工业硅/多晶硅周度报告：宏观助力盘面反弹，基本面仍弱势

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年1月19日 供给方面，根据百川盈孚，本周全国开炉数共减少11台。周产量6.60万吨，环比-0.25万吨。SMM工业硅社会库存环比+0.3万吨，样本工厂库存环比+0.04万吨。下游大厂年终备货基本完成，仅剩少量补货单。此外，2月北方大厂或有复产计划。若复产，则工业硅仅进入供需紧平衡状态。从基本面看，短期工业硅涨势无支撑。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 市场传言头部硅料厂与硅片厂N型致密料成交价格上涨至41-42元/公斤。实际此单N型致密料成交量较小并搭配碎料等，实际均价较低。但随盘面上涨后，多晶硅厂对期现商的报价在相应调涨。基本面上，预计1-2月多晶硅排产在9万吨左右，随下游硅片排产提升，多晶硅或进入小幅去库状态。但多晶硅行业库存较高。加上下游原材料库存，预计全行业库存在45万吨左右。此外，关注183N型号的硅片价格能否在1.18元/片一线持稳。短期内基本面并不支持多晶硅价格的上涨。中期看，我们对春节后的需求复苏和价格回暖抱有期待。 ★投资建议 工业硅：本周工业硅盘面出现明显的反弹，或是因为，前期价格下跌后期现商手中的老仓单和非标货消化情况较好，且期现商开始积极趁低价收取新仓单。此外，本周宏观情绪较好、市场对能耗问题再起议论，也给到盘面一定的刺激。当前盘面尚不足以给到北方硅厂大量后点价的合适位置，但若盘面进一步反弹则不排除再度给到硅厂套保机会，进而影响其未来的开工决策。此外，市场关注到近期新标421#交割体量较多，后续关注新标421#注册进展，及盘面是否可能转为新标421#定价。单边看，若盘面继续反弹，工业硅可关注逢高做空机会。套利关注Si2511-Si2512反套机会。 多晶硅：本周多晶硅盘面亦出现明显上涨，一方面或是因为现货成交价格出现小幅上调，另一方面市场出现诸多传言，包括光伏行业再度召开高级别会议、有能耗相关政策将陆续出台等等。短期基本面并不支持多晶硅价格的上涨，但中期来看，考虑到协会对此次行业自律的态度较为坚决、春节后基本面仍保有旺季预期、投机资金参与比例大等因素，单边可关注回调后的逢低做多机会。套利关注PS2506-PS2507正套机会。 ★风险提示：供给变化超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、宏观助力盘面反弹，基本面仍弱势..............................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................54、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格........................................................