螺纹钢周报：弱现实下钢价持续承压 留意宏观博弈扰动

弱 现 实 下 钢 价 持 续 承 压 ， 留 意 宏 观 博 弈扰 动 20251019 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802 审核人：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：最新五大品种库存环比下降，不过品种去库分化。分品种看，线材和热卷小幅累库，其它品种均小幅去库，其中螺纹钢去库较为明显。 u供应：钢厂保持温和减产，日均铁水产量环比继续微降，五大材产量均有减量，建材产量同期偏低，不过板材产量处于同期偏高，供应压力偏大。 u需求：五大材表需环比回升，节后下游需求复苏以及气温下降，终端消费季节性回升。不过螺纹钢和热卷表需同比偏低，旺季表现不及预期。 u观点：近期钢厂利润逐渐收缩，铁水产量呈温和减少，成材供应分化，螺纹钢产量低于同期水平，下游需求处于季节性修复，终端消费边际回升，库存小幅去库。目前钢材总体供应偏高，旺季消费表现不及预期，库存去化速度偏慢，产业现实偏弱压力仍存。短期关注中美博弈以及国内重要会议召开，市场悲观情绪或得到修复，预计钢价或呈震荡偏强走势。 u策略：2601合约参考3000-3030区间支撑。 u风险关注：中美博弈、国内产能政策落地、需求复苏情况 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20251017，RB2601合约收盘3037元/吨；HC2601合约收盘3204元/吨。上海螺纹钢基差收163元/吨；上海热卷基差收66元/吨。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至20251017，RB01-05合约价差收盘-56元/吨；HC01-05合约价差收盘-20元/吨。上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-167元/吨。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。