螺纹钢周报：产量快速回升，钢价弱势承压

产 量 快 速回 升 ， 钢 价弱 势 承 压 20240908 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：钢材库存延续去库态势，不过去库幅度略有放缓。螺纹钢库存持续下滑至低位对现货价格形成一定支撑，但是热卷面临高库存压力，且在制造业边际放缓以及出口受到扰动的情况下，仍有累库压力。 u供应：钢厂盈利率低位回升，铁水产量由降转增。五大材产量低位回升，其中螺纹钢长短流程均有增量，钢厂铁水转向建材生产，带来较大供给增量，随着利润修复，钢厂复产动作较快，预计建材产量仍有上升。 u需求：下游消费季节性恢复力度偏弱，近期建筑工地资金到位率略有回升有助于需求释放，但新开工项目较少以及房地产依旧疲软，建筑钢材需求依旧偏弱；另外制造业对钢材需求也边际放缓，钢材终端消费改善有限。 u观点：近期螺纹钢产量低位快速回升，长短流程钢厂产量均有增加，但是需求改善不及预期，库存去库速度放缓，随着钢厂复产带来的供应过剩压力再度上升。目前螺纹钢库存持续下降造成缺货现象，不过低库存对价格支撑有限，市场对前景预期较为悲观，短期钢价延续弱势运行。 u策略：RB2501合约关注3000一线博弈。 u风险关注：钢厂减产情况、需求改善幅度 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240906，RB主力合约收盘3051元/吨,周跌171元；HC主力合约收盘3096元/吨，周跌243元。上海螺纹钢基差收139元/吨；上海热卷基差收-86元/吨。螺纹钢现货在低库存状态下缺规格抗跌，基差继续走扩；热卷价格继续下行，盘面仍有升水。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240906，RB01-05合约价差收盘107元/吨；HC01-05合约价差收盘85元/吨。上海现货螺卷差180元/吨，主力合约螺卷差-45元/吨。热卷现货加速下跌，现货卷螺差较大；盘面卷螺差继续收窄。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。