一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭：成本与需求矛盾继续累积，钢价震荡运行

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。成本与需求矛盾继续累积，钢价震荡运行研究中心2023年7月16日一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭 行情回顾02目录螺纹钢基本面分析03双焦基本面分析04期现价格分析05产业链动态分析06行情总结与展望01 第一部分行情总结与展望 螺纹钢行情展望与总结：短期成本支撑较强，需求边际弱化积累矛盾，注意宏观数据影响2各因子价格驱动解释位置与变化产量向上高位回落铁水持续维持高位，边际走弱需求中性平稳需求环比走弱后保持平稳，未变更差库存中性偏弱去库速度放缓去库速度较上旬明显下台阶，社库与厂库均小幅度累积基差中性偏弱低位运行现货跟涨盘面，基差大幅度走弱利润向上低位运行现货利润逐步压缩，盘面利润在0值上方震荡成本中性偏强短期强支撑铁水绝对水平仍处于高位，高原料成本情绪偏弱高价谨慎现货对于高价相对谨慎，整体评价震荡偏强成本支撑短期焦炭现货或延续强势表现，成材基本面弱化较慢，钢价下方具有较强支撑。策略建议偏弱震强成本支撑预计下周钢价或在（3680,3850）震荡运行，短期成本支撑较强，钢价或偏强运行，注意下周宏观数据披露对情绪的影响。 焦炭行情展望与总结：现货强势，盘面兑现较多涨幅下，高位偏强震荡2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏强小幅度复产产量小幅度复产，供需缺口收缩收敛，但仍偏强需求中性偏弱需求边际回落铁水小幅度减产，短期支撑较强库存中性偏强补库需求支撑贸易商挺价心态较好，钢厂被动补库需求支撑基差向下小幅度升水港口仓单2196，厂库仓单2093，盘面小幅度升水利润中性盈利修复焦煤涨价速度较快，利润扩张较慢成本向上成本端支撑较强煤矿去库较好，竞拍刺激煤价上涨情绪中性偏弱挺价意愿强第二轮提涨落提出，港口贸易商挺价意愿强整体评价震荡偏强现货支撑港口现货出现惜售情况，第二轮提涨落地概率较大，预期市场围绕第三轮提涨博弈，短期铁水支撑较强，现货或维持强势策略建议震荡偏强被动补库被动补库下现货价格具有较强支撑，短期铁水高位下，价格较难下行。但盘面兑现涨幅，预计焦炭价格高位偏强震荡，预计震荡区间（2150，2260） 焦煤行情展望与总结：补库支撑现货价格，盘面偏强震荡2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏强低价减产内煤产量小幅度会回落，进口量小幅度会做需求中性偏弱铁水高位铁水短期到达顶部中枢，短期支撑较强，但继续向上驱动不足库存中性偏强下游补库终端被动补库，刺激各环节小幅度补库基差中性盘面贴水单一煤种仓单最低在1446元/吨利润向下蒙煤利润走阔蒙煤口岸长协具有约130元/吨的原煤利润情绪中性偏强补库支撑铁水维持高位，下游刚需补库，短期贸易商补库后驱动有所转弱，但整体仍偏强整体评价震荡偏强现货支撑本轮驱动较多为贸易商补库，下游终端补库需求仍在，现货价格支撑价格偏强震荡。策略建议高位偏强震荡现货支撑现货价格短期或继续偏强运行，但贸易环节补库较多，钢价利润被压缩，预计上方压力逐渐显现，预计价格或在（1380,1470）区间震荡 第二部分行情回顾 行情回顾：焦炭被动补库，原料端推动钢价上行螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（7.7-07.14）盘面涨跌幅：截止7月14收盘，螺纹钢10合约以收盘价计相比7月7日上涨2.81%，报3774元/吨。焦炭09合约以收盘价计相比7月7日上涨7.22%，报2219元/吨。焦煤09合约以收盘价计相比7月7日上涨约8.73%，报1425.5元/吨。焦炭出现被动补库现象，成本推动钢价震荡上行。上周黑色品种强弱排序：焦煤>焦炭>铁矿>热卷>螺纹钢驱动因素：钢价自身矛盾并不大，持续高铁水下部分钢厂原料库存并不安全，出现被动补库现象，成本端推动钢价震荡上行。合约标的收盘价累计涨跌幅（%）最高价最低价成交量持仓量持仓变化焦炭23092219.07.222226.02063.0169148.047181.02886.0焦煤23091425.58.731437.01312.0632540.0163673.04995.0铁矿石2309849.04.49850.0793.53008771.0846981.066671.0热卷23103874.02.873878.03754.01971031.0840532.0-8881.0螺纹钢23103774.02.813776.03650.07287051.01790969.0-32315.0数据来源：Wind 广州期货研究中心 第三部分螺纹钢基本面分析 指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）长流程产量246.90 0.27 9.69%厂库203.64 6.88 -34.66%短流程产量29.16 -1.41 42.11%社会库存（35城）558.013.05 -23.26%产量合计276.06 -1.14 12.40%总库存761.65 9.93 -26.68%表观需求266.13 -3.20 -10.74%////建筑用钢成交量（MA5）15.54 2.14 3.96%////当周螺纹钢基本面情况（2023年7月14日当周：公历）基本面分析：库存继续累计，淡季下累库速度偏慢供给端：螺纹钢产量环比-1.14万吨，短流程产量小幅度回落，长流程产量偏稳。需求端：螺纹钢表需环比-3.20万吨，表需有所回落，季节性因素影响逐步体现，但高度较低，整体偏弱。库存端：螺纹钢当周库存+9.93吨，厂库有所去库，社库继续累库，总库存继续回升。数据来源：Mysteel广州期货研究中心 供给端：铁水小幅度回落，整体仍在较高水平1501701902102302502701471013161922252831343740434649522020202120222023铁水：铁水回升至244.38万吨/日，铁水环比-2.44万吨螺纹钢总产量：回落至-1.14万吨/周水平20025030035040045014710131619222528313437404346495220192020202120222023数据来源：Mysteel广州期货研究中心(10)010203040506014710131619222528313437404346495220192020202120222023短流程：盈利情况边际变化不大，产量偏稳20022024026028030032034036014710131619222528313437404346495220192020202120222023长流程：利润适中下产量整体稳定 需求&库存端：表需淡季下中枢后保持偏稳运行表需：表需回落至266.13万吨水平，环比下行后保持稳定日成交（MA5）：情绪一般，投机性需求脉冲性波动数据来源：Mysteel广州期货研究中心社库：库存继续回升，总库存低位厂库：厂库小幅度劣迹01002003004005006001471013161922252831343740434649522019202020212022202301002003004005006007008009001471013161922252831343740434649522019202020212022202302004006008001,0001,2001,4001,600147101316192225283134374043464952201920202021202220230510152025303501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023 华东铁水-废钢价差：铁水性价比走弱热卷吨钢即时利润（华北）：热卷利润小幅度回落电炉吨钢即时利润：亏损有所收窄利润：利润中枢比较稳定，周度随钢价波动数据来源：同花顺Mysteel广州期货研究中心螺纹吨钢即时利润（华北）：螺纹钢利润小幅度回落(1,000)(500)05001,0001,50001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.002020/9/42021/3/42021/9/42022/3/42022/9/42023/3/4铁水-废钢（不含税）铁水-废钢（不含税） 第四部分双焦基本面分析 焦炭端：第二轮提涨提出，日耗缺口有所收窄焦炭日产：产量114.69万吨/日水平，环比+0.9万吨/日日耗角度看：第一轮提涨提出，盈利有所改善供需关系：盈利推动供需缺口收窄铁水日均产量：244.38万吨/日，环比-2.44万吨/日数据来源：Mysteel广州期货研究中心80859095100105110115120125130147101316192225283134374043464952117118120#N/A113150170190210230250270147101316192225283134374043464952213230245#N/A221-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00(20)(15)(10)(5)051015202022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-15需求变化-供给变化（折铁水）焦炭需求-供给（折铁水：右轴）-400-200020040060080010001200-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018-11-022019-02-022019-05-022019-08-022019-11-022020-02-022020-05-022020-08-022020-11-022021-02-022021-05-022021-08-022021-11-022022-02-022022-05-022022-08-022022-11-022023-02-022023-05-02供给-需求（折铁水）独立焦化企业：吨焦平均利润：中国（周） 独立焦化企业：环比-6.35万吨，去库有所加速焦炭总库存：总库存-11.79万吨247家钢厂样本焦化厂：补库意愿不足，环比-1.04万吨焦炭库存：下游被动补库，贸易及终端补库意愿提升数据来源：Mysteel广州期货研究中心港口库存：环比-4.4万吨，情绪较好下小幅度去库050100150200250147101316192225283134374043464952201920202021202220235005506006507007508008509009501,000147101316192225283134374043464952201920202021202220230100200300400500600147101316192225283134374043464952201920202021202220238009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60014710131619222528313437404346495220192020202120222023 焦煤库存：价格上涨推动各环节补库情绪高涨独立焦化厂：下游积极补库，环比-12.57万吨