人民币汇率：中间价仍是汇率的锚
行情回顾
- 在岸人民币对美元16:30收盘报7.298，较上一交易日上涨199个基点，夜盘收报7.2990。
- 人民币对美元中间价报7.2085，调升48个基点。
重要资讯
- 欧洲央行降息：存款机制利率下调25基点至2.25%，主要再融资利率下调25基点至2.4%，边际贷款利率下调25基点至2.65%。
核心逻辑
- 短期市场定价逻辑：关税政策衰退传导效应与美债市场流动性压力。
- 中长期市场定价逻辑：美元信用体系稳定性、全球贸易架构及地缘政治格局重构。
- 人民币汇率：对单一美元波动敏感度下降，预计本周在7.30附近震荡。
风险管理
- 购汇建议远期锁汇操作，结汇建议在汇率区间上沿择机操作。
股指：政策加码或临近
- 市场回顾：股指走势震荡，沪深300下跌0.02%，成交额下降。
- 重要资讯：欧洲央行降息，特朗普要求美联储降息，李强推动政策早出手。
- 核心观点：政策层面加码或进一步临近，短期逢回调可加大多头持仓。
- 策略建议：加大多头持仓，卖出虚值认购期权。
集运：多家船司延用4月报价
- 盘面回顾：集运指数期货价格先回落后回升，收盘价略有回落。
- 现货市场：马士基、达飞、ONE等船司欧线报价有所变动。
- 重要资讯：以色列国防部长卡茨表示将扩大在加沙的军事行动，商务部回应美对华关税。
- 南华观点：短期期价预计仍以震荡走势为主，存在低位回升的可能性。
大宗商品早评
- 黄金&白银：高位震荡，整体仍强势。
- 铜：关税预期继续发酵。
- 铝产业链：关注电解铝需求。
- 镍，不锈钢：印尼PNBP政策抬升镍产品成本线。
- 锡：寻找新平衡。
- 碳酸锂：宏观雪上加霜。
- 工业硅：弱势下行。
- 螺纹钢热卷：本周表需较好。
- 铁矿石：上下两难。
- 焦煤焦炭：铁水环比持平，双焦需求维稳。
- 硅铁&硅锰：减产定价，需求疲弱。
- 原油：油价继续上涨。
- PTA-PX：随成本端震荡。
- MEG-瓶片：终端需求进一步萎缩，偏空看待。
- 甲醇：月差为主。
- PP：重点关注政策变化和PDH开停车情况。
- PE：下方支撑不足。
- 苯乙烯：偏强震荡。
- 燃料油：受原油提振回升。
- 低硫燃料油：受原油提振回升。
- 沥青：跟随成本端小幅波动，近弱远期强格局仍在。
- 玻璃纯碱：需求预期悲观。
- 纸浆：情绪仍弱。
- 油料：震荡走弱。
- 油脂：承压运行。
- 棉花：关注政策变化。
- 白糖：低吸为主。
- 苹果：偏强运行。
- 红枣：低位运行。
