螺纹钢周报：地产拖累需求，钢价承压运行

螺纹钢周报2025/11/15 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量200万吨，环比-4.10%，同比-14.42%，累计产量9759.21万吨，同比-2.24%。长流程产量172万吨，环比-4.12%，同比-16.15%，短流程产量28万吨，环比-3.97%，同比-2.06%。 本周铁水日均产量为236.88万吨，本周铁水小幅回升，部分地区高炉恢复满产状态。螺纹产量持续下降，供应端压力较低。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持-31元/吨附近，由于原料价格下降较多，高炉利润小幅上升；谷电利润为-52元/吨，环比上周基本持平。 ◆ 需求端：本周螺纹表需216万吨，前值219万吨，环比-1.4%，同比-6.5%，累计需求9584万吨，同比-5.4%。 本周需求小幅回流，需求表现中性偏弱。 ◆ 进出口：钢坯09月进口2.2万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存416万吨，前值426万吨，环比-2.3%，同比+44.1%，厂库160万吨，前值167万吨，环比-3.8%，同比+4.3%。合计库存576，前值593，环比-2.8%，同比+30.2%。 螺纹钢库存持续去化，当前螺纹库存走势相对健康。 ◆ 利润:铁水成本2668元/吨，高炉利润-31元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-159元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差69元/吨，基差率2.2%。 ◆ 小结：本周商品市场整体处于调整状态，成材价格在底部区间震荡。海外方面，美国政府本周结束停摆，前期的流动性压力有所缓解，但美联储官员近期连续释放“通胀鹰派”信号，再度对商品与资本市场情绪形成压制。国内来看，本月房地产开发投资同比下降14.7%，房屋新开工面积降幅扩大至18.9%，地产需求依旧疲弱。基本面显示，螺纹钢供需同步回落，库存延续去化，整体格局中性偏弱；热轧卷板需求略有下滑，但产量仍偏高，库存压力仍存，热卷库存风险不容忽视。随着钢材需求进入季节性淡季，后续仍需关注各环节减产节奏。展望后市，随着美联储宽松预期逐步兑现以及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善。若制造业修复延续，钢材消费端或将逐步企稳回升。短期来看，受成本端拖累，成材价格重心略有下移，在需求仍显疲弱的背景下，价格大概率维持弱势震荡。但中期随着相关政策落地与宏观环境改善，钢材需求有望迎来边际拐点。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差81元/吨，05基差27元/吨，10基差-12元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-54元/吨，螺纹05_10价差-39元/吨，螺纹10_01价差93元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差140元/吨，上周140元/吨，上海卷螺差80元/吨，上周60元/吨，广州卷螺差-40元/吨，上周-30元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差20元/吨，上周10元/吨，广州-上海14元/吨，上周4元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价220元/吨，上周210元/吨，上海盘螺溢价170元/吨，上周160元/吨，广州盘螺溢价180元/吨，上周170元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3020元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3180元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国450美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚470美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国965美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟575美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东640美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3127元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价894元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-159元/吨，较上周变化+5元/吨。螺纹高炉利润-31元/吨，较上周变化+8元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2199元/吨，铁水成本3262元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2668元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量200万吨，环比-4.1%，同比-14.4%，累计产量9759.2万吨，同比-2.2%。长流程产量172万吨，环比-4.1%，同比-16.2%，短流程产量28万吨，环比-4.0%，同比-2.1%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率88%，前值88%，电炉产能利用率53%，前值51%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量234万吨，前值234。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量37万吨，前值39万吨，南方大区螺纹产量78万吨，前值79万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量85万吨，江苏螺纹产量33万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量20万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量21万吨，广西螺纹产量6万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量19200吨，上周19200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商17310吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7150吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商43781吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商4750吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商6300吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商45090吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商7600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商3250吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商7600吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2300吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量216万吨，华东螺纹钢周度消费量89万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量34万吨，华南螺纹钢周度消费量30万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量17万吨，华中螺纹钢周度消费量20万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量12万吨，西北螺纹钢周度消费量14万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州465元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海435元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存416万吨，前值426万吨，环比-2.3%，同比+44.1%，厂库160万吨，前值167万吨，环比-3.8%，同比+4.3%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存576，前值593，环比-2.8%，同比+30.2%。唐山钢坯库存120万吨，前值120万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存588万吨，华东社会库存307万吨，杭州螺纹社会库存93万吨，上海社会库存36万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存62万吨，华北社会库存73万吨，广州社会库存14万吨，北京社会库存31万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MY