工业硅周度报告：基本面持续走弱 硅价承压运行

周度报告 基本面持续走弱硅价承压运行 2023年11月13日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 上周西南地区减产持续，硅价延续震荡趋势。截至11月13日，主力合约收于14090元/吨，周环比下跌-0.56%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14250元/吨，周环比-100元/吨；通氧型553#成交均价14800元/吨，周环比-200元/吨；421#成交均价15600元/吨，周环比-100元/吨，较通氧型553#升水800元/吨。 吴森宇从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇电话：0591-38117682邮箱：wusy@xzfutures.com ⚫后市展望与策略建议 供应端，本期开炉数大幅下降，产量阶段性见顶回落，上周工业硅开炉数量与前期相比减少19台，开工炉数415台，整体开炉率56.93%，环比下跌4.4%。10月全国产量39.25万吨，预计本月西南地区枯水期的减产下，产量回归33-35万吨水平。需求端，多晶硅硅料价格延续跌势，成交相对较少，部分企业仍在谈单中，毛利润、毛利率进一步下滑，尽管长期来看多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但是价格进一步下探或使得后续的投产节奏及投放进程受到一定拖累；有机硅方面，进入终端需求淡季以后，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，但是现货硅价向下调整，有机硅行业亏损幅度略有收窄；铝合金方面，随着地方地区天气逐步转冷，基建、建材开工逐步 下降，下游铝压铸企业采购节奏放缓，叠加终端需求暂无出现明显回暖，或对于工业硅需求小幅下降。 总体来看，随着西南区域进入枯水期，工业硅供应端将会有所压缩，但西北区域开工维持高位，当前交割库期现公司低价出货，西南区域受成本影响低价惜售，库存将会继续累积，预计短期硅价震荡偏弱运行为主，关注下方成本支撑，仅供参考。 ⚫风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周西南地区减产持续，硅价延续震荡趋势。截至11月6日，主力合约收于14090元/吨，周环比下跌-0.56%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14250元/吨，周环比-100元/吨；通氧型553#成交均价14800元/吨，周环比-200元/吨；421#成交均价15600元/吨，周环比-100元/吨，较通氧型553#升水800元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为760元/吨，走弱-70元/吨；421#基差为1510元/吨。 2.基本面分析 2.1供应端 本期开炉数大幅下降，产量阶段性见顶回落，年内产量高位已过。据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数729台，上周工业硅开炉数量与前期相比减少19台，截至11月9日，中国工业硅开工炉数415台，整体开炉率56.93%，环比下跌4.4%。各地区开炉情况见表1所示。具体来看，新疆地区开炉数量为146台，较前期环比+3台；云南地区开炉数量90台，较前期环比-20台，四川地区开炉数量71台，较前期环比-3台。西南地区进入11月枯水期后供电能力、成本增加等因素影响，个别企业在成本压力下减少开炉数量，同时云南地区德宏、怒江地区发布限电通知。新疆西北地区整体开工平稳，10月全国产量39.25万吨，预计本月产量回归33- 35万吨水平。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.2成本利润端 成本利润方面，西南地区进入枯水期，四川地区、云南地区电价存在进一步上调的风险，根据SMM数据显示，目前新疆553平均成本12704.3元/吨，云南地区553成本13209.9元/吨，四川地区553成本13442.4元/吨，全国553平均生产成本13118.87元/吨，对标现货华东地区通氧553价格低1881.13元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至11月13日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石平均价435元/吨；扬子焦平均价1460元/吨，茂名焦平均价1500元/吨；新疆精煤平均价2040元/吨，宁夏精煤平均价1775元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极、炭电极价格小幅下调，炭电极平均价9350元/吨，石墨电极平均价17950元/吨。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 多晶硅：多晶硅硅料价格延续跌势，成交相对较少，部分企业仍在谈单中。根据SMM数据显示，截至11月13日，复投料价格66.5元/千克，致密料价格64.5元/千克，菜花料61.5元/千克。产能产量方面，多晶硅产量3.19万吨，环比基本保持不变。随着多晶硅价格进一步回落，毛利润、毛利率进一步下滑，尽管长期来看多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但是价格进一步下探或使得后续的投产节奏及投放进程受到一定拖累。 有机硅：有机硅价格企稳。根据SMM数据显示，截至11月13日，DMC平均价14550元/吨，107胶15000元/吨，硅油16000元/吨，生胶14900元/吨。DMC产量3.83万吨，环比减少500吨。整体看，目前有机硅行情转向清淡，随着“金九银十”旺季即将过去，进入终端需求淡季以后，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，但是现货硅价向下调整，有机硅行业亏损幅度略有收窄，重点关注单体厂开工及DMC单体库存变动情况。 铝合金：铝合金价格震荡为主，根据SMM数据显示，截至11月13日，铝合金锭SMM A00铝19130元/吨，A356铝合金锭19800元/吨，ADC12铝合金19600元/吨。随着地方地区天气逐步转冷，基建、建材开工逐步下降，下游铝压铸企业采购节奏放缓，叠加终端需求暂无出现明显回暖，或对于工业硅需求小幅下降。目前再生铝合金开工率为50.5%，原生铝合金开工率为51.6%。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.4库存方面 工业硅近期交割库陆续有仓单注销，交割库库存量较前期有所下降，港口库存小幅增加。截至11月13日，工业硅行业库存36.1万(含注册仓单)，环比增加0.2万吨，港口库存11.3万吨，其中黄埔港3.0万吨，增加0.1万吨，天津港3.70万吨，减少0.1万吨,昆明港4.60万吨，其他24.8万吨。 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。