核心观点与关键数据
- 供应端：本周螺纹钢总产量227万吨，环比+0.5%，同比+7.5%。长流程产量199万吨，环比+0.8%，同比+8.0%；短流程产量28万吨，环比-1.2%，同比+3.5%。铁水日均产量237.28万吨，环比增加1.02万吨。华东地区螺纹高炉利润84元/吨，谷电利润58元/吨，电炉厂利润略有改善但增产速度偏慢。
- 需求端：本周螺纹表需245万吨，环比+0.8%，同比-13.1%。虽然进入旺季，但房地产端需求低迷，需求恢复程度较低。螺纹需求高点通常在4月初，未来1周需求需重点关注。
- 库存：本周螺纹社会库存610万吨，环比-1.4%，同比-32.9%；厂库210万吨，环比-4.3%，同比-45.0%。合计库存819万吨，环比-2.1%，同比-36.5%。库存去化速度放缓，地产端需求疲软，未来库存去化情况需注意。
- 利润：铁水成本2722元/吨，高炉利润-155元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-395元/吨。钢厂盈利率稍有恢复，整体盈利情况尚佳。
- 基差：最低仓单基差-37元/吨，基差率-1.2%。
研究结论
- 本周商品氛围较好，成材呈现震荡偏强走势。螺纹供需均小幅回升，但地产端需求受新开工面积缩减影响，库存去化放缓。未来1-2周需关注库存去化速度变化。
- 房地产库销比仍处于高位，供给端“新开工”受控会持续影响成材需求。螺纹需求紧跟地产走势，可能延续相对弱势。
- 国内宏观方面对黑色需求暂无明显边际改善预期，未来旺季需求难有明显提振，预计成材需求延续弱势震荡。但现阶段正值旺季，需求持续恢复可能对价格形成支撑，短期成材价格以底部震荡为主。
- 未来需重点关注热卷库存去化、出口表现、原料价格支撑、旺季终端需求是否超预期等。
交易策略建议
- 暂无具体交易策略建议，但需持续关注上述核心驱动因素变化。
