铅锌日评：多头减仓，铅价震荡回落；沪锌高位宽幅整理

铅市场

• 价格变动：SMM1#铅锭平均价格下跌0.43%至17,250元/吨，沪铅主力合约收盘价下跌0.94%至17,450元/吨。
• 基本面：
  • 供应：原生铅开工率环比下降2个百分点至62.03%，再生铅开工率环比下降1.18个百分点至59.32%，但华东地区新增10万吨再生铅产能（许可证待批复）。缅甸7.9级地震暂未影响云南再生铅炼厂。
  • 需求：铅蓄电池企业开工率环比下降0.22个百分点至73.86%，节后下游消耗库存，刚需采买为主。
• 市场情绪：铅价高位支撑不足，前期多单止盈离场，震荡回落，短期回调空间有限，关注17,000元/吨支撑位。
• 关键数据：沪铅基差-200元/吨，升贴水上海-30元/吨，LME库存231,200吨（持平），沪铅仓单库存62,915吨（增2.40%）。

锌市场

• 价格变动：SMM1#锌锭平均价格下跌1.25%至23,720元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌1.39%至23,770元/吨。
• 基本面：
  • 供应：炼厂原料备库充足，国产锌精矿加工费上调至3,400元/吨，进口锌矿加工费上调至35元/吨，产量增量趋势明显。
  • 需求：下游镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工略有回落，终端市场暂未好转。
• 市场情绪：成本端支撑减弱，短期锌价宽幅整理，关注后续宏观指引。
• 关键数据：沪锌升水上海-10元/吨，天津-20元/吨，广东-25元/吨，LME库存141,400吨（持平），沪锌仓单库存17,021吨（降1.16%）。

研究结论

• 铅：短期震荡回落，关注17,000元/吨支撑位，成本端支撑尚存。
• 锌：短期宽幅整理，关注后续宏观指引，基本面矛盾暂不突出。