股指期货市场
- 市场表现：4月17日，A股多数上涨，上证指数涨0.13%，深成指跌0.16%，创业板指涨0.09%，科创50指数涨0.23%。成交10,304亿元，减少1,104亿元。行业板块中，房地产、综合、建筑材料涨幅居前，汽车、有色金属、通信跌幅居前。强弱排序为IM>IH>IC>IF，涨/平/跌数分别为3,125/246/2,035。资金流向显示机构净流入43亿元，主力净流出74亿元，大户净流出102亿元，散户净流入132亿元。
- 基差分析：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为89.76、73.41、34.42、15.1点，基差年化收益率分别为-20.23%、-17.38%、-12.01%、-7.47%，三年期历史分位数分别为2%、2%、1%、13%。期货端贴水较深，或有期现套利机会。
- 交易策略：美国对等关税落地后，指数波动增大，短期指数超跌，关注关税缓和迹象及结构性机会。人民币守住关键关口或同步企稳。指数上下方均有缺口，短期偏震荡，建议逢低布局IF。
国债期货市场
- 市场表现：4月17日，国债期货回调，2年期跌0.08%，5年期跌0.14%，10年期跌0.15%，30年期跌0.49%。
- 现券分析：活跃合约CTD券收益率变动分别为+3.5bps、+0.56bps、+1.25bps、+3.25bps，对应净基差分别为-0.12、-0.101、-0.094、-0.217，IRR分别为2.4%、2.27%、2.25%、2.61%。各期限CTD券存在高IRR、低基差，或有期现套利机会。
- 资金面：央行公开市场净投放1,796亿元。
- 交易策略：短端资金紧张缓解，宏观变化密集，美国关税落地增加全球贸易不确定性。短期国债避险属性凸显，价格已高位，预计偏震荡；长期看，财政政策先行且经济向好，长端国债价格或降温，收益率曲线陡峭化。
经济数据
- 高频数据：近期经济景气度分化，进出口好转，社会活动弱于同期。
国债现货期限结构
- 期限结构：如图2所示，当前收益率曲线呈平坦状，长期端略高于短期端。
短端资金利率
- 市场变化：SHIBOR隔夜、DR001、DR007等利率较前日有所回落，显示短期资金压力缓解。
风险提示
- 股指期货：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
- 国债期货：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。
