铅锌日评：宽幅整理

铅锌日评20250414：宽幅整理 2025/4/14 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,700.0016,825.00-125.00 0.00%0.15% -25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 40.00 -23.07-80.40 -20.0025.00 25.00 1.17 -0.90 30.0020.0030.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手32,358.00手34,875.00/0.93 -47.66% -5.15% -44.82% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 247,425.00 56,132.00 0.00% -4.41% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,914.00/8.79 1.16% -1.00% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,700.0022,660.0040.00 -0.83%-0.20% -145.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 270.00320.00180.00 -15.80-30.83 325.00255.00150.00 -40.000.0040.00-2.52-4.0840.0025.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手133,346.00手64,481.00/2.07 -40.96% -6.75% -36.69% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 119,350.006,957.00 0.00% -0.33% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,651.50/8.55 0.40% -0.59% 1.SMM调研显示，4月5日至4月11日当周，SMM原生铅企业周度开工率62.01%，环比提升0.53个百分点；再生铅企业周度开工率 铅 61.18%，环比下降1.28个百分点；铅蓄电池企业周度开工率73.25%，环比提升3.04个百分点。2.4月10日【LME0-3铅】贴水24.24美元/吨，持仓158382手增2807手。 资讯 1.SMM调研显示，4月5日至4月11日当周，镀锌企业周度开工率63.74%，环比提升3.44个百分点；压铸锌合金企业周度开工率58.85%，环比提升4.75个百分点；氧化锌企业周度开工率61.61%，环比提升0.96个百分点。 锌 2.据SMM了解，欧洲环保成本过高，整体回转窑量较少，而东南亚环保成本较低，且钢灰成本较低，选择出海生产次氧化锌企业日益增多。3.4月10日【LME0-3锌】贴水13.28美元/吨，持仓213653手减4091手。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.15%。 铅 基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量；再生铅方面，铅价接连下跌，再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，但跌幅不及铅价，但市场货源有限，小幅下滑后废电瓶价格再度报涨，再生铅炼厂在亏损及原料制约下，被迫下调开工；需求端来看，当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。整体来看，基本面原生铅与再生铅复产稳步推进，近期随着铅价回落，多数蓄电池企业逢低点价，散单成交向好。宏观方面关税政策影响有所减弱，市场交易逐渐从宏观转向基本面，预计短期铅价宽幅整理为主，后续持续关注宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.83%，沪锌主力合约收跌0.20%。上海地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至270元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至320元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨40元/吨至180元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,450属吨，进口锌矿加工费上调至35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，节后下游积极复产，各板块开工均有所回升，上周锌价虽大幅回落，但现货报价升水明显回升，部分企业逢低补库，带动原料库存环比增多。整体来看，近期有色金属主要跟随宏观情绪波动，美国关税政策不确定性较大，随着市场悲观情绪有所消化，锌价低位反弹，预计短期锌价区间整理为主，后续持续关注宏观情绪扰动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006