铅锌日评：再生铅减停产反复，铅价震荡上行；多头资金涌入，锌价持续走高

铅市场

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.15%，沪铅主力合约收涨0.20%，沪铅基差收窄10元至-310元/吨。
• 基本面：
  • 供给：江苏大型再生铅炼厂检修减产约600吨/日，山东大型再生铅炼厂准备复产；原生铅产量达年内高位，预计11月持平；再生铅受天气及环保影响减产。
  • 需求：汽车蓄电池及出口订单回暖，企业备库带动开工回升。
  • 库存：沪铅仓单库存减少9.68%，LME库存持平。
• 结论：短期铅价震荡偏强，关注雾霾天气对炼厂限产解禁情况。

锌市场

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格上涨1.33%，沪锌主力合约收涨2.60%，上海升水下跌65元至100元/吨。
• 基本面：
  • 供给：矿端偏紧，加工费低位；下游消费回升，镀锌、压铸锌合金开工改善，氧化锌开工平稳。
  • 需求：下游逢低采买，部分企业提前备库；原料冬储偏紧支撑。
  • 库存：LME库存持平，沪锌仓单库存减少5.56%。
• 结论：多头资金推动锌价冲高，但基本面支撑不足，警惕冲高回落风险。

关键数据

• 铅：沪铅主力合约持仓量58,352手，成交量50,942手，成交持仓比0.87。
• 锌：沪锌主力合约持仓量163,745手，成交量344,775手，成交持仓比2.11。
• 跨期套利：沪铅近月-连一价差收窄25元至-65元/吨，沪锌近月-连一价差扩大75元至480元/吨。

投资策略

• 铅：短期震荡偏强，关注限产解禁。
• 锌：警惕冲高回落，关注宏观及资金风险。