螺纹钢月报：需求修复或见顶，钢价上行承压

需 求 修 复 或见 顶 ， 钢 价 上 行承 压 20260430 期货交易咨询从业证书号：Z0014688期货从业资格号：F02766200769-222110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u库存：四月份五大品种材库存均延续去化趋势，不过品种表现分化，热卷去库放缓，厂库呈现小幅累库，螺纹钢随着需求修复加速去库。不过随着旺季需求过半，国内去库压力逐渐增加。 u供应：一季度行业利润总额延续亏损，国内钢铁供应同比下降，不过四月份钢厂盈利稳中有升，高炉和电炉开工率高位窄幅波动，日均铁水回升至年内高位。五大材产量分化，螺纹钢和热轧卷板周产量小幅回升，但低于同期水平，冷轧和中厚板明显增加。进入5月份，铁水产量或逐渐见顶，钢材供应增量有限，另外国内碳考核文件出台对钢铁供应带来约束，对钢材成本形成一定支撑。 u需求：一季度国内固定资产投资依旧偏弱，房地产继续拖累用钢需求；制造业利润承压，国内钢材消费边际放缓；直接出口呈低位回升，但低于同期水平，不过中东冲突导致伊朗钢铁出口缺失，对国内钢坯出口带来增量。总体来看，当前处于旺季需求修复，5月份钢材消费面临拐点压力，海外出口维持韧性，但对冲内需下滑力度有限。 u观点：4月份钢材基本面得到修复，呈季节性供需双增格局，钢价在强预期和成本支撑驱动下低位反弹，但是国内终端需求尚未明显好转，5月份行业供需两端面临见顶回落压力，随着旺季需求逐渐收尾，钢价持续上行承压，若成材需求大幅下滑易引发产业负反馈。 u策略上，1.螺纹钢持续上行乏力，建议3200以上可做逢高做空2610合约。 2.800-830以上做空铁矿石2609合约。 风险点：国内宏观政策加码、出口大幅回升 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 从产业来看，钢材供需呈季节性修复，四月份钢厂盈利维持今年高位，开工率明显上升，铁水产量增至今年高位；需求进入传统旺季复苏阶段，下游工地施工加快带动终端消费，制造业进入生产旺季，建材和板材需求均回升，库存高位持续下降。不过当前供应和需求均弱于去年，行业仍面临偏宽松格局。钢价呈先跌后涨走势，主要受需求修复强预期和成本支撑驱动反弹，但钢价持续大涨后高位承压。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至4月29日，RB主力合约收3195元/吨，较3月底上涨74元/吨；HC主力合约收3407元/吨，较3月底上涨113元/吨。上海螺纹钢期现基差收55元/吨；上海热卷期现基差收-7元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 重点钢企库存 资料来源：中钢协、华联期货研究所 资料来源：中钢协、华联期货研究所 一季度国内基建托底带来需求边际改善，随着进入传统旺季，需求明显回升，钢材库存持续去化。以钢联统计的五大材库存来看，螺纹钢和线材加速下降，以农历节点看已经低于去年同期，热卷、冷轧和中厚板库存仍高于去年同期，板材去库速度较为缓慢，厂内库存出现小幅累库。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢铁供应 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 国家统计局数据显示：2026年3月全国粗钢产量8704万吨，同比下降6.3%，生铁产量7328万吨，同比下降3.3%，钢材产量13098万吨，同比下降2.3%。 一季度粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；生铁产量21098万吨，同比下降2.9%；钢材产量35144万吨，同比下降1.7%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新247家钢厂盈利率为49.78%，同比减少7.8%。 四月份钢材利润持续修复，钢厂盈利处于今年高位，钢铁供应延续复产。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢厂开工情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至4月24日，mysteel247家钢厂高炉产能利用率为89.72%，同比减少1.88%；高炉开工率为83.05%，同比减少1.28%。 钢厂开工率均处于今年高位，其中电炉开工率回升至同期水平，高炉开工率略低于同期。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新247家钢厂日均铁水产量239.32万吨，同比减少5.03吨；211家长短流程钢厂废钢消耗量241.54万吨。随着钢厂开工回升，日均铁水产量延续增产，但近期开始出现小幅减量，5月份面临见顶回落压力。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 分品种产量 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 4月份螺纹钢周均产量213万吨，较3月份增21万吨；热卷周均产量为304万吨，较3月份增3万吨。铁水持续回升，但钢厂转产导致品种供应分化，螺纹钢产量增速明显快于热卷。当前螺纹钢和热卷产量均低于去年，冷轧和中厚板产量处于历史高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 分品种产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 四月份处于传统旺季，钢厂需求持续回暖，4月份螺纹钢和热卷的周度表观消费量均值分别为237万吨和313万吨，但仍低于同期水平。 一季度房地产投资增速继续下行，国内基建投资继续托底建筑需求，制造业生产面临压力，机械设备制造维持高速增长，汽车补贴退坡后产量同比增速明显放缓，家电排产延续下滑，国内钢材需求总体偏弱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 四月份需求修复，现货成交以及终端采购延续季节性回升，但未能超去年同期水平。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥出库情况以及混凝土产能利用率同样处于季节性回升，但还是近年低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 1-3月份，房地产开发企业到位资金20524亿元，同比下降17.3%。其中，国内贷款3419亿元，下降23.7%；自筹资金7762亿元，下降5.3%；定金及预收款5858亿元，下降20.1%；个人按揭贷款2204亿元，下降34.6%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 资料来源：国家统计局、华联期货研究所 1-3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2月份扩大0.1%；其中住宅投资13531亿元，下降11.0%，降幅扩大0.3%。房屋施