工业硅/多晶硅周度报告：市场消息迭起，盘面震荡走弱
市场消息迭起，盘面震荡走弱 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：看涨2025年3月23日 新疆大厂继续复产，但周五午盘，市场又再度传言大厂商讨东部基地减产20台矿热炉。市场传言的大厂停炉计划尚未得到验证，但在盘面估值较低的背景下，类似的消息容易到盘面造成较大的扰动。从基本面角度看，若暂不考虑大厂新增减产计划影响，我们测算工业硅全年去库15-20万吨，但与工业硅全行业超过100万吨的库存相比，此去库幅度并不算高。若大厂新增停炉20台，则对应单月产量影响约3.6万吨，但对行业的影响仍取决于其停炉时间，仅1-2月的停炉并不会对基本面带来太大的变化，靠基本面实现工业硅价格的上涨也较为困难。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 本周多晶硅期货呈V字型走势。周初下跌原因或在于：1）市场传言龙头企业仓单出售态度有所转变。2）本轮产业链价格上涨尚未传导至硅料端，市场提前交易抢装结束后多晶硅价格走势的悲观。硅料价格暂稳主要是受限于多晶硅环节高企的库存。根据SMM，截至3月16日，多晶硅厂库26.7万吨，环比+0.6万吨。考虑下游库存，则全行业库存或在45万吨左右。但从基本面看，4月将进入多晶硅去库量级最大的一个月。4月多晶硅初步排产10.5万吨，而硅片在库存低位和下游需求拉动下，排产大幅提升。以此测算，4月多晶硅有望去库2.5-3万吨。硅料行业头部集中度较高，且当前龙头挺价意图强，在行业去库和下游环节涨价的背景之下，预计N型致密复投料价格仍有上涨空间。 ★投资建议 工业硅：工业硅盘面的上方空间取决于套保点位，部分龙头企业或也将与期现商合作后点价。下方空间则需考虑：1）北方小厂的大规模减停产；2）新标421#最终是否需当作99硅销售；3）新疆大厂外购电现金成本线。因此，盘面或在9500-10500元/吨运行，关注区间操作机会。套利建议关注Si2511-Si2512反套机会。 多晶硅：3-4月或为光伏产业链全年基本面最好的时候，下游价格明显上涨，多晶硅环节小幅去库，叠加龙头挺价意愿强，预计N型致密复投料价格仍有支撑。同时，4月多晶硅将开启仓单注册，盘面价格过低或导致仓单不足。因此，单边关注PS2506逢低做多机会，PS2506-PS2511正套可继续持有。 ★风险提示：供给变化超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、市场消息迭起，盘面震荡走弱.....................................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..................................
