市场回顾
- 贵金属市场：外盘贵金属冲高回落，伦敦金最高触及3245.23后收于3217附近，沪金主力合约涨1.45%报763.64元/克，沪银主力合约涨2%报8091元/千克。
- 美元指数：继续低走，交投于99.36附近。
- 美债收益率：10年美债收益率高位运行，交投于4.46%附近。
- 人民币汇率：窄幅波动，交投于7.30附近。
重要资讯
- 特朗普政府动向：特朗普将提供半导体关税更多信息，美商务部长称豁免是暂时的，电子产品将被纳入关税，美前副总统彭斯称关税措施是“失策”。
- 美国宏观：密歇根大学一年期通胀率预期为6.7%，为1981年以来最高水平；4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，低于预期；3月PPI年率2.7%，低于预期。
- 美联储：柯林斯表示美联储可能需要维持利率不变的时间更长，卡什卡利建议谨慎干预，穆萨勒姆警惕关税推动的持续通胀。
- 美联储观察：5月维持利率不变概率为80.0%，降息25个基点概率为20.0%；6月维持利率不变概率为22.0%，累计降息25个基点概率为63.5%。
逻辑分析
- 特朗普政府在关税政策上的反复影响市场信任，拖累美元和美债，市场避险情绪高涨。
- 黄金作为超越主权的避险资产将继续受到青睐，白银作为跟随者或有补涨机会。
- 后续需关注关税博弈进展。
交易策略
- 单边：背靠5日均线持有多单。
- 套利：观望。
- 期权：领式看涨期权策略。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与贵金属呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与贵金属呈负相关。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金和SHFE黄金走势相近，COMEX白银和SHFE白银走势相近。
- 期现走势：沪金和黄金TD、沪银和白银TD走势相近。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货贴水。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币升值对黄金价格有支撑作用。
- 金银比：上期所金银比和COMEX金银比呈上升趋势。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量上升，SLV白银ETF净持仓量下降。
- 期货持仓量：黄金和白银期货持仓量均呈上升趋势。
- 期货库存：沪金和沪银库存均呈下降趋势。
- 成交量：沪金和沪银期货成交量均呈上升趋势。
- TD数据：黄金TD递延费和交收量上升，白银TD递延费和交收量下降。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率高位运行，盈亏平衡通胀率上升。
研究结论
- 市场避险情绪高涨，黄金作为避险资产将继续受到青睐，白银或有补涨机会。
- 后续需关注关税博弈进展和美联储政策动向。
