铅锌日评20240417：阶段性供需错配，铅锭累库压力较大，多头止盈离场，锌价高位回落

铅锌日评20240417：阶段性供需错配，铅锭累库压力较大；多头止盈离场，锌价高位回落 2024417 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨元吨元吨 1645000169400049000 00011018500 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 4000 38125991 500060007000 872258 700045004500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手7084800手7018600 101 16675082070 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 27470000 6402800 117337 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元吨214750789 115 228 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨元吨元吨 2214000222800014000 212228 4000 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨元吨元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 11000100001050017613276100015005000 0000002500227448650040004000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手29647900手12281600 241 939460502 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 25825000 6809400 009 322 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元吨275850808 059170 资讯 铅 14月16日LME铅库存增加3175吨，其中新加坡仓库累库2875吨，的里雅斯特仓库累库300吨，截至4月16日LME铅库存总计274700吨。2截至3月25日，中铁资源集团有限公司阴极铜、钼、铅、锌、银等主要矿产品产量分别完成计划的10612、11089、14273、11649和14897，全部超额完成首季目标，跑赢了新春“第一棒”。 锌 14月16日LME锌库存下降225吨，新加坡仓库去库125吨，巴生仓库去库100吨，截至4月16日，LME锌库存总计258250吨。2伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锌库存小幅回落，最新库存水平为258475吨，降至两个月新低。上期所公布的数据显示，4月12日当周，沪锌库存继续累积，目前库存已连增十一周，周度库存增加306至127634吨，刷新近两年新高。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨110。 铅 近期铅价内强外弱，铅精矿进口盈利小幅扭亏为盈，但盈利较小且进口窗口不稳定，矿端依旧维持偏紧格局；4月原生铅检修与复产并存，主要检修集中在河南地区，且为大型炼厂，粗铅系统检修时间在1540天不等，电解铅产线影响有限，湖南地区则集中复产，带来超万吨增量，综合来看，预计4月电解铅产量小幅提升；消费淡季废电瓶回收困难，再生铅利润或将收缩，部分再生铅炼厂因原料等问题预计4月下旬检修，部分炼厂有减产意愿，但3月中旬再生铅炼厂集中复产较多，4月产量正常爬升，增减相抵后，预计再生铅产量提升325万吨左右；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右，清明期间部分蓄电池企业放假23天，后续需持续关注下游铅蓄电池企业减停产情况。整体来看，铅市原料端持续偏紧，随着再生铅原料库存的消耗，后续废电瓶价格或将上调，铅价下方支撑增强，交割后库存如期累库，对铅价上行形成压制，短期来看铅价横盘震荡为主。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌212，沪锌主力合约收跌228。上海地区锌锭升水较前日持平至110元吨；天津地区锌锭升水较前日持平至100元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元吨至105元吨。 锌 原料端来看，海外矿山减产，国内锌精矿暂未完全复产，矿端延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，4月甘肃、新疆地区炼厂常规检修，加之河南、陕西、云南、内蒙等地区部分炼厂因原料和利润等原因减产带来一定减量，湖南、四川、陕西、安徽等地区炼厂复产弥补部分产量减量，增减相抵后，预计供给有所收缩；下游消费来看，节后下游陆续复工，开始回升，但开工水平不及清明节前，宏观政策频发刺激消费，但需求端暂未见明显好转。从当前基本面来看，国内部分炼厂尚存检修，供给端略有收紧，且宏观情绪积极，锌价持续冲高，但高锌价打压下游采购积极性，库存持续录增，需求端对锌价拖累严重，多头资金逐渐止盈离场，锌价高位回落，预计短期锌价震荡偏弱运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006