加2台，新疆增加2台。工业硅开炉数量（周）工业硅产量分省份（周）工业硅供给：丰水期开炉数量缓慢增加，开工率显著低于往年0246810121月3日1月17日2月7日2月21日3月7日3月21日4月4日4月18日5月2日5月16日5月30日6月13日8月16日8月30日9月13日万吨2024年2025年01000020000300004000050000600002024-082024-112025-022025-05吨工业硅：产量：四川（周）工业硅：产量：云南（周）工业硅：产量：新疆（周）工业硅：产量：内蒙古（周）工业硅：产量：甘肃（周）地区高炉数量本周开炉上周开炉中国总计794231224四川1162521云南1791412新疆219117115内蒙古632929甘肃362020 工业硅成本分析：原料价格下跌，丰水期西南电价下跌工业硅现金成本（日）硅煤价格（日）工业硅生产企业电价（日）硅石价格（日）0.20.30.40.50.62024-062024-092024-12元/千瓦时四川云南新疆40009000140002025-012025-022025-032025-042025-052025-06元/吨工业硅：421#：成本：四川（日）工业硅：421#：成本：云南（日）工业硅：553#通氧：成本：新疆（日）工业硅：99#：成本：内蒙古（日）工业硅：521#：成本：甘肃（日）3003504004505002024-062024-092024-12元/吨硅石：送到价：湖北（日）硅石：送到价：新疆（日）硅石：送到价：云南（日）5001,0001,5002,0002,500元/吨平均价:硅煤:新疆平均价:硅煤:山西平均价:硅煤:宁夏平均价:硅煤:陕西 截至2025.6.12，工业硅最新社会库存为57.2万吨，相对于5月底去库1.7万吨。最新仓单库存为28.96万吨，环比减少1.3万吨。工业硅4月出口60509吨，25年累计出口21.7万吨。工业硅库存及出口：社库和仓单均缓慢下降05101520253035401月2日1月14日1月26日2月11日2月25日3月10日3月24日4月9日4月23日5月12日5月26日6月11日6月27日7月9日7月21日8月2日8月14日8月26日9月7日9月21日10月11日10月23日11月4日11月16日11月28日12月11日12月23日万吨2023年2024年2025年01234567891月万吨010203040506070万吨 工业硅需求（DMC）：原料下跌带动成本下移，产能利用率反弹有机硅中间体：华东市场价（日）有机硅中间体：产能利用率（周）有机硅DMC华东市场最新报价10900元/吨，周环比下跌3.5%。最新生产成本10410元/吨，周环比下跌4.9%。最新产能利用率66.3%，周度环比大幅增加7.4%。4月，DMC出口4.77万吨，同比+4.3%，环比-9.0%。有机硅中间体：生产成本：山东（周）有机硅中间体：出口（月）01234561月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2021年2022年2023年2024年5000700090001100013000150001700019000元/吨0204060801001月3日1月19日2月3日2月18日3月7日3月22日4月7日4月22日5月9日5月24日6月9日6月28日7月19日8月9日8月30日9月20日2021年2022年2023年2024年-4000-200002000400005000100001500020000元/吨元/吨生产毛利生产成本 工业硅需求（铝合金）：铝合金期货上市，期现价格小幅反弹铝合金锭ADC12：华东市场价（日）铝合金锭开工率（月）铝合金锭ADC12华东地区最新报价19600元/吨，周度环比上涨1%。最新铝合金锭社会库存和场内库存分别录得2.2万吨和8.5万吨。根据钢联数据，5月铝合金ADC12的加权平均完全成本为19537元/吨，利润为173元/吨。利润微薄，导致开工率较低，原铝和再生铝铝合金锭开工率分别为41.32%、38.04%。4月，铝合金进口总量为8.68万吨，处于近五年偏低位置。铝合金锭社会库存和厂内库存（周）未锻轧铝合金进口（月）0510151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2021年2022年2023年180001850019000195002000020500210002150022000元/吨0204060801002025-012025-022025-03原铝系铝合金锭开工率再生铝合金锭开工率051015万吨铝合金锭：社会库存铝合金锭：厂内库存 多晶硅价格：期货周度下跌3%，现货价格暂时平稳截至2025.6.13，多晶硅主力合约结算价33670元/吨，收盘价33695元/吨，周度下跌3%。最新N型致密料报价35500元/吨，P型菜花料报价30000元/吨。多晶硅主力合约收盘价（日）多晶硅现货价格（日）3000032000340003600038000400004200044000460002024-122025-012025-022025-032025-042025-05元/吨202530354045502025-012025-022025-032025-042025-052025-06元/千克多晶硅：N型：复投料多晶硅：N型：致密料多晶硅：P型：菜花料多晶硅：N型：颗粒 数据来源：钢联 多晶硅供给及库存：供给收缩开工率走低，库存偏高多晶硅样本企业产量（月）5月，多晶硅样本企业产量9.2万吨，同比下降49%，环比下降2%。5月开工率33.4%。最新周度库存为26.4万吨，周度下降0.4万吨。多晶硅库存（周）051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2021年2022年2023年2024年2025年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0102030401月3日1月19日2月7日2月23日3月8日3月22日4月5日4月19日5月9日5月23日6月6日6月21日7月19日8月16日9月13日10月18日11月15日12月13日万吨2024年2025年3035404550元/千克 截至2025年6月13日，P型硅片报价1.00元/片，N型硅片报 价0.91元/片 ； 单 晶PERC电 池 片(M10):182mm报 价0.27元/瓦，单晶Topcon电池片(M10)报价0.25元/瓦；N型组件(集中式):182mm报价0.67元/瓦，N型组件(集中式):210mm报 价0.69元/瓦 ；Topcon组 件(分 布式):210mm报价0.70元/瓦。硅片价格（日）组件价格（日）电池片价格（日）多晶硅下游：硅片、电池片、组件价格延续缓慢下跌0.000.501.001.502.002.502024-022024-052024-08元/片价格指数:P型硅片0.000.100.200.300.400.500.602024-012024-042024-072024-102025-012025-04元/瓦平均价:单晶PERC电池片(M10):182mm平均价:单晶Topcon电池片(M10)0.500.600.700.800.901.002024-042024-07元/瓦平均价:N型组件(集中式):182mm平均价:Topcon组件(分布式):210mm 多晶硅下游：整体出口低迷，电池片出口以价换量硅片产量（月）5月，硅片样本企业总产量56.2GW。受到抢装潮需求刺激及出口增加影响，3月至5月硅片企业开工率均超过50%。4月，电池片产量71.9GW，同比增加50%，环比下降8%。4月电池片出口数量7.94亿个，同比增加74%，环比下降12%。4月，组件出口数量4358.4万个，同比下降5%，环比下降6%。组件出口（月）0204060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月GW2022年2023年2024年2025年02468硅片出口金额020004000600080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万个2022年2023年2024年2025年020406080100GW2021年 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完