周度观点及策略
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基本面观点
- 库存：五大品种加速去库，厂社双库去化环比加快。螺纹钢厂社双库均明显减少，库存保持同期低位；热卷库存环比去库加快，中厚板厂社双库均去库，冷轧库存继续累库。
- 供应：高炉钢厂盈利环比回升，铁水产量环比略有减少。五大材产量环比增加，钢厂根据利润调节铁水分配，螺纹钢小幅减产，热卷环比略增。长短流程开工率处于高位，钢厂利润小幅收窄，供应或高位边际减少。
- 需求：五大材表需环比明显增加，建筑钢材需求处于旺季，表需回升较为明显；热卷需求环比回暖，但出口压力仍在。旺季即将过去，需求见顶压力较大。
- 观点：螺纹钢供需延续季节性改善，库存持续去库，但房地产投资疲软、钢材出口受关税影响，市场需求预期悲观。海外关税扰动、国内增量政策未现导致市场情绪偏弱，产业弱需求预期压制市场，短期钢价维持低位震荡，后续关注国内货币政策及月底会议。
- 策略：RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。
- 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
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数据一览（截至4月18日当周）
- 供给：高炉开工率83.56%，产能利用率90.15%，盈利率54.98%，日均铁水产量240.1万吨；电炉开工率75.07%，产能利用率56.33%，废钢消耗量32.46万吨。
- 产量：五大品种总量872.7万吨，环比+1.65万吨；螺纹钢872.7万吨，环比+1.65万吨；热卷286.67万吨，环比+2.78万吨。
- 需求：贸易商日均成交10.64万吨，沪市线螺采购量17500吨，螺纹钢表需273.82万吨，热卷表需234.16万吨。
- 库存：五大材库存1584.68万吨，环比-75.93万吨；螺纹钢1584.68万吨，环比-75.93万吨；热卷733.16万吨，环比-44.6万吨。
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期现市场
- RB2505合约收盘3076元/吨，HC2510合约收盘3181元/吨；上海螺纹钢基差64元/吨，热卷基差29元/吨。
- 螺纹钢05-10合约价差-73元/吨，上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-105元/吨。
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库存
- 螺纹钢总库存、钢厂库存、社会库存均环比下降；热卷库存环比下降，冷轧库存环比上升。
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供应端
- 长流程钢厂开工率83.56%，产能利用率90.15%，盈利率54.98%；短流程钢厂开工率75.07%，产能利用率56.33%。
- 铁水产量240.1万吨，废钢消耗量32.46万吨；螺纹钢产量872.7万吨，热卷产量286.67万吨。
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需求端
- 螺纹钢表观消费量273.82万吨，热卷表观消费量234.16万吨；线材、冷轧、中厚板表需环比变化。
- 成交量环比变化，沪市线螺采购量17500吨；水泥出库量环比变化，混凝土产能利用率环比变化。
研究结论
短期钢价维持低位震荡，关注国内货币政策及月底会议；策略上建议RB2510合约区间震荡或做空10合约卷螺差；风险关注海外关税政策、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
