贸易摩擦加剧，有色承压运行：铜铝周报

核心观点

铜：中美贸易摩擦预期升温，铜价承压。上周铜价冲高回落，伦铜一度触及1.1万美元关口，沪铜触及8.8万关口，主要受贵金属回落、美元指数反弹及铜价高位技术压力影响。强劲上涨由供应紧张、宏观金融属性和需求韧性三大因素驱动。产业层面，节后高价下游观望氛围浓，价格下跌或增强产业支撑。关税预期升温影响下游出口，短期关注铜价止跌企稳，可关注8.3万关口技术支撑，铜价或企稳回升。

铝：中美贸易摩擦预期升温，铝价承压。上周铝价冲高回落，受中美贸易摩擦影响减产下行。9月下旬铝价高位面临压力，多头了结意愿强。节后高位下游观望，铝棒库存上升施压期价。短期关注铜价企稳，决定板块方向，沪铝可关注9月下旬低点支撑。

量价走势

铜：伦铜和沪铜均录得较大涨幅后冲高回落，短期多头了结意愿强。 铝：铝价跟随铜价普涨后冲高回落，高位面临压力，下游观望明显。

上游产业链

铜：铜矿加工费低位小幅回升，矿端与冶炼端双重挤压供应。 铝：铝土矿港口库存数据未详细展开，氧化铝价格稳定。

库存情况

铜：电解铜去库放缓，社会库存变化未详细说明。 铝：电解铝累库放缓，下游铝棒库存持续上升。

下游初端

铜：下游初端数据未详细展开，高价观望氛围浓。 铝：下游铝棒产能利用率及加工费数据未详细展开。

研究结论

铜：短期关注止跌企稳，可关注8.3万关口技术支撑，或企稳回升。 铝：短期关注铜价企稳决定板块方向，沪铝可关注9月下旬低点支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议）