螺纹钢周报：贸易摩擦加剧影响市场情绪，钢价或承压下跌

贸 易 摩 擦 加 剧 影 响 市 场 情 绪 ， 钢 价 或 承 压下 跌 20251012 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802 审核：姜世东，从业资格号：F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：假期五大品种库存显著回升。分品种看，板材累库幅度小幅建材，其中螺纹钢社会库存和钢厂库存均明显累库；热卷钢厂库存累库幅度较小，社会库存回升幅度较大。 u供应：钢厂日均铁水产量环比小幅减少，五大材产量环比小幅下降。其中螺纹钢和热卷产量均小幅减少。钢厂利润虽然收窄，但尚未出现明显减产，铁水产量维持同期高位，成材品种供应继续分化。 u需求：五大材表需环比继续回落，长假影响下游需求，终端消费季节性转弱。其中螺纹钢表需环比回落较大，热卷表需环比小幅减少。后续下游陆续复产，表需有望逐渐回升。 u观点：供需方面，钢厂维持较高的铁水产量，成材供应维持窄幅波动，下游节后需求陆续恢复，库存有望重归去库趋势。目前钢材供应偏高，旺季库存去化不及预期，短期供需压力偏大，随着钢厂利润收窄后市场存在钢厂减产的负反馈预期，另外美国大幅加征中国产品关税虽然对中国直接出口的影响有限，但是中美贸易摩擦加剧对市场形成不利影响，钢价或承压下跌。不过国内会议预期以及钢材成本支撑尚可，钢价下方存在一定支撑，后续关注市场情绪变化以及需求修复节奏。 u策略：2601合约参考3060-3180区间震荡。 u风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20251010，RB2601合约收盘3103元/吨；HC2601合约收盘3285元/吨。上海螺纹钢基差收147元/吨；上海热卷基差收65元/吨。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至20251010，RB01-05合约价差收盘-56元/吨；HC01-05合约价差收盘-7元/吨。上海现货螺卷差-100元/吨，主力合约螺卷差-182元/吨。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。