铅锌日评：宽幅整理
铅锌日评20250417：宽幅整理 2025/4/17 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,700.0016,655.0045.00 -0.15%-1.01% 145.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 40.00 -19.94-75.50 10.0030.00 -20.00 -1.972.30 40.0010.00 -50.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手19,726.00手30,993.00/0.64 14.24% -3.38% 18.24% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 283,125.00 57,977.00 0.00% -0.69% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,904.00/8.75 -0.55%-0.46% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,560.0021,920.00640.00 -0.75%-1.81% 235.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 200.00290.00210.00 -12.50-43.21 260.00145.00 80.00 -20.00-10.00-20.0010.880.005.00-75.00-85.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手203,299.00手126,631.00/1.61 28.74%11.49%15.47% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 190,550.00 10,158.00 0.00% 32.65% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,577.50/8.50 -1.43%-0.39% 资讯 铅 1.劳动节假期临近，华南地区部分铅酸蓄电池生产企业透露出停产放假意愿；其中个别广东省生产企业表示至少放假7天。2.近期锑、锡等金属价格坚挺导致铅合金冶炼企业成本高企，尤其锑锭市场流通货源稀缺，需要对SMM锑锭网价高升水采购。据悉，部分铅合金冶炼企业已经减产3成。3.废旧铅酸蓄电池市场货源紧缺，据再生铅主产区某冶炼企业表示：本周采购价格已经两次上调，到货量却仅有两车。 锌 1.据了解，华中地区某压铸锌合金大厂订单当前整体表现仍较好，成品库存受下游积极提货带动目前仍较低，同时原料库存也受企业自身安排影响目前处于较低水平。2.罗平锌电2024年年报披露，2025年其计划生产锌锭8万吨，锌精矿金属量1.8万吨。3.4月15日【LME0-3锌】贴水23.38美元/吨，持仓214783手减910手。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌1.01%。 铅 基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量；再生铅方面，铅价接连下跌，再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，但跌幅不及铅价，但市场货源有限，小幅下滑后废电瓶价格再度报涨，再生铅炼厂在亏损及原料制约下，被迫下调开工；需求端来看，当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。整体来看，昨日受宏观情绪影响，铅价震荡回落，基本面来看，供给偏松，需求处于淡季，但废电瓶货源持续偏紧，成本支撑与需求偏弱相搏弈，预计短期铅价宽幅整理为主，后续持续关注宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.75%，沪锌主力合约收跌1.81%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至200元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至290元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至210元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,450属吨，进口锌矿加工费上调至35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，节后下游积极复产，各板块开工均有所回升，上周锌价虽大幅回落，但现货报价升水明显回升，部分企业逢低补库，带动原料库存环比增多。整体来看，昨日受宏观情绪影响，锌价再度回调，预计短期宏观情绪依旧存在较大不确定性，锌价宽幅整理为主，中长期来看，TC仍有上调空间，锌价重心或下移，后续持续关注宏观情绪扰动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006
