黑色期货周报：需求延续季节性弱势 钢价延续承压

2025年6月24日需求延续季节性弱势钢价延续承压宏观：5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，环比增长0.93%；货物进出口总额同比增长2.7%。以旧换新提振内需，零售表现超市场预期。宏观对黑色系短期有所提振，但难形成有效驱动。5月商品房销售面积降幅有所扩大，价格端逐步收窄降幅但是依然处于回落的周期之中，销售炉料方面：焦煤部分矿山减产，焦炭四轮提降落地。受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严，部分坑口洗煤厂停产。上游累库幅度变小，但库存消化压力仍大，价格上行承压。铁矿方面，年中发运冲量，供应仍钢材方面：随着南方入梅及后续高温，建筑需求进入传统淡季，螺纹去库速度将放缓。6月家电排产环比下降，冷轧排产下降。铁水仍处于高综上，钢材需求预期走弱，炉料供应宽松，预计钢价短期震荡运行， 策略观点端二手房表现依然优于新房端。显宽松。位，供应压力显现。价格上行乏力。 1、行情回顾螺纹钢上周五收盘价2992元/吨，较上周增加0.03%。热轧卷板上周五收盘价定格在3104.0元/吨，较上周增加0.45%，卷螺差走扩。上周，螺纹及热卷成交及持仓量有所下降，活跃度有所下降。图表1：螺纹主力合约走势图表2：热卷主力合约走势图表3：螺纹基差 2/9数据来源：文华财经、国元期货数据来源：文华财经、国元期货数据来源：钢联数据、国元期货 3/9数据来源：钢联数据、国元期货数据来源：钢联数据、国元期货上周，247家样本钢厂盈利率59.31%，较上周增加0.87个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.82%，较上周持平；247家样本钢厂铁水日均产量242.18万吨/天，较上周增加0.24%。五大上周，螺纹钢样本钢厂开工率为42.3%，周环比持平；螺纹钢产量为212.18万吨,较上周增加4.61万吨，增加幅度为2.22%。热轧卷板样本钢厂开工率为81.25%，较上周增加1.56个百分点； 2、铁水环比增加品种钢材产量868.51万吨，周环比增加1.12%。热轧卷板产量为325.45万吨,较上周增加0.8万吨，增加幅度为0.25%。 4/9数据来源：钢联数据、国元期货上周，五大品种钢材表观消费884.18万吨，周环比增加1.85%。其中，螺纹钢表观消费为219.19万吨，周环比下降1万吨，幅度为-0.45%。热轧卷板表观消费为330.69万吨，周环比增加数据来源：钢联数据、国元期货5月份规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。2025年1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)191947亿元，同比增长3.7%(按可比口径计算)。1-5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%。经济数据主要呈现“消费强，投资弱”1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积435354万平方米，下降9.6%。房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%。其中，住宅新开工面积17089万平方米，下降21.4%。房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面 3、需求环比增加11万吨，幅度为3.44%。图表7：五大品种钢材表观消费量4、五月消费数据好于预期的格局。规模以上工业增加值同比增速较上月继续边际放缓。 5/9黑色期货周报积13337万平方米，下降17.6%。新开工面积、竣工面积等施工数据修复较慢，商品房销售面积降数据来源：钢联数据、国元期货数据来源：钢联数据、国元期货2025年5月中国出口钢材1057.8万吨，较上月增加11.6万吨，环比增长1.1%；1-5月累计出口钢材4846.9万吨，同比增长8.9%。2024年我国钢材出口量为1.11亿吨，同比增加23.04%。其 幅有所扩大，价格端逐步收窄降幅但是依然处于回落中。图表8：房屋新开工、施工及竣工累计同比图表9：30大中城市商品房成交面积5、出口维持高位中出口居前的国家有越南、韩国、泰国、印尼和沙特阿拉伯。 6、库存延续下降上周，五大品种钢材库存为1338.89万吨，周环比下降1.16%。螺纹钢库存为551.07万吨，周环比下降7万吨，幅度为-1.25%;其中，厂内库存为182.32万吨，周环比下降0.55%。社会库存为368.75万吨，周环比下降1.60%。热轧卷板库存为340.17万吨，周环比下降5万吨，降幅1.45%;其中，厂内库存为76.53万吨，周环比持平。社会库存为263.65万吨，周环比下降1.86%。图表11：五大品种钢材库存7、小结宏观：5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，环比增长0.93%；货物进出口总额同比增长2.7%。以旧换新提振内需，零售表现超市场预期。宏观对黑色系短期有所提振，但难形成有效驱动。5月商品房销售面积降幅有所扩大，价格端逐步收窄降幅但是依然处于回落的周期之中，销售端二手房表现依然优于新房端。 6/9数据来源：钢联数据、国元期货 7/9黑色期货周报炉料方面：焦煤部分矿山减产，焦炭四轮提降开启。受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严，部分坑口洗煤厂停产。上游累库幅度变小，但库存消化压力仍大，价格上行承压。铁矿方面，年中钢材方面：随着南方入梅及后续高温，建筑需求进入传统淡季，螺纹去库速度将放缓。6月家综上，钢材需求预期走弱，炉料供应宽松，预计钢价短期震荡运行，价格上行乏力。 发运冲量，供应仍显宽松。电排产环比下降，冷轧排产下降。铁水仍处于高位，供应压力显现。 8/9黑色期货周报本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者 免责声明究其相关法律责任的权利。期货立场。务必独立进行投资决策。 9/9黑色期货周报地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906电话:010-84555221 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B 安徽分公司电话：0551-68115888河南分公司电话：0371-53386809青岛营业部电话：0532-66728681深圳营业部2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部9#楼1-101-2室电话：0475-6380818上海中山北路营业部电话：021-52650802、021-52650801