贸易摩擦加剧，有色承压运行：铜铝周报

铜铝周报 有色金属 贸易摩擦加剧，有色承压运行 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：中美贸易摩擦预期升温，铜价承压 上周铜价冲高回落，伦铜一度触及1.1万美元关口，沪铜触及8.8万关口。这一方面是受到了贵金属回落以及美元指数反弹的影响；另一方面是铜价已位于近5年高位，有较强的技术压力，短期多头 了结 意愿 较强。 这轮强 劲上 涨主 要由三 大因素 导致 ：1、供 应紧张：矿端与冶炼端双重挤压；2、宏观与金融属性：降息预期与板块联动；3、需求韧性：传统旺季与长期趋势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 周五晚间，中美贸易摩擦预期再度升温，导致市场普跌，有色板块承压明显，铜领跌，沪铜跌近3000元/吨。9月下旬以来铜价已录的较大涨幅，所以短期多头了结意愿较强。产业层面，节后高价下游观望氛围较浓，随着价格下跌，产业支撑或持续增强。关税预期升温将影响下游出口预期，进而使有色板块承压运行，短期关注铜价是否能够止跌企稳。周一凌晨，美国总统特朗普再度发文，被市场视为“TACO”交易。短期利空冲击在周五夜盘反映较为充分，国内周一开盘前，LME铜价触底回升，悲观情绪并未延续。可持续关注8.3万关口技术支撑，铜价或持续企稳回升。 铝：中美贸易摩擦预期升温，铝价承压 上周铝价冲高回落，周五夜盘受中美贸易摩擦影响，铝价减产下行明显。9月下旬以来，受铜价上涨带动，有色板块呈现普涨，铝价跟随上行。而铝价在9月中旬高位面临一定压力，多头了结意愿较强。节后铝价高位，下游观望意愿较强，此外，下游铝棒库存持续上升，给予期价压力。短期关注有色板块的铜价是否能够企稳，这很大程度上决定了板块方向，技术上沪铝可关注9月下旬低点支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿加工费低位小幅回升..................................................62.3电解铜去库放缓.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝累库放缓.........................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）.....................................................................