螺纹钢周报：终端需求承压，钢价弱势震荡

螺纹钢周报2025/03/29 周度评估及策略推荐 ◆供应端:本周螺纹总产量227万吨，环比+0.5%，同比+7.5%，累计产量2613.4万吨，同比-7.2%。长流程产量199万吨，环比+0.8%，同比+8.0%，短流程产量28万吨，环比-1.2%，同比+3.5%。 本周铁水日均产量为237.28万吨，较上周环比增加1.02万吨，略低于市场预期的+1.5万吨产量。成本方面，华东地区螺纹高炉利润维持84元/吨附近，谷电利润大约在58元/吨附近。电炉厂利润虽稍有改善，但增产速度仍旧偏慢。高炉厂由于对需求不确定较高的原因，对于生产也较为谨慎。 ◆需求端：本周螺纹表需245万吨，前值243万吨，环比+0.8%，同比-13.1%，累计需求2194万吨，同比+0.3%。 本周需求小幅回升，需求低于去年同期水准。虽然已经来到旺季，但是由于房地产端需求低迷，螺纹需求恢复程度较低。螺纹需求高点一般在4月初左右，因此还需关注未来1周需求。 ◆进出口：钢坯02月进口9.3万吨。 ◆库存：本周螺纹社会库存610万吨，前值618万吨，环比-1.4%，同比-32.9%，厂库210万吨，前值219万吨，环比-4.3%，同比-45.0%。合计库存819，前值837，环比-2.1%，同比-36.5%。 螺纹钢库存去化速度放缓，并且由于地产端需求疲软，需求高度有限，因此还需注意未来库存去化情况。 ◆利润:铁水成本2722元/吨，高炉利润-155元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-395元/吨。本周钢厂盈利率较上周稍有恢复，整体盈利情况尚佳。 ◆基差：最低仓单基差-37元/吨，基差率-1.2%。 ◆小结：本周商品氛围较好，成材呈现震荡偏强走势。基本面方面，螺纹本周供需均小幅回升，由于地产端需求受到新开工面积缩减的承压，库存去化幅度放缓。考虑到历年需求高点通常出现在四月第一周左右，未来1-2周需重点关注库存去化速度的变化。从地产的角度来说，当前房地产的库销比仍处于高位，库存去化周期尚未结束。因此，供给端的“新开工”受控会持续影响成材需求。螺纹需求紧跟地产走势，可能会延续相对弱势。总体而言，国内宏观方面对于黑色需求暂无明显边际改善预期，叠加未来旺季需求难有明显提振的背景下，预计未来成材需求延续弱势震荡。但现阶段正值旺季，需求的持续恢复可能对价格形成一定支撑，因此短期成材价格可能会以底部震荡为主。未来重点关注热卷库存是否顺利去化、出口表现情况、原料价格是否会有支撑、旺季终端需求是否超预期等。 期现市场 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化+30元，+10元，+20元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3208元/吨，较上周变化+52元/吨。最低仓单价3200元/吨，较上周变化+40元/吨。基差-37元/吨,基差率-1.2%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-105元/吨，05基差-8元/吨，10基差-74元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01 05价差97元/吨，螺纹05 10价差-66元/吨，螺纹10 01价差-31元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差170元/吨，上周200元/吨，上海卷螺差110元/吨，上周130元/吨，广州卷螺差-140元/吨，上周-140元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差-20元/吨，上周-10元/吨，广州-上海173元/吨，上周183元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价200元/吨，上周200元/吨，上海盘螺溢价210元/吨，上周200元/吨，广州盘螺溢价170元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3150元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3260元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国461美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚485美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国815美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟617美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东620美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3200元/吨，焦炭现货最低价1448元/吨，铁矿现货最低价868元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-395元/吨，较上周变化-90元/吨。螺纹高炉利润-155元/吨，较上周变化0 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-155元/吨，螺纹钢:电炉:利润-395元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2722元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2239元/吨，铁水成本3303元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2722元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量227万吨，环比+0.5%，同比+7.5%，累计产量2613.4万吨，同比-7.2%。长流程产量199万吨，环比+0.8%，同比+8.0%，短流程产量28万吨，环比-1.2%，同比+3.5%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率89%，前值89%，电炉产能利用率55%，前值55%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量236万吨，前值236。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量46万吨，前值45万吨，南方大区螺纹产量72万吨，前值73万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量109万吨，江苏螺纹产量45万吨，山东螺纹产量12万吨，安徽螺纹产量23万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量18万吨，广西螺纹产量9万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨，上周105098吨，上海建材成交量16800吨，上周16800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商19335吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商8100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商49255吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商6400吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商4900吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商29960吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商4900吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2480吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商4900吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商3500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量245万吨，华东螺纹钢周度消费量116万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量35万吨，华南螺纹钢周度消费量27万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量13万吨，华中螺纹钢周度消费量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量19万吨，西北螺纹钢周度消费量19万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州555元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海535元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存610万吨，前值618万吨，环比-1.4%，同比-32.9%，厂库210万吨，前值219万吨，环比-4.3%，同比-45.0%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存819，前值837，环比-2.1%，同比-36.5%。唐山钢坯库存99万吨，前值104万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存865万吨，华东社会库存382万吨，杭州螺纹社会库