黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.北京时间4月17日凌晨，美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表了演讲，他警告称，特朗普的关税政策可能使美联储在“控制通胀”与“支持经济增长”之间陷入两难境地。他指出，特朗普政府的关税政策潜在影响的不确定性正在升高，可以预见到“通胀将上升且经济增长将放缓”，目前尚不清楚美联储需要在哪些方面投入更多精力。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月17日星期四 2.中华人民共和国和马来西亚发布构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明，其中指出，双方同意共同致力于打造地区新质生产力合作高地，推进实施2024年签署的共建“一带一路”合作规划，进一步深化发展战略对接，围绕数字经济、绿色经济、蓝色经济、旅游经济四大重点领域，拓展未来经济合作，推动融合发展、协同发展、互补发展，实现产供链、价值链、数据链、人才链深度互嵌互融，进一步提升中马合作的水平和质量。 3.何立峰15日至16日在广东出席第137届中国进出口商品交易会(广交会)有关活动并调研外贸工作时强调，要认真学习贯彻国家主席重要指示精神和党中央、国务院决策部署，进一步加大稳外贸支持力度，培育外贸新动能，鼓励拓展国际经贸合作，为建设开放型世界经济共同努力。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4.美国总统特朗普周三出人意料地采取行动，就他对全球进口商品征收的一系列关税直接与日本官员进行谈判。特朗普表示，谈判取得“重大进展”，双方寻求达成协议，以避免征收更高的关税。 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤近月再次大跌带动远月合约下行，远月仍有修复5-9价差压力。关税影响下外需压力逐渐显现，市场为未来需求较悲观，但目前需求暂未显现，钢厂仍被动去库，即期需求尚有支撑，关注关税从终端向钢厂传导过程。在供应端，产地煤矿因换工作面、安全以及价格因素，限产增加，但从实际产量上并未看到减少，后期若限产煤矿恢复供应，会对价格形成更大压力。从估值角度看，焦煤价格跌至目前，高成本煤矿已有减产，低成本煤矿也开始降本增效。但看不到太大向上驱动，短期支撑暂看910-920元/吨，继续下跌后供应端降幅增大，会缓解供需宽松状态。【交易策略】 暂未看到外需压力向上游传导，钢厂维持去库节奏，短期悲观情绪影响下可能继续下行，但继续下跌后，在支撑位附近可做多09合约，产业客户可通过卖出看涨期权套保，JM09合约关注910-920元/吨支撑。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭走势强于焦煤，午后受焦煤带动下行。焦炭基本面好于焦煤，焦化厂库存和供给压力不大，主要库存压力在港口。近期到港资源 黑色系焦煤焦炭日度策略 增多，且钢厂按需采购，港口本已高位的库存仍有继续增加可能。对比来看，今年焦化厂利润明显好于去年，焦化厂可以将钢厂提降压力向煤矿传导，目前煤矿利润被压缩至极限，继续向上游寻求利润空间有限。受关税冲击，市场情绪并不乐观，普遍认为外需压力会传导至黑色，但目前成材被动去库，钢厂开工仍在高位，能保证近期双焦需求。关税利空导致急跌后，焦炭有望修复估值。【交易策略】 钢材被动去库，且铁水产量处于高位，对原料需求增加，焦炭价格压力较小，可逢低做多，J2509合约关注1540-1550元/吨附近支撑，支撑位附近可继续做多。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本.................................................................................