一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭：现实需求拉动钢价偏强运行，宏观扰动下注意节奏

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。现实需求拉动钢价偏强运行，宏观扰动下注意节奏研究中心2022年3月13日一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭 行情回顾02目录螺纹钢基本面分析03双焦基本面分析04期现价格分析05产业链动态分析06行情总结与展望01 第一部分行情总结与展望 螺纹钢行情展望与总结：现实继续偏强运行，宏观扰动下，短期波动放大2逻辑观点：强现实下不具备大跌风险，下周海内外宏观事件密集下降放大波动第一，利空驱动主要在宏观层面和供应压力。一是硅谷银行事件将升温避险情绪，短期观望情绪较重。二是黑色需求一枝独秀，市场关于需求的分歧犹存，价格已经接近高炉电炉峰电成本，继续上行对需求的要求较高。第二，利多驱动主要在于产业需求。现实需求超预期走强，并仍有上行空间，驱动价格偏强运行。但单周数据或偶发性，市场仍需一周时间关注需求上行程度，一旦需求继续偏强运行，市场或交易短期的现实供应缺口。第三，本周宏观事件较多，将放大波动。下周一的总理记者会、周二美国cpi数据、周三国内经济数据的公布都将放大波动。行情展望：继续震荡上行，短期定价较为充分价格突破需新的驱动，关注宏观事件以及产业数据披露时间，若表需仍在350万吨/周以上，短期或产生供应缺口，价格或进一步走强。操作建议：建议回调后继续做多，价格运行区间（4250，4390），突破4400元/吨压力需超预期利多。风险提示：政策不及预期，疫情不及预期 双焦行情展望与总结：成材需求拉动原料上行，供应修复下提涨节奏或偏慢2逻辑观点：成材打开焦炭上行空间，但下游利润偏弱下或提涨节奏偏慢第一，焦炭第一轮提涨确定性较强。目前下游高日耗下焦炭供需缺口进一步扩大，成材利润及需求均支持焦炭第一轮提涨落地，但焦煤供应矛盾不大，下游利润中性偏低下提涨节奏偏慢。第二，焦煤高价回落，新的矛盾需要时间酝酿，注意转势节奏。焦煤将进入供需双增节奏，目前下游需求刚进入旺季，采购相对谨慎。高铁水或驱动下游库存逐渐走弱，若成材需求趋势确认，则焦煤有望引来补库驱动的新一轮涨幅行情展望：盘面提前兑现预期，震荡偏强，建议逢低做多。若成材需求趋势确认，焦煤有望引来2-3周的补库期，价格有望进一步走强，但本周还处于早期，焦炭第一轮落地后或仍需博弈。操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主。预计焦煤震荡区间（1950,2050），焦炭震荡区间（2860，2940）。关注焦炭2950-2980压力位，若继续突破则意味下游补库趋势确认，焦煤强于焦炭。风险提示：政策不及预期，疫情不及预期 第二部分行情回顾 行情回顾：周度表需大超市场预期，现实驱动钢价偏强运行螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（3.3-3.10）盘面涨跌幅：截止3月10收盘，螺纹钢05合约以收盘价计相比3月3日上涨0.02%，报4314元/吨。焦炭05合约以收盘价计相比3月3日上涨0.14%，报2891.5元/吨。焦煤05合约以收盘价计相比3月3日下跌0.53%，报1955.5元/吨。夜盘整体偏强运行。上周黑色品种强弱排序：螺纹>热卷>焦炭>铁矿>焦煤，上周主要由现实需求驱动价格上行。驱动因素：当周表需约357万吨/周，大超市场预期，强现实下拉动钢价上行，由于铁水复产偏慢，原料表现相对较弱。合约标的收盘价累计涨跌幅（%）最高价最低价成交量持仓量持仓变化焦炭2305合约2891.50.142965.52824.0193710.037229.0-4887.0焦煤2305合约1955.5-0.532015.01934.5290161.075505.0-7200.0铁矿石2305合约910.0-0.71932.5884.53190213.0846580.020069.0热卷2305合约4396.0-0.144433.04290.01980417.0895655.038203.0螺纹钢2305合约4314.00.024348.04175.08576408.02073405.0111591.0数据来源：Wind 广州期货研究中心 第三部分螺纹钢基本面分析 指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）长流程产量258.48 4.04 -0.71%厂库297.35 -30.57 1.73%短流程产量45.37 4.78 24.78%社会库存（35城）888.53-22.43 -10.42%产量合计303.85 8.82 2.41%总库存1185.88 -53.00 -7.66%表观需求356.85 47.46 7.08%////建筑用钢成交量（MA5）17.54 1.21 -1.70%////当周螺纹钢基本面情况（2023年3月10日当周：公历）基本面分析：需求增速大超预期，现实钢价偏强运行供给端：螺纹钢产量环比+8.82万吨，长流程正常复产，高利润下电炉产量继续向上。需求端：螺纹钢表需环比+47.46万吨，表需356.82万吨，下游需求小爆发。库存端：螺纹钢当周库存-53.00吨，需求大爆发劳动大幅度去库。数据来源：Mysteel广州期货研究中心 供给端：利润修复下产量延续向上趋势1501701902102302502701471013161922252831343740434649522020202120222023铁水：铁水回升至236.46万吨/日，或正常继续复产总产量：回升至303.85万吨/周水平20025030035040045014710131619222528313437404346495220192020202120222023数据来源：Mysteel广州期货研究中心(10)010203040506014710131619222528313437404346495220192020202120222023短流程：适当盈利下产量回升较快20022024026028030032034036014710131619222528313437404346495220192020202120222023长流程：正常复产 需求&库存端：需求修复斜率加速，大超市场预期，关于需求中枢上移的力度或待继续验证表需：回升至356.85万吨/周水平，需求加速修复，高度待确认日成交（MA5）：成材逐渐活跃数据来源：Mysteel广州期货研究中心社库：季节性去库厂库：季节性去库01002003004005006001471013161922252831343740434649522019202020212022202301002003004005006007008009001471013161922252831343740434649522019202020212022202302004006008001,0001,2001,4001,600147101316192225283134374043464952201920202021202220230510152025303501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023 铁水-废钢价差：价差保持相对稳定热卷吨钢即时利润（华北）：热卷小幅度盈利电炉吨钢即时利润：盈利情况小幅度修复利润：钢材偏强下，成材具有小幅度利润，铁系原料相对强势数据来源：同花顺Mysteel广州期货研究中心螺纹吨钢即时利润（华北）：螺纹钢小幅度盈利(1,000)(500)05001,0001,50001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023(800)(700)(600)(500)(400)(300)(200)(100)01002003001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 第四部分双焦基本面分析 焦炭端：日耗转向偏紧，利润盈亏平衡，复产下日耗缺口走阔焦炭日产：产量113.48万吨/日水平，环比-0.84万吨/日日耗角度看：铁水拉动日耗转紧，盈亏平衡供需关系：铁水逐渐复产，日耗偏紧铁水日均产量：236.47万吨/日，环比+-3.11万吨/日数据来源：Mysteel广州期货研究中心80859095100105110115120125130147101316192225283134374043464952117118120#N/A113150170190210230250270147101316192225283134374043464952213230245#N/A221-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00(20)(15)(10)(5)051015202022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-11需求变化-供给变化（折铁水）焦炭需求-供给（折铁水：右轴）-400-200020040060080010001200-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018-06-292018-09-292018-12-292019-03-292019-06-292019-09-292019-12-292020-03-292020-06-292020-09-292020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-292022-09-292022-12-29供给-需求（折铁水）独立焦化企业：吨焦平均利润：中国（周） 独立焦化企业：环比-2.65万吨，钢厂采购较为谨慎焦炭总库存：总库存+0.15万吨，下游到货情况较好247家钢厂样本焦化厂：日耗驱动下按需补库，环比-4.55万吨焦炭库存：集港利润可观下，下游按需采购，日耗缺口进一步走阔数据来源：Mysteel广州期货研究中心港口库存：环比+7.7万吨，集港利润转扩，库存小幅度回升050100150200250147101316192225283134374043464952201920202021202220235005506006507007508008509009501,000147101316192225283134374043464952201920202021202220230100200300400500600147101316192225283134374043464952201920202021202220238009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60014710131619222528313437404346495220192020202120222023 焦煤库存：下游相对谨慎，日耗走强下供需缺口走阔独立焦化厂：利润不佳下谨慎补库，环比+5.38万吨四港：高价下谨慎补库，环比-10.43万吨碳元素总库存：日耗拉动总库存去化，环比-79.39万吨247钢厂焦化厂：按需补库，环比+5.15万吨数据来源：Mysteel广州期货研究中心05001,0001,5002,0002,5001471013161922252831343740434649522019202020212022202360